金融债务风险引发大宗商品价格震荡

筵马忠普
    从9月份全球资本市场恐慌引发国内股市、钢材期货、现货市场价格大幅下跌的原因分析中不难看出：至少作为一个重要影响因素，从中国钢材市场的外部经济环境来看，当前钢市风险需要放到欧美债务风险引发大宗商品价格震荡的规律性演变大趋势中来认识。
高通胀风险加剧
    经历了高通胀风险积累，放缓了国内经济增长，价格继续上涨乏力，导致目前世界经济已经陷入大宗商品价格高位震荡阶段。正是这种价格下跌、经济疲软形势导致基金亏损、债务危机不断演绎、银行风险增加、影响世界经济更加疲软，而且这种经济疲软的风险形势还将继续下去，并在一定程度上主导了当前世界经济运行态势，这是通胀经济运行周期的一个重要阶段，也是近期一些大基金公司亏损，国际金融、债务风险增加，国际社会动荡加剧的经济根源。
    这里提出一个问题，为什么2008年通胀形势严峻，上半年大宗商品价格实际上高于2011年，全球没有发生像目前这样严峻的经济疲软、社会动荡的经济形势。一方面，在于发展中国家正处于经济快速崛起势头，即使面临通胀风险增加，总体仍然保持较快的增速，市场没有表现出价格高位震荡；另一方面，2007年美国房地产泡沫破灭，导致基金银行大量破产，这个大泡沫破灭终于引爆了全球金融风险的暴发，此时通胀风险已经释放。2008年底，全球经济已经进入低成本恢复期，而目前没有美国2007年那么大的房地产泡沫破灭，欧美债务危机不断演绎和不断救助，使世界经济停留在风险博弈中。实际上世界许多国家面临2008年金融危机的重创，抗通胀、抗金融危机风险能力已经远远不能同2008年上半年相比。
    虽然许多人常把2008年看做金融危机导致经济落入周期性的低谷。不过，奥巴马最近表示，美国正经历2008年以来最为严重的经济危机。通胀经济是过剩性经济危机的特殊表现形式，从当前世界经济社会全面的风险震荡形势看，真正的危机不是2008年的价格低谷，而是2011年通胀经济进入高位反复剧烈震荡以后，通胀居高不下、基金亏损、债务风险引发金融危机、经济更加疲软、产能过剩以及失业增加、社会震荡的严峻现实才是真正的经济低谷，这种现象完全符合过剩型经济危机的底部特征，这也是当前世界金融经济形势严峻的重要特征表现。难怪欧美经济界人士纷纷指出，欧美将面临十年的经济温和衰退期；难怪美国占领华尔街运动迅速扩大到美国近千座城市；难怪最近欧洲又有意大利、西班牙遭到主权债务评级下调，英国12家银行遭到信用评级下调；难怪非洲、阿拉伯一些发展中国家接连不断的发生动荡和战争。
    席卷美国的“占领华尔街风暴”，将会写入世界现代经济史册。目前占领运动已经席卷全球80多个国家，900多座城市，反映出越来越多的人们对华尔街为代表的资本贪婪正把经济疲软和失业留给这个世界的不满。示威者直接提出反对华尔街金融家的贪婪；反对政府动用纳税人的钱救助贪婪的金融机构，却让更多贫穷的人失业，呼唤公平的社会经济秩序，这不仅直接揭露了高通胀、债务金融危机不断，经济疲软的根源，也在当前错综复杂的经济形势下，让人们看清了金融危机以来世界经济屡屡陷入通胀、债务金融风险怪圈，拖累世界经济震荡疲软的深层次根源。
高通胀导致大宗商品价格震荡下行
    高通胀时期价格高位震荡阶段的每一轮价格攀升都会产生新的通胀压力，进而带来经济的进一步疲软，从而导致大宗商品价格震荡下行，这也是价格高位反复涨跌震荡的根源，特别是价格泡沫比较多的资源类产品出现价格震荡频繁。如果形势继续严峻，甚至出现价格阶段性下行趋势，这个特点已经从近两个月国际大宗商品价格震荡实践的轨迹中看得很清楚。很显然，在通胀经济形势下，影响大宗商品市场价格走势不仅仅是供需平衡关系，也有通胀经济的阶段性演变趋势。
    正是这个原因，我们说即使到2011年年底，甚至2012年，国际经济也不会摆脱疲软的大趋势，全球大宗商品价格也不会摆脱高位震荡的大趋势，短期的价格涨跌只是它的实践形式。很显然，在导致全球通胀根源没有解决前，高通胀风险震荡期演变前途只能有两个。
    一是高通胀价格震荡风险继续演绎下去，但是这种演绎是风险震荡波动式的。例如，希腊债务危机刚刚平息，资本市场刚刚获得短期利好和喘息，似乎出现了某种动态平衡。又有意大利危机，再次反复震荡。如果震荡反复中有所加剧，如近期的事态演变趋势，大宗商品，特别是资产泡沫较大的商品价格震荡趋势是价格回落。这次因欧美债务危机，世界经济疲软引发的国际资本市场恐慌和国际石油、有色金属、股市等大宗商品价格都出现了下跌，铁矿石价格也已经延续几周的价格回落走势。
