公路行业：稳健增长可期 估值修复仍将延续

客运量日均环比在2010年12月高基数作用下下滑至-5.86%,但春运旅客远距离运输的特性仍保证旅客周转量日均环比高达16.22%。其中,以广东省为代表的东部地区公路路段表现最为亮眼,车流量和收费额同比增幅普遍高于中西部地区路段。
　　公路行业运行情况
　　春运提前,雨雪难阻客运增长
　　今年1月,全国公路完成客运量和旅客周转量分别为26.51亿人和1333.82亿人公里。尽管雨雪天气给今年春运带来一定的影响,但客运量和旅客周转量同比增速仍分别达到11.08%和15.78%,公路客运增长势头依旧强劲。
　　另外,客运量日均环比在2010年12月高基数作用下下滑至-5.86%,但春运旅客远距离运输的特性仍保证旅客周转量日均环比高达16.22%。
　　节前物资运输需求支撑货运稳定增长
　　今年1月,全国公路完成货运量和货运周转量分别为20.79亿吨和3637.56亿吨公里,同比增长分别为12.49%和13.93%,保持了持续稳定较快的增长势头。其日均环比分别达到1.71%和,-3.93%,节前物资运输为公路货运需求带来支撑。
　　公路公司经营情况
　　受益客运季节性高峰,车流量增长情况理想
　　随着2010年经济的平稳复苏,上市公司各路段车流量、收费额总体均保持稳定增长。尤其今年春运较去年提前,1月份开始进入春运周期,高速公路上市公司迎来开门红,各路段车流量、收费额较去年同期取得不错的成长。
　　其中,以广东省为代表的东部地区公路路段表现最为亮眼,车流量和收费额同比增幅普遍高于中西部地区路段。
　　公路板块市场表现
　　行业缺乏上涨动力,区域规划带来个股行情
　　从年初到现在,高速公路板块微涨0.77%,跑输交运板块3.06个百分点,跑输大盘4.23个百分点。成渝经济区区域规划已获得国家发改委审批通过,交通、能源和制造业将是区域发展的重头戏,因此相关的个股如四川成渝和重庆路桥股价表现突出,领涨公路板块。
　　3月投资策略
　　短期内公路行业所受政策压力有限,维稳发展概率较大。投资主线仍可围绕估值修复,建议配置五洲交通、楚天高速和皖通高速从全年看,建议关注将受益路网贯通效应的深高速和存在资产注入预期的四川成渝。