钢铁电子交易与期货交易的异同

□兰格钢铁电子交易市场总经理 岳华
    共同点：
    形式上似乎是相似的，交易的都是未来产品，不是我们的现货，期货是虚拟的价格，交易的都是未来商品而不是现货。另外，在市场制度、操作依据、风险控制、方法和技巧都有相同和相似之处。
    不同点：
    一是投资主体不一样。期货的投资主体是几乎无边界的，无论是搞钢材的、做粮食的还是金融企业，你只要不是证监会列举你不能参与交易的之外，比如政府官员、期货交易所的人员，是不能参与交易的，除此之外任何人都可以，包括自然人。电子盘的投资主体是一个专业化的市场，是我们以贸易商为主体的市场，这有很大的不同。价格波动的特性不一样。期货更具投机性，而电子市场更多的会反映现货市场的情况。因为它的投资主体都是做钢材的，对钢材的思考和那些对钢材根本就不懂，只是把这个螺纹钢当做炒作对象去炒的思想不一样，这是由于投资主体不一样造成的。
    合约内容不一样。比如在交割的设计上，电子盘10吨是最少的交易单位，贸易商几十吨、几百吨都可以交易。但是期货就不是这样了，最小的期货交易是300吨，并且这300吨生成仓单要生成一单必须是同一厂家同一品牌连续两个生产日生产的产品。
    市场属性不一样。期货金融属性占主导，商品属性次之，而电子市场是商品属性主导，金融属性次之。
    另外，杠杆与风险不同。杠杆作用期货7%，电子盘是20%，由于杠杆作用的不同使风险率大不相同。
    价格波动特性不一样。在北方的兰格电子盘，包括上海大宗的电子盘上，总的讲价格是围绕着现货上下波动，而期货由于资金博弈高，它的涨跌程度也会很大，它表现出来的价格波动特性不一样。
    总的来讲，这两者之间的关系应该是长期共存、共同发展的一个关系，都是市场经济发展的一个必然产物，价格上应该是相互影响互相传导，客户可能是两个市场互相参与，功能作用相互补充。
    （节选自岳华在中国东北钢铁论坛上 《新形势下的钢铁贸易风险与风险管理》的演讲）