    二是疲软经济中的欧美债务危机暴发，导致危机再次发生。资本市场陷入严重恐慌，大宗商品价格大幅震荡回落，通胀压力会相对彻底缓解。当前人们只是感到风险在增加，却无法准确预测危机的暴发。正如最近俄罗斯普京总理接受水均益专访时所表达的：“美元货币制度使贪婪的华尔街成为世界经济的寄生虫。金砖国家是世界经济稳定的重要支撑。”从这两个不同类型经济联合体对世界经济所起的不同作用看，让人们深刻理解了国际货币战争，也看到了如果金融危机再度暴发，意味着基金炒家、基金背后的银行、欧洲的主权债务将彻底崩盘，这对西方的打击绝对超过2008年。也正是这个原因，西方各国被迫不断采取措施拯救债务危机，现在看来第二种前景可能性不大。“欧美在债务风险折磨中温和的衰退”将是典型的未来经济运行特征，这对世界经济似乎更是一种折磨，就像我们今天感到的这种情况，这就需要重视第一种前景的演变趋势和规律。
欧债风险拖累世界经济
    奥巴马督促欧盟加快解决欧债风险，以免引发欧美经济的十年衰退，欧盟反击美国才是金融危机的始作俑者，德法甚至要对欧盟“动大手术”。从目前来看，各国政府紧缩开支，建立欧盟统一的财政监察部，建立欧盟债券，加大欧盟对主要债务风险国的基金援助。7000亿欧元几乎用光，目前4000亿欧元还要通过印钞提高到1万亿欧元，似乎欧盟正在探索解决欧债风险的出路。2010年，多数德国人主张退出欧元区，但是2011年大批议员联名给政府写信，要求加大欧元债务的拯救力度。德国人终于明白，欧元对欧洲未来经济强大的作用至关重要。最近欧盟向希腊注入80亿欧元，整个欧洲政府都为缓解债务危机而焦头烂额。
    欧债风险拖累世界经济。国际压力推动欧元区为解决希腊债务不断努力，资本市场也都把行情的眼光放到欧债风险问题的解决上，一旦欧债风险得到控制，震荡中的世界大宗商品的剧烈震荡就有可能趋于缓和。
    迫于风险压力，大宗商品价格高位震荡是未来的大趋势。每一次震荡都寻求新的平衡点，这期间短期利好、利空的变化也会影响世界大宗商品价格震荡。例如，进入2011年9月份，欧美债务危机引发资本市场对经济未来的担忧，大宗商品价格在高位震荡中出现下跌趋势，石油价格已经跌破80美元/桶，甚至避险性最强的黄金跌幅接近4%，说明对经济的担忧和恐慌达到新一轮高点，也引发国内股市一度从3000点回落到不足2300点。下降了16%，我国的钢材期货价格下跌幅度达到300~400元/吨，影响钢材价格出现恐慌性下跌，也回落300多元/吨，钢厂和贸易商都陷入严重亏损之中。
    一位基金人士说，2010年基金跟踪新股和概念股挣了钱，可这种观点却解释不了2011年的股市行情，解释不了2011年多数基金亏损的原因。实际上2009~2010年世界经济正处在经济恢复和通胀上升期，这个时期，炒作大宗商品总体上是获利期，但2011年则不同，通胀经济已经陷入经济疲软，金融债务风险增加，大宗商品价格高位震荡中演绎回落趋势，这个阶段基金炒作多数是亏损的。
    我们多次说过，通胀形势下的价格高位风险震荡期，决定商品价格涨跌的并不仅仅是市场供需平衡关系，平息欧债风险暂时的利好因素也会改变人们对经济的市场预期。9月28日，包括股价在内的一些商品价格反弹幅度超过2%，这也增加了中国市场的信心。9月30日，我国已经处在深跌中的钢材期货也出现了大幅度价格反弹行情，12月份交货的板材价格由4332元/吨上涨到4425元/吨；电子盘12月份螺纹钢价格由4325元/吨反弹至4441元/吨，唐山钢坯受成本压力也演绎了价格小幅回升，期货的这种价格回升只是面临深跌后的一次反弹，并没反映出市场出现了价格上行趋势。不过进入10月份，欧盟债务风险不断和占领华尔街运动似乎又增加了人们对资本市场的恐慌心理，正是这种短期因素的变化演绎大宗商品价格的涨跌震荡实践形式。
    中国钢材市场的恐慌性价格下跌虽然有市场本身的因素，也源于钢铁市场面临严峻欧美债务风险形势和世界经济的疲软，所以我用较多的内容就是要力图说清形势，搞清楚我们以前没有遇到过的，当前国际债务金融风险演变趋势和特点，把握住它对经济和钢铁市场的影
    响，即使问题严重，也
    有利于钢铁市场
    摆脱恐慌，建立
    长期的应对策
    略。