存款准备金率今年首次下调

□ 闫立良
    央行近日宣布，金融机构存款准备金率于2月24日正式下调，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2012年以来央行首度下调存款准备金率。
    降准后，大型金融机构执行20.5%的标准，中小金融机构则为17%，将向金融系统释放资金4000亿元。但由于其他数据的冲抵以及千亿元定向逆回购到期，这4000亿元获释资金经过左冲右抵之后仅剩千亿元左右了。
    尽管本次降准早在日前就已宣布，但市场信心并未得到有效提振，流动性也没有从偏紧状态中脱离出来。
    降准释放的资金半数已被抵消。央行数据显示，截至1月末我国外汇占款达254996.23亿元，其中，1月份单月新增外汇占款1409亿元。这是我国单月外汇占款在去年第四季度连续三个月负增长后的首次净增加。1月份财政性存款增加3503亿元，与当月新增外汇占款相抵，基础货币净减少2000亿元。这个规模相当于抵消了央行此次降准释放资金4000亿元的一半。且货币市场利率依然高企。shibor和回购利率已是连涨数日，显示资金状况处于偏紧状态。同时，公开市场操作全面暂停。尽管央行曾要求公开市场一级交易商上报28天期和91天期正回购需求，但却并未开展操作。继央票连续停发八周后，正回购也全面停止。
    国家财政部、央行日前进行了2012年首期中央国库现金管理商业银行定期存款招标，规模300亿元，期限6个月，最终中标利率6.80%，中标利率上行80个基点。此次国库现金定存中标利率上行，也显示出市场流动性并不宽松。此外，时值月底，金融机构“月考”临近，也让市场流动性处于更加紧张的状态。
    由于即将进入3月份，业界普遍预计这是央票恢复发行的最早时间。但从决策层发出的一季度要对政策进行预调微调以及现在资金面的紧张情况看，届时，公开市场操作继续暂停也未可知。
    专家预计，未来存准率仍有继续下调的空间，而经济增速、物价、外汇占款将是其变动的三个重要参考变量。而对于股市来说，似乎已“透支”了本次降准的利好作用。