船舶产业基金酝酿新一轮募资

□袁诚
    在全球船舶市场低迷不振的背景下，我国第一只船舶产业投资基金或许能给国内造船业、航运企业带来一丝安慰。这只成立于2009年12月29日的船舶基金陆续投资约500多万载重吨的船舶。对于整体开工不足的国内造船市场来说，这无疑是利好消息。
    记者最新获悉，船舶产业基金近期正在积极酝酿新一轮募资。目前已经找到一些理想的投资者，正在洽谈中。
投资船舶明后年完工
    船舶产业投资基金是经国务院同意、国家发改委批准设立的全国10只产业投资基金之一，成为继渤海产业投资基金之后，天津市获得国家批准设立的第二只大型产业投资基金，运行规模为200亿元。它在2009年12月份挂牌，是有限合伙制；中船产业投资基金管理企业为基金管理人，上海浦东发展银行为基金托管银行。
    这只船舶产业基金有两大投资方向：一是船舶资产的股权投资，主要投资于国家急需和紧缺的大型油轮、液化天然气船、液化石油气船、滚装船、半潜船等科技含量高的特种船舶；二是对船舶航运产业链上的企业进行股权投资，主要包括对船舶制造企业、船用主机企业、曲轴企业、船用设备企业、海洋石油工程设备企业等的投资。
    从已有的投资分布来看，船舶基金主要是根据航运市场运行的不同阶段来制定有针对性的投资策略，首期募集的资金主要以购买船舶资产投资为主，对产业链企业的股权投资则处在考察阶段，但已有若干项目储备。
    记者了解到，该基金新购的船舶预计在2012年、2013年陆续完工，然后投入市场化运作。基金方面表示：“由于市场低迷时订的船成本比较低，租金上也可能会有一定优势，以实现确保战略物资运输和投资收益上的平衡。”
抄底低迷市场
    值得关注的是，船舶产业基金在航运市场低迷时采取了“反周期”操作的介入措施，适时抄底低价船舶或产业链上的企业，储备了一批低成本的运力储备。
    事实上，船舶产业投资基金成立时正值全球航运市场低谷。与之形成鲜明反差的是，2002~2008年间，全球航运业刚刚度过了长达6年的繁荣，船舶租价、造船船价高位徘徊，波罗的海指数（BDI）在2008年5月20日疯狂地达到11793点的历史最高点。然而金融危机袭来，市场大变，BDI指数在当年12月5日狂跌至663点，跌去94.4%，致使中国航运物流企业损失惨重。船价也比高峰时期跌了3~4成，已经下单的造船企业纷纷出现让价、撤单、弃船现象。在这种背景下，船舶产业基金也采取了介入措施，逆市订购船舶，抄底船舶或产业链上的企业。船舶产业基金方面认为，目前运力供应市场呈现供应过剩和高端低成本优质运力的结构性缺失共存的矛盾局面，一方面，目前船厂手持订单集中的船大部分都是在2007年、2008年航运高峰期下的订单，船价都处于历史高位，这些船贡献的是运力的高成本结构。
    而随着技术革新、一系列新的海事公约的生效、航运条件的改善 （如：巴拿马运河扩宽等）、全球倡导低碳经济等大环境的变化，对船型更新的要求却没有从新增订单中体现出来。也就是说，目前的市场，缺少高技术、高适航性、低碳环保的运力，需要有引导性投资去帮助船舶制造业进行技术革新，淘汰落后产能，调整自身产业结构。船舶基金正是汇集产业资本、金融资本和社会资本，充分发挥资本平台的作用，通过前瞻性、引导性的投资，来改善产业的结构性成本。
    最让航运业感到紧迫的是我国自有运力长期不足，80%的运力市场被国外垄断，铁矿石、石油、煤矿等重要战略物资运输安全堪忧。据了解，2009年，中国已经成为世界第一大贸易国。对铁矿石及石油等资源的需求急剧增长。但是我国自有运力不足，铁矿石、石油、煤炭、粮食的运输大部分依赖外国船队，严重影响了我国的经济战略安全，同时也丧失了对大宗商品交易的话语权及定价权。
    船舶产业投资基金的一位负责人向记者坦言：“根据中国大宗战略物资需求的比例，要形成自主低成本运力的控制，中国船队数量要占到世界运力供应市场的50%，而目前即便算上挂香港旗和其他方便旗的船舶，仍有近30%的巨大缺口。”在这种特殊的背景下，船舶产业基金被赋予了更多期许，船舶基金所要解决的也是增加国家的自有运力，增加像铁矿石、石油、煤矿等重要战略物资自给自足的能力，实现“国油国运”、“国货国运”，保障国家经济安全。这也正是船舶产业基金定位于购建大型船和特种船的考虑因素。
或将投资企业股权
    而有关后续募集资金的投资方向，则在去年的第四届中国企业国际融资洽谈会上有所体现。船舶产业基金一位相关负责人认为：“我国需要成熟的资本运作方式帮助造船工业在困难期完成产业升级和调整。船舶产业基金近期尽量多做船舶投资，但是未来3~5年的运作方式不会主投船舶资产，主要是参与产业链的资源结构调整和整合、重组并购、产业升级高新技术配套技术开发投资、新型商业运作模式。”从成立到现在，船舶产业基金不到两年，资金投资方向仍以市场原则为主，在开展船舶资产投资的同时兼顾企业股权投资项目。“后续可能会做企业股权投资，我们现在有项目储备，也可能会投资一些比较高端的船舶。”船舶产业基金内部人士告诉记者，在投资标的的选取上，“我们会根据市场收益率、市场前景等因素来判断，但预期收益率至少要达到基金的收益底限才会投资。”“船舶产业基金200亿元的规模太小，2000亿元也不多。”中国船舶工业协会会长张广钦表示，“从我们的船舶工业的供给能力来说，我们一年可以造5000万到6000万吨的船，如果我们没有这5000万到6000万吨的订单的话，我们每年的生产量就会不断下降，手中的‘粮食’就不够。”
    船舶基金作为专业的产业金融平台，要完成如此庞大的低成本运力的建构，需要社会各界，包括银行、造船企业、航运企业等资产资本和金融资本联合一致，共同支持产业金融平台抢占此波周期底部，拿到高端资源的低成本结构运力，形成一个常态循环的金融工具。借此方式，使我国在战略资源和涉及国家安全的大宗货品运输上取得足够的市场份额，从根本上改善我国资源运输的薄弱环节。