车企一季报密集披露利润格局进一步分化

□本报记者李卫卫
    近期，汽车上市公司一季报密集发布。从目前已经披露的信息来看，第一季度国内车企的营业总收入达到3506.07亿元，同比增长9.61%；实现净利润159.95亿元，同比增长4.20%。
    这意味着，在经历了2012年的持续低迷之后，2013年第一季度，伴随着国内车市的回暖以及汽车销量增速的逐步回升，车企的业绩也得以改观。从总体上看，汽车行业的景气程度有所好转，但具体到各细分领域却呈现出明显的分化态势。
    其中,乘用车板块延续去年第四季度以来的需求回暖势头，第一季度同比增长17%，成为拉动汽车市场增长的核心动力。“量升价稳”的市场环境也促使多数企业赢利回升。而商用车领域，在第一季度的生存状况却仍然堪忧。虽然轻卡需求持续改善，客车、中微卡保持平稳，但整体受到重卡负增长的拖累，致使板块依然在低谷徘徊。
    数据显示，2012年乘用车总体收入增长7.25%，净利润下滑7.2%，今年第一季度乘用车企业收入增长18.76%，净利润增长22.3%。
    对此，相关人士分析认为，由于行业竞争日趋激烈，乘用车企业的赢利能力近两年来一直处于下滑通道。2012年毛利率和净利率分别为16.6%和4.4%，较之上一年下滑1.3和0.7个百分点。进入今年第一季度，受益于行业景气回暖，乘用车上市公司的经营状况终于得到显著好转。“虽然成功实现开门红，但从重点上市公司一季报情况来看，乘用车企业间的分化日益明显。”一位行业分析师告诉记者。
    据悉，在乘用车板块中，长城汽车凭借SUV产品的持续热销以及卓越的营销及管理水平，业绩表现持续抢眼；长安汽车得益于福特战略重心向中国的转移，业绩如期提速，第一季度归属母公司的净利润同比增长275%；江淮汽车由于管理改善和SUV新产品上市导致产品结构优化，毛利率大幅提升总体提高了公司的赢利能力，归属上市公司的净利润同比增长了93.07%。
    此外，上汽、华域业绩保持稳健增长，且增速较2012年有所提高。但另一方面，部分乘用车公司业绩表现却未达预期，其中广汽集团、一汽富维由于日系需求低迷，赢利同比继续保持负增长。
    而在商用车领域，企业所面临的处境也迥然不同。受到产品结构变化的影响，第一季度，除了中通客车和宇通客车外，其他上市客车公司的利润率均为负，板块的赢利能力有所下滑。其中，宇通客车2012年、2013年第一季度均同比增长，且利润增幅与收入增长基本一致甚至高于收入增幅，龙头地位显现；曙光股份第一季度收入和投资收益均大幅下降导致净利润亏损；安凯客车和金龙客车虽然实现了收入的增加，但赢利能力进一步下滑，净利润同比下滑严重。
    至于轻卡这一细分市场，除江淮汽车外，轻卡上市公司在第一季度的毛利率均同比下降。但从环比看来，除了东风汽车小幅下降外，其他轻卡企业环比持平或者上升。分企业看，江铃汽车在5个季度的毛利率水平始终保持24%以上。第一季度，其净利润增速高达11%，赢利能力大幅提高。
    而重卡企业的冬天却尚未过去，业绩改善仍需时日。第一季度重卡上市公司的收入与利润同比下滑，仍是行业普遍现象。数据显示，第一季度重卡板块的收入同比下滑18.7%，与销量基本一致。除星马汽车收入同比增长外，福田、中国重汽、潍柴动力第一季度收入均同比下降。赢利能力方面，由于钢材等原材料成本下降，毛利率有所提升。但由于终端需求仍然不够旺盛，销售和管理费用率提升较快，导致板块净利润同比下滑达51.4%。
    除了整车企业之外，经销商在经历了去年下半年的大幅亏损后，随着第一季度市场的回暖，终端销售价格体系的修复，赢利能力大幅提高，毛利率在去年第三季度后步入上行通道，今年第一季度实现净利润增长15%，体现了经销商板块高弹性的赢利模式。从数据来看，第一季度，业绩最佳、最稳定的公司无疑是国机汽车。而亚夏汽车和庞大汽车也均实现了营业收入和净利润的双增长，显示出明显的业绩改善。
    至于零部件行业的大部分企业，在第一季度的收入和净利润增速也有所提高。其中轮胎模具企业巨轮股份、兴民钢圈、以计算机集成技术为主的成飞集成、研发汽车制动系统的亚太股份等收入增长相对居前。
    针对后市的判断，中银国际证券汽车分析师胡文洲认为，4月份之后到8月，乘用车市场进入淡季，同时同期基数走高。随着终端需求降温，经销商库存和促销压力增加，第二季度乘用车销量将承受一定压力，增速或将呈现一定幅度的回落，而相关企业的业绩表现可能会受到一定影响。
    至于商用车方面，由于春节推迟以及政府换届等因素扰动，重卡旺季有所延后。如果后续各地工程项目相继开工，有望进一步提振工程车需求，重卡销量增长的趋势有望在5、6月份进一步延续，预计第二季度重卡整体增速有望达到20%以上。而重卡企业赢利能力的恢复比较缓慢，业绩出现实质性改善仍需时日。“目前国内重卡行业产能接近200万辆，即使今年重卡需求出现复苏，产能利用率也难以提高至40%以上。而且，随着国内重卡行业掀起新一轮的合资潮，重卡行业处于一轮新的提升产品性能和研发实力的早期，成本端上升较快。在这些因素的综合作用下，国内重卡行业的赢利能力短期内难以大幅改善。”光大证券汽车分析师奉玮坦言。