摩根大通：转型仍是中国经济政策重中之重

摩根大通首席中国经济学家朱海斌29日表示，虽然中国经济增速下半年可能进一步下滑，但促进经济转型仍会是政府政策的重中之重。 
　　这位曾供职于国际清算银行的经济学家预计，尽管经济数据低迷，决策者今年仍不会出台新的刺激措施。
　　展望下半年，他认为政府不会突破1．2万亿元的财政赤字目标，而会将重点放在财政支出结构转变上。
　　“下半年信贷增速会正常化，由一季度非常宽松的情况慢慢退回到中性。”朱海斌说。
　　前五个月，中国的信贷大幅扩张，社会融资规模较去年同期上升52％。但6月中下旬，银行间流动性骤然紧张，隔夜回购利率惊现30％的高点。分析人士认为，这是监管层对影子银行风险发出的警示。
　　“重点是恢复信贷传导机制的有效性，打击资金套利行为，更好地支持实体经济。”朱海斌说。
　　中国经济增速连续两个季度下滑。经济学家预计全年GDP增速将跌至7．5％，为1990年以来的最低值。虽然这主要是政府主动去产能、去杠杆、调结构的结果，但增速下降也加大了外界对金融风险的担忧。
　　朱海斌认为，中国企业的高负债水平是金融系统第一位的风险。根据摩根大通的测算，企业债和GDP的比率过去几年大幅攀升超过30个百分点，企业债规模目前约是GDP总量的1．25倍。如果经济未能好转，发放给制造业和贸易部门的贷款很可能出现不良率明显上升。
　　“要允许不良企业关闭，允许金融产品违约，甚至允许一些小的金融机构破产，这样才能建立市场约束机制。”朱海斌说。但他表示，去杠杆过程应在政府的掌控之下慢慢进行。