三航企筹钱：中远海外发债 中海集运卖集装箱

□戴榆
    航运企业正通过各种途径补充自身资金，以渡过尚无复苏迹象的航运“寒冬”。
    11月19日，中国远洋在港交所公告宣布，拟在境外发行债券；11月20日，中海发展也公告称，拟发行25亿元人民币公司债券；中海集运则宣布，以3.586亿美元的价格出售了部分自有集装箱，净利得1.12亿美元，但需以2.213亿美元租金返租这些集装箱4年，获取短期资金的意图明显。
    航运业的寒冬，尚无转暖迹象。根据中国的三大上市航运企业公布的第三季报，这3家公司前三季度除了净利润亏损之外，经营性现金流也都不佳。行业分析人士告诉记者，在行业颓势难以短期好转的情况下，各大航运企业纷纷通过各种途径筹集资金，为稳定长期发展战略保驾护航。目前来看，发行债券似乎是融资的主要途径。
    中海集运相关人士在接受记者采访时表示，出售集装箱主要是为了增加公司现金流与改善财务状况，也可以实现净利润扭亏，避免“被ST”。
● 业绩不佳融资解渴
    分析人士指出，尽管发债融资并非航运企业获得资金的惟一办法，但似乎却是眼下航企能够普遍采用的有效措施。“目前也许只能通过发债途径了。”某航运业资深研究员近日告诉记者，“融资方式主要为股权融资与债券融资，但股权融资显然是航企不愿采取的：一方面如今股价较低，企业不愿‘贱卖’；另一方面航运市场也不好，投资者缺乏热情。”
    第三季报显示，中国远洋、中海集运和中海发展，前三季度经营活动产生的现金流量净额均为负值，分别约-53.53亿元、-4.44亿元和-879.9万元。“目前市场不好，大家肯定会尽各种可能给自己多加点筹码。”一位中国远洋内部人士日前告诉记者，中国远洋此番在境外发行债券或意在为航运“冬季”多储备点粮食。“目前来看，航运业所面临困境远超预期，企业经营状况不甚理想，各大航企资金方面出现短缺迹象，较大的债务负担将成为阻碍其长期发展的重要因素。”中投顾问交通行业研究员蔡建明表示，“航运何时复苏尚未可知，航运企业集重资的目的非常明确，其试图通过收纳资金为企业后续发展提供良好支撑。毕竟，‘手中有粮心中不慌’对航运企业同样适用。”
● 中海集运高价返租集装箱
    除了发债融资，变卖资产也是一些航企增加资金的无奈举措。
    一名航运业人士表示，航运业颓势很难在短期好转，各大航运企业纷纷通过各种措施募集资金，为稳定长期发展战略保驾护航。
    继11月初中国远洋在上海联交所拟以5.62亿元挂牌转让上海东方远航物流有限公司29.7%的股权之后，中海集运11月20日发布公告，称该公司旗下所属的中海集装箱运输（香港）有限公司（以下简称集运香港）和中海集装箱运输（亚洲）有限公司 （以下简称集运亚洲），拟出售210481TEU的自有集装箱（3~6年箱龄），出售价格总计3.586亿美元（约合人民币22.36亿元）。
    中海集运表示，由于该批资产在3~6年前在价格低位购买，根据当前市场价格评估，可实现较大增值。此次交易可以改善公司现金流，改善财务状况，预计交易净利得为1.12亿美元（约合人民币6.98亿元）。
    中海集运相关人士表示，上述交易除了可以增加公司的现金流并改善财务状况之外，增加净利润以实现业绩扭亏为赢、避免被ST也是因素之一。第三季报显示，中海集运前三季度净利润约-2.90亿元。
    申银万国评价说，考虑中海集运出售集装箱资产，调高该公司2012年赢利预测至2.97亿元（原预测为亏损4.02亿元）。
    中海集运尽管可以通过出售资产帮助公司实现业绩扭亏，但也需要付出代价。
    中海集运11月20日公告称，为保障公司生产经营用箱有序不乱，集运香港、集运亚洲将按照公司集装箱保有计划对本次交易处置的集装箱进行回租。租期4年，总租金约为2.213亿美元（约合13.935亿元）。这比该交易1.12亿美元的净利得多了1亿多美元。
    上述中海集运人士向记者坦承，租借的成本可能会比自有集装箱的成本要高，但售后回租在不间断保留使用原有集装箱资产的前提下，获得了所需的资金。“此前便宜的时候购得，是它的长期成本优势。”某航运资深研究员对记者表示，“现在出售，相当于把长期拥有的成本优势一下子集中预提了。”