高库存压力，沪钢上行困难重重

上海中期期货经纪有限公司孙钰
行情回顾
    螺纹钢：周K线显示，主力合约RB1005呈长阴线，当周期价出现较大幅度的下挫，技术上基本符合放量下跌走势标准，且由于开盘价较上周大幅高开，短期做头迹象较为明显。主力合约RB1005收盘价为4214元（每吨，下同），较上一周大幅下跌79元，跌幅为1.84%。主空仓位逐渐呈递减走势，主力资金移仓换月进行中。
    线材：周K线显示，主力合约WR1005呈下影长阴线，收盘价为4025元，较之前一周下跌67元，跌幅为1.64%；成交量7478手，较上周小幅减少，持仓量11584手，较上周小幅增加，由于对手盘的缺乏，导致报价不连续。螺纹钢与线材期货每周价格对比2月22日～3月1日 单位：元/吨注：rb　代表螺纹钢，wr　代表线材
基本面解析
    一、上周经济形势
    中国人民银行决定从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。上周是节后开盘的第一周，但市场中节日气氛却未消去，整体成交情况表现不佳。当前市场库存压力继续增加，多个地方市场库存达到历史高点，而下游依旧不旺。钢厂想涨价，而节后的高库存则需消化，现货市场迷漫着一种既盼涨又谨慎的气氛。因此，上周期钢呈现先小幅抬高，而后弱势平稳的态势。
    二、钢市基本面解析
    现货市场方面，上周是春节后的第一周，贸易商陆续开张营业，市场报价陆续明朗，由于需求尚未恢复，市场整体成交气氛较淡，商家普遍持观望态势，报价总体变化不大。
    整体呈小幅盘整态势，部分市场小幅上涨，部分维持平稳，个别市场稳中有落；调整幅度在20~50元，小幅上涨的市场居多。截至上周五，HRB335Φ20mm螺纹钢平均价格为3823元，较20日上涨13元；Q235Φ6.5mm高线平均价格为3887元，较20日上涨15元。随着元宵佳节的过去，本周市场需求有望好转，且受河北钢铁集团及首钢等上调出厂价格等带动，市场信心将有所增强。受春节需求减弱以及钢厂产量平稳增加影响，上周国内建筑钢材库存量较前一周继续大幅增加，创历史高位记录。建筑钢材库存自2009年11月第三周出现低点后库存连续增加，或反映出现货市场抛压风险正在积蓄，但资金面的充裕使看多力量明显优于盘中抛压所带来的利空影响，库存压力仍在积蓄，对期钢形成较强的上行压力。截至2月26日，国内14个主要城市线材库存总量为138.81万吨，较上一周末明显增加14.28万吨；螺纹钢库存总量为470.3万吨，较上一周末大幅增加27.06万吨。
    钢厂调价方面，国内市场价格多以小幅上涨为主，总体幅度在30~50元；国内下跌区域主要集中在华南地区，价格小幅下跌10~40元。以沙钢为代表的建筑钢材企业下旬出厂价格稳定，另外新钢、三钢、中天、山钢集团等钢厂价格同样以稳定为主，节前出厂价格相对偏低的永钢、潍钢出厂价格小幅上调40~50元。北方地区的首钢、河北钢铁集团本周3月份建筑钢材价格政策出台，多适当上调100元，武安地区的线材厂家同样有50元左右上调幅度，线材出厂价格涨至3730元。中西部地区钢厂在节后密集出台价格政策，大多稳中小幅上调30元。
下周钢材走势展望
    欧元区危机使市场中避险情绪成为近期主流思想，美国近期公布经济运行指标虽然显示复苏前景黯淡，但作为危机状态下相对最强势的世界储备货币品种，美元依旧维持强劲上行势头，大宗商品价格普遍承压；而具体到钢材期货品种而言，基于生产成本大幅上升的预期，现货市场虽然成交依旧清淡，但钢材上调钢材出厂价格的意愿较为强烈，现货钢价的企稳回升对期钢价格形成较强支撑，短期偏空走势或将持续，但可供操作的下跌幅度或比较有限。另外，主力合约1005正在移仓1010合约过程中，资金面的变化使得螺纹钢期货合约表现为远强近弱，两合约走向截然不同，建议投资者目前坚持短线1005合约偏空方向操作，1010可多单建仓，并及时做好止盈为宜。