解读央行年内第二次降准

筵本报记者 杨溢
    中国人民银行从5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。这是央行今年以来第二次下调存款准备金率，也是2011年以来第三次下调存款准备金率。央行为何会突然下调存准率？这对钢铁行业有何影响？未来存准率是否还有下调空间？货币政策是否会全面宽松？
    为此，本报记者梳理专家观点，并采访了行业分析师、钢铁企业代表,对上述问题逐一解读。
NO.1
为何下调存准率
交通银行首席经济学家 连平：
    央行此次下调存款准备金率首先是对当前经济明显下行的及时反应。5月11日公布的进出口、工业增加值、投资、货币信贷等数据表明，当前经济增长态势不容乐观。央行此举有助于通过进一步增加流动性改善企业融资环境、降低融资成本，推动企业扩大投资；有利于未来股市债市等金融市场趋向活跃；有助于下半年流动性保持合理水平。海通证券首席经济学家 李迅雷：
    这次降准更多是着眼于经济面。因为，目前银行体系的流动性比较充裕。而最近公布的4月份经济金融数据都比预期的差，央行通过降准来提振市场预期、稳定经济。中国经济还在继续放缓过程中，见底时间要比市场此前预期更晚。招商银行研究员 刘俊郁：
    这次降准的目的不在资金面。因为，单纯为了资金面，逆回购可以取代降准的作用。这次降准的目的显然是为了促进经济的增长，提高货币弹性。兴业银行首席经济学家 鲁政委：
    此前央行已开始主动逆回购注入流动性并引导利率下行，但以这种创新方式传递的信息却很快被市场忽略。为进一步体现政策的主动性、针对性和及时性，必须采用准备金率下调来进行缓冲。交行金融研究中心研究员 鄂永健：
    第二季度经济增长不容乐观，是促使此次下调的重要原因。而4月物价回落则提供了空间。知名财经评论员 余丰慧：
    央行突然降低存款准备金率或基于以下几个因素：首先，通胀压力有所减轻。4月份CPI同比上涨3.4%，低于3月份0.2个百分点，也低于一年期存款3.5%，利率重回正利率区间。其次，外汇占款增速减缓。市场普遍预测，在3月份外汇占款回升情况下，4月外汇占款规模应低于500亿元，甚至不排除有负增长的可能性。再次，股市不景气。最后，央行突然降低存款准备金率，预示4月份经济增速数据不乐观。
NO.2
对钢铁行业有何影响
上海银屏经贸有限公司副总经理余彩兵：
    在下游用钢需求因多方因素制约而难以释放，上游钢厂却持续逆市高位生产，钢厂、现货市场、原材料市场价格轮番下降的背景下，央行下调存准率或可短期引发钢价报复性上涨，但难以持久；在钢贸商心理预期实现后，下游终端需求又无法及时接棒的情况下，钢价将再次重回盘整通道。
    降准这根绳实在太细了，拉不动钢价下跌这辆大车。所以，虽然有降准的利好刺激，国内钢市依然下跌，尚无任何止跌迹象，这让本已悲观的钢贸商们更加悲观。但暂时也没有什么利好消息可以对钢市造成绝对的刺激，使其反弹。看来市场还需要在这种悲观氛围中运行一段时间了。上海岑地物资有限公司总经理 季明勇：“独木难支”，目前存准率难以抵消市场基本面的巨大利空力，快速扭转当前钢市跌局，最多在心态上有所缓和。而业内也普遍认为，此轮降准并不代表房地产调控放松，而对于钢市基本面，对于钢材市场的实质性刺激可以说非常有限。上海肖冶实业有限公司副总经理傅正钱：
    目前建筑钢材社会库存依旧处于历年高位，楼盘开发或者开工稀少是主要原因。另外，资金短缺是困扰钢市走高的主要原因。当下，降准后，房产商情绪高涨，钢材贸易或能迎来短暂非理智的小高峰，但此仍难弥补前期亏损或者不赢利的钢厂的情绪。国金证券分析师 王招华：
    降准后，对目前下游用钢行业和钢铁行业本身而言，在资金较为紧张的时候无疑是送来一汪甘泉，有可能刺激下游产业在资金富裕的情况下适量补充库存，增加钢材市场中间商之间的交易量，给钢市带来新的变化。但是，降准能不能“扶起”低迷已久的钢材市场，应该还值得考量。
NO.3
是否会进一步下调
中金公司首席经济学家 彭文生：
    目前的通胀下行趋势给未来我国货币政策的逆周期操作提供了更大的空间，在全年货币总量稳中偏松的前提下，今后货币政策将进一步加大预调微调力度，以补充市场流动性、刺激总需求扩张。海通证券首席经济学家 李迅雷：
    今年，存准率还有1~2次的下调可能。申银万国分析师 李慧勇：
    流动性是服务于经济的，通过降准来开闸放水支持经济，是非常必要的。预计下一次降准最快会是在6月下旬，且下半年可能再调整一次。交行金融研究中心研究员 鄂永健：
    此次下调有利于改善银行的资金运用能力，促进银行扩大信贷投放，加大对实体经济的支持。未来，为配合信贷投放，不排除年中之前准备金率再下调一次的可能。农业银行高级宏观分析师 袁江：
    央行此次下调存准率之后，将会观察政策效果一段时间。5月存准率下调之后，6月静观其变，下一次存准率的下调可能出现在七八月份。
NO.4
年内是否会降息
知名财经评论员 余丰慧：
    中国经济目前通胀压力与经济下行压力并存的现状决定了，货币政策发挥的空间已越来越小、越来越窄。频繁使用数量型工具，而不配套以价格工具，其效果也是有限的。中金首席经济学家 彭文生：
    4月货币信贷增速明显回落，是总需求疲软的反映；工业增加值等宏观经济活动增速的超预期放缓，加大了货币政策主动调节的压力；4月通胀压力回落，通胀下行趋势也给货币政策的逆周期操作提供了更大空间。高盛亚洲经济学家 宋宇：
    未来中国整体政策立场将趋向放松。除非外需非常强劲地反弹，流动性供应规模必须有所增加才能保证总需求稳定增长。由于CPI同比涨幅仍位于高位，短期内立即降息的可能性较小，但下半年如果CPI同比涨幅降至3%以下，降息的可能性将显著上升。交通银行高级宏观分析师 唐建伟：
    近期内降息的概率不大。因为，央行货币政策基调要保持“稳健”，加上经济增速放缓的程度还可以容忍，所以政府不大可能会使用利率政策，不希望回到负利率时代。交行金融研究中心研究员 鄂永健：
    考虑到当前基准利率处在中性水平，加之预计全年物价涨幅在3.3%左右，不大可能进一步明显回落，基准利率的调整仍需十分谨慎。