货币金融政策对我国经济的刺激作用

□兰格钢铁信息研究中心首席研究员戎刚
    一、政府投资对社会投资带动作用有限
    我国对经济的刺激作用主要靠政府投资。如果政府投资对社会投资不能起到带动作用，整个经济回暖过程就会比较缓慢。物流协会公布的PMI指数和法国里昂证券公布的PMI指数是有差别的。美国的PMI指数反映出美国仍在下滑，中国的PMI指数反映经济明显扩张。这也印证了一个观点，政府的大量投资对当前社会投资带动作用有限。
    我国前一段时间的货币政策包括货币的投放量，更多是为国家4万亿元投资政策配套服务，是为政府投资配套发放的贷款。它对中小企业或民间企业、社会资本的激活作用是有限的。从国际金融形势发展来看，包括美国在增发美元，欧盟在增发货币，以解决货币流通不足问题。从全球来看，刺激经济政策更多的是寄希望于放松信贷投放，从而刺激经济。
    现在很多产业都出现产能过剩问题。不光钢铁产业过剩，中国的铝行业，包括其他行业也出现产能过剩问题。这个时候我们对工业扩大投资，对经济刺激作用就会产生一定的障碍。这种局面下刺激中国经济政策需要有新的政策创新，不能简单寄希望于投资政策。
    二、后期出台刺激政策应考虑两个方面
    如果后期要出台一些刺激政策，应考虑两个方面：
    一方面寄希望于货币政策对经济的刺激作用，同时，除了增加投资以外，还可以通过减税来实现。实际上我国的税制结构跟别国不同，比如所得税税率很低。所得税率降低，对消费者刺激不大。
    2009年的人民代表大会对4万亿元计划支出结构作出了调整。其中，农村基础设施3700亿元，经济适用房增加1200亿元，在环保节能方面资金支持力度有所减弱，对机场、电网建设由1800亿元调整为1500亿元。修改后的计划大幅度削减，有助于吸收重工业过剩产能，刺激潜在供给硬件基础设施，比如公路、铁路、机场的投资，并相应增加了教育、医疗等设施。国家资金力度在这方面也能看出有一些调整和变化。
    如果前期政策没有明显的效果，中央会不会考虑出台更大规模的刺激政策？我认为，出台刺激经济政策第二季度最为合适。现在就断言该政策对经济的刺激作用已经达到效果为时尚早。春节过后接连的几个月是传统生产旺季，所以现在很难从生产旺季指标与2008年第四季度指标对比中看到经济是否回暖。这里面有生产旺季的因素，同时有政策滞后的因素。不妨再观察几个月，第二季度之后再考虑是否出台更大的刺激政策更加合适。
    三、不宜采取更大规模的刺激措施
    目前一些主流媒体或有关学者都持这样一种观点：中国经济开始复苏。理由是我们的港口吞吐量在回升，PMI指数在回升。我的看法是，即便有货币金融政策的刺激，经济复苏迹象恐怕也要在第二季度中期，或者后期以后才能显现出来。
    如果说前期政策没达到预期效果，政府还要出台一些刺激经济的政策，会怎样考虑这些政策？恐怕要货币政策唱主角了。
    现在国家发行的债务在9700亿元以上，而且我们的财政收入由于减税、经济下滑等影响，1、2月份全国财政收入累计10239.84亿元，比2008年同期下降11.4%，中央财政收入在减少。如果再收不到明显的效果，原因肯定在财政刺激方面。
    我认为，不宜采取更大规模的刺激措施。因为一方面，会加剧产能过剩；另一方面，受政府投资对社会资本带动作用有限的制约。应该实施主动的货币政策，也就是说，以后出台的政策应该更多的追求货币政策本身对经济的刺激。
    四、找到适合自己的经济发展模式
    我认为，金融政策还要有创新，其中一个创新就是如何发挥金融政策对民生产业的支持。大家知道，现在国家也发现了我们的收入分配有问题。很多人说有钱，他不需要消费什么。很多人缺东西，但是他又没有消费能力。大家都知道世界一个很有名的银行为农民发放小额贷款，从几千美元到1万美元不等，有人担心农民借钱会不还，这个银行初办的时候也有这个想法。但是事实证明，这个穷人的银行现在已经开始盈利了。我的意思是说，要敢于突破传统找到一个新的发展思路。
    结合现在我们对民生产业的发展，我认为如果能吸收更多的社会闲散资金对民生产业进行投资，可能对整个生活质量的提高会起到刺激作用，社会闲散资金也能找到很好的出路。
    我们以前的经济是出口导向，我们模仿日本，现在日本不灵了，日本也出现这些问题，经济可能长期低迷。我们还要借鉴出口导向模式吗？
    世界上没有哪个国家的发展模式再给中国模仿，中国接下来的发展要靠自己。
    中国今后面临的问题是如何找到适合自己的发展模式。
    （节选自戎刚在中国东北钢铁论坛上 《货币金融政策对我国经济的刺激作用》的演讲）