焦炭期货上市推迟行业参与意愿低

   “从我几次参会情况 来看，参会企业约占焦炭行业企业的60%，这些企业对焦炭期货上市还是愿意去了解。”不过，刘立家表示，由于焦炭期货是首次上市，企业如果想介入的话，前期筹备还是要做的，如配备相关人员、先期购买钢材期货试手等，从已经开始筹备的企业来看，数量还是很少。
 本报记者 孙劲
    原定于12月底在大连商品交易所上市的全球首个焦炭期货目前已经搁浅。
    12月22日，大连商品交易所新闻信息部一位不愿透露姓名的工作人员告诉现代物流报记者，“具体上市日期要等待证监会批准，现在不能确定。”
因调控延迟上市
    对此，申银万国焦炭事业部经理刘立家介绍，关于焦炭期货的审批，大连商品交易所和中国炼焦行业协会已经在11月份签署了合作协议，焦炭期货原本有望12月底在大连商品交易所交易。各部委、国务院已经通过审批，半个月前流程已经走完，但是最近半个月以来态度有了大转变。
    刘立家告诉记者，针对近期的消费价格上涨，国务院出台的一系列稳定消费价格的措施中，其中提到要抑制期货市场的投机行为。对此，国家发改委、证监会都采取了相应措施，如各大交易所提高交易保证金及遏制短线频繁交易等限制市场行为的措施，就是在期货上市的相关宣传上，也有所限制。因此，在调控紧迫之时，焦炭期货的上市还要等待合适时机。
    五矿期货分析师陈冠因分析，除了宏观调控导致上市推迟外，目前合约本身或许也存在一定问题。根据其与一些现货企业的接触，如，五矿集团及山西的一些焦化厂反映，目前焦炭期货合约的“标的物”不太理想，其中的灰分、硫分等标准指标，和现货市场偏差比较大。
    至于焦炭期货的推出日期，申银万国分析师李文杰表示，目前业内各种说法都有，有说春节期间的，也有说三四月份的，但根据以往惯例，大部分期货合约都是在3月份推出，目前在业内也多有这样的猜测。
前期调查：企业参与度不高
    今年11月份，申银万国证券股份有限公司新成立了焦炭事业部，开始为即将上市的焦炭期货做业务筹备。在11月底，作为新任的焦炭事业部经理，刘立家参加了在山西举办的“首届焦炭市场高峰论坛”。“从我几次参会情况来看，参会企业约占焦炭行业企业的60%，这些企业对焦炭期货上市还是愿意去了解。”不过，刘立家表示，由于焦炭期货是首次上市，企业如果想介入的话，前期筹备还是要做的，如配备相关人员、先期购买钢材期货试手等，从已经开始筹备的企业来看，数量还是很少。根据刘立家的接触，目前包括山西、山东、河北等地开始筹备的企业在10多家，都是大型企业。不过，由于焦炭行业不同于钢材行业有大量的流通企业，这10多家企业还是能起到一定带动作用的。
    目前，焦炭企业参与期货比较少的主要原因在于资金链比较紧张。刘立家分析，焦炭企业和钢铁企业不同，钢铁企业虽然效益不好，但总体还是有利润的，而焦炭企业很多都是处于亏损状态，尤其是一些独立焦化企业。另外，焦炭生产企业的中间流通环节比较少，不像钢铁业中有贸易商起到蓄水池作用，多是点对点供应，所以焦炭企业对于现金流的要求较高，也使得资金链比较紧张。因此，对于需要一定资金投入并且有交易风险的焦炭期货来说，焦炭行业企业还是比较谨慎的。
    对焦炭期货了解程度不高是参与较少的另一个原因。五矿期货陈冠因表示，比如目前螺纹钢成交量也比较低，这和行业企业了解程度不高也有关系。作为独立焦化企业的河北裕泰实业集团办公室李女士告诉记者，由于以往接触较少，虽然最近也参加了相关的会议，但是企业目前还没有做任何期货交易筹备。
    另外，陈冠因还透露，很多焦化企业即使接受期货交易，也只是想将其当成终端市场来销售，最后用现货来交易，作为风险控制的手段。但是，由于觉得目前的期货合约“标的物”设计和企业实际的产品品质有些出入，所以意向不是很高。
上市影响：带动现货价格波动
    不过，对于焦炭期货的上市，行业内还是抱有多重期待。
    刘立家表示，焦炭期货上市后，像钢材期货一样，期货的价格发现功能会逐步显现，对现货价格影响会越来越大，直接影响焦煤价格。以前在焦煤的价格方面，政府影响因素很大，现在行业也希望焦炭期货上市后，现货价格能够更为市场化，自主调节盈亏，另外，也有可能更多争取国际市场的定价话语权。
    申银万国分析师李文杰还乐观预测，在焦炭期货上市后，因为焦炭90%的需求都是钢材企业，焦炭期货价格可能会跟着钢材期货的走势，钢材期货通常一年会出现两拨儿行情，焦炭也有可能如此。重要的是，由于焦炭现货价格也会随着焦炭期货价格的变化而波动，因此，随着钢材期货、焦炭期货价格的波动，可能会缓解近年焦炭现货价格长期低价徘徊的现状。
    不过，对于焦炭期货上市后对现货市场的影响，陈冠因也表示了担心，焦炭期货上市后，现货定价权向期货市场转移，波动会更加频繁和加大。尤其是对于独立焦化企业，风险会增大。虽然焦化企业可以采取的避险方式就是做焦炭保值方案，利用风险对冲锁定收益。但是，目前很多企业对这个理念不太接受，认为做期货就应该赚钱，因此，从期货的普及来看，交易所不仅应该让他们熟悉交易规则，还应该普及期货交易理念。
    但是，这一理念对于交易企业却难以施行。据记者了解，目前已经有一些期货公司在研究焦炭期货上市后的套利机会，然后推荐给客户。由于在焦炭期货推出初期，定价机制不够完善，价格由偏离向理性回归，可能会出现一些套利机会，一些期货交易公司正在研究这样的交易模式出售。
    对于上市后期货价格本身，刘立家表示，由于即将上市的焦炭期货品种集中度比较高，后期可能会有一些场外投机基金介入，使得焦炭期货的活跃程度比钢材期货要高，对于参与企业来说，这意味着高利润与高风险并存。
    中国冶金工业经济发展研究中心研究员陈凌也认为，在国内市场，由于金融市场不成熟，期货的炒作因素甚至比国际市场还要大，上市后短期会有较大波动。
相关资料
    焦炭的价格占粗钢生产成本的30%以上，所以焦炭价格的变化对钢铁价格会产生非常大的影响。按照转炉的炼钢工艺，1吨钢消耗焦炭0.40~0.60吨，以1吨钢消耗焦炭0.45吨，焦炭采购价格下降150元/吨计算，钢企成本将下降67元/吨。