2012年矿价或将逐步走出低谷

特约评论员 赫荣亮
    2011年的铁矿石市场基本维持高位运行。但进入第四季度，受欧洲债务危机冲击，及我国钢铁企业大面积减产，市场萧条，铁矿石价格出现大幅下滑。数据显示，12月7日，国内河北迁安铁精66%干基含税价1230元/吨，比9月末下跌16.3%；进口矿价格跌幅更深，天津港印度矿63.5%车板价1085元/吨，比9月末下跌17.5%（如上图1）。
第四季度矿价大幅下滑
    这一轮铁矿石价格下跌，有着商品属性、金融属性的双重影响。市场需求下降，产量保持增长，供需基本面利空是价格大跌的基础。而欧洲债务危机困扰，加速了市场疲软态势。
    具体看，首先全球铁矿石产量进入增长期。铁矿石利润高企，金融危机后，掀起一轮全球矿业投资高潮。2011年开始，这些项目进入达产期，铁矿石新增产能释放明显。全球主要矿山产量出现大幅增长。统计表明，淡水河谷、力拓、必和必拓及FMG，四大矿山第三季度一共生产铁矿石1.77亿吨，同比增长11.2%，环比增长9.6%。
    其次，中国铁矿石需求回落。我国经济周期性调整，房地产调控及部分铁路项目停工，钢铁消费整体回落。特别是10月份以后，钢材价格大幅下滑，行业亏损面扩大，企业大幅减产，从而减弱了对铁矿石需求。中钢协报告显示，11月份其重点统计会员企业粗钢日均产量为149万吨，较9月下旬降幅达9.1%。
    另外，欧洲主权债务危机产生蝴蝶效应。欧债危机蔓延，继希腊之后，意大利、西班牙等国家的债务危机浮出水面，直至12月6日，标准普尔评级服务公司将欧元区17个国家中15个国家的评级列入负面观察名单，欧债危机仍在发酵。全球金融市场，尚未走出2008年金融危机阴影，欧洲债务危机发生，资本逃离大宗商品市场，铁矿石价格波动加大。
后期铁矿石行情分析
    现在，中国经济增长继续放缓，欧盟地区受债务危机拖累，后期该地区粗钢产量将有可能出现回落。但同时，铁矿石市场垄断程度未减，低价将使国际矿企有控制产量倾向。下面，从需求和供给两方面分析后期铁矿石市场运行情况。（一）看需求，铁矿石需求会回暖吗？
    全球钢铁产量一直处于增长态势，今年1~10月份，全球粗钢产量达到12.58亿吨，同比增长8.1%，其中10月份产量1.24亿吨，环比增长0.9%。
    尽管全球粗钢产量在增长，但铁矿石需求下降，主要原因是严重依赖铁矿石，废钢使用比例低的中国，钢铁产量在下降，导致铁矿石消费量减少。10月份中国粗钢产量环比下降3.6%，连续5个月回落。扣除中国产量后，10月份全球粗钢产量为6930万吨，环比增长4.7%，重要产钢地南北美洲、独联体、日韩产量均出现增长。另外，10月份欧盟钢铁产量1527.3万吨，环比增长4.1%，比8月份大幅增长19.9%。“欧洲五国”中，意大利、西班牙、希腊产量实现了数月稳定增长，10月份钢铁产量环比增幅分别为5.8%、3.1%和0.5%。
    第四季度全球铁矿石需求减少，在于中国需求的下降，而非欧盟等其他国际市场。我国宏观经济连续回落，投资、消费和出口三大需求呈现不同程度的放缓，导致下游用钢行业增速出现明显疲态，房地产、汽车、工程机械、造船等行业疲软，导致了铁矿石市场的大幅下滑。
    从后期看，我国制造业将继续低迷，11月份中国制造业采购经理人指数（PMI）指数从10月的50.4%降至49%，自2009年2月份以来首次跌破荣衰分界线。PMI出现下滑，表明我国经济开始进入新一轮调整期，明年上半年制造业处于低谷，下游需求受限，将抑制铁矿石消费。
    另外，国际市场喜忧参半。近期欧洲经济低迷，将有可能减弱铁矿石需求。债务危机已经开始影响到实体经济，制造业开始萎缩，欧元区的PMI指数下滑到46.4%，即使表现较好的德国，制造业PMI指数也下滑至紧缩范围。欧洲的钢铁市场出现两个特点，即钢价下滑和企业减产。近期德国和意大利热轧卷价格均下跌至500欧元/吨以下；另外欧洲有多座高炉和电炉停产，安赛乐·米塔尔等大企业削减欧洲地区产量。
    与欧盟、中国的阴云密布相比，世界头号强国美国，制造业出现好转，11月美国PMI指数从10月份的50.8上升至52.7。美国钢铁市场表现也相对稳健，行业生产正常，价格相对平稳。12月初美国钢厂的产能利用率为74.9%，较10月末上升2.4个百分点。另外，随着板卷订单量上升较快，钢厂订单量明显提高，美国部分钢厂上调12月份和明年1月份发货的扁平材出厂价30~50美元/短吨，上调后美国热轧板卷出厂价大多在680~710美元/短吨。（二）看供给，铁矿石市场供应形势如何？
    全球铁矿石市场联动，中国市场严重依赖国际市场，铁矿石对外依存度超过60%，我国铁矿石生产只能起到补充作用。
    我国是最大的消费国，占到铁矿石全球贸易量的60%，中国的铁矿石生产在全球铁矿石市场中扮演着重要作用，中国铁矿石的生产成本高企，成为全球铁矿石市场的重要支撑。
    现在中国铁矿石的生产成本，成为全球铁矿石市场的边际生产成本。当价格高于这一成本，我国矿商开始增产。而低于这一成本，国内企业出现普遍性亏损，铁矿石产量下降，导致铁矿石市场供给量整体减少，进而带动铁矿石价格快速反弹。
    铁矿石市场存在强支撑位，即国内矿石的生产成本。近两年，唐山产区正规矿山生产成本在130美元/吨左右，而巴西、澳大利亚的国际矿企的生产成本在每吨30~40美元。所以，我国天津港进口的印度铁矿石到岸价长期徘徊在130美元/吨上方，一旦接近或低于这一价格，铁矿石价格将呈“V”字型快速反弹。近两年，有两次低于这一价格，分别发生于2010年的7月份和2011年的11月份(如下图2)。
    从生产来看，矿价很难跌回成本线下，明年第一季度，铁矿石到岸价格难以再次跌破130美元/吨。另外，矿业公司也将季度矿价定在了国内铁矿石企业生产成本线上。
    此外，印度出口关税的上调，产区限制出口，以及运输费用上涨，印度矿出口成本也达到100美元/吨左右，明年印度矿进口量可能会进一步减少。另外，矿企垄断优势依旧明显，三大矿山占世界60%贸易量，在价格、数量和运输方面占绝对优势，会利用垄断优势控制生产节奏。
    因此，现在铁矿石价格处于筑底调整阶段，制造业等下游不景气，但同时成本硬性支撑，我国铁矿石企业有可能减产，铁矿石供给量将出现下降。明年一季度铁矿石价格将维持低位盘整，明年矿价整体价格将逐步走出低谷。