影响年内钢材行情的最活跃因素

□兰格钢铁信息研究中心专家团资深专家 陈克新
    影响钢材价格行情的基本因素主要有三类：需求因素、供应因素和成本因素。其他因素，比如库存因素、政策因素、投机因素等，都被这三大因素所覆盖或所派生。
    在上述三大基本因素中，供求关系中的政策因素和国内钢铁产量因素，将是影响年内钢材行情的两大最活跃因素。
    一、从成本因素来看，年内难以发生大的出乎意料的变化。
    虽然第四季度铁矿石价格有可能出现回落，但无论是2010年的平均价格，还是第四季度的价格，比较上年或者上年同期，都有一个较大幅度的提升。比如即使淡水河谷将第四季度铁矿石价格下调10%，其铁矿石价格仍然超过130美元（每吨，下同），比上年上涨1倍以上。钢铁冶炼原材料成本继续高位运行，对于钢材价格的支撑作用不会因此有很多减弱。当然，年内亦不存在原材料价格的新涨价因素。这个因素，相对平稳，难以发生大的变化。
二、从政策因素来看，世界各国调控政策正在发生变化，会对未来需求预期和即时市场行为产生重大影响。
    预计年内决策部门坚持宏观调控政策的延续性和稳定性，尽管全国经济增长速度、投资速度和出口速度都会适当回落，但都将保持较高的增长水平。比如固定资产投资同比增幅不会低于20%，其中房地产投资不会低于30%，汽车产量同比增幅也不会低于15%，钢材出口量呈现1倍左右增长等。受其影响，年内全国钢材消费依然旺盛，不会出现急剧下降局面。预计全年钢材消费量（含出口），折算成粗钢后超过6亿吨，比上年增长15%以上。
    值得注意的是，影响钢材需求的政策因素（包括世界各国调控政策）正在发生变化。进入第二季度以来，中国经济增速展现回落态势；欧美国家汽车、房屋销售不理想，失业率居高不下，全球经济二次探底的风险逐步显现。为此，包括中国在内的世界主要国家的调控政策，开始由刺激政策的准备退出，悄然转向新的刺激措施出台。比如，最近美联储宣布将到期的MBS(按揭抵押证券)所得资金重新投入债券市场，变相地重启了量化宽松政策，或者说，是再次按下了印钞机的按钮。美联储主席伯南克表示，美联储“将尽一切可能”确保美国经济持续复苏，如果经济前景显著恶化，美联储将不惜通过“非常规”的货币宽松政策向经济提供进一步支持。虽然开动印钞机这种“非常规”的货币宽松政策，将会引发今后的通货膨胀危机，但美国不怕。因为滥印美元引发的任何通胀的风险，从来都是由全世界买单，也包括中国人在内。况且，美国中期选举在即，当经济恶化、失业居高不下时，增加短期就业，获得选民支持，比寻求长期财政平衡更为重要。美国政府已经管不了那么多了。这也就是为什么一年多来黄金价格改变以往“规律”，与美元汇率比翼双飞的重要原因。因为人们认为尽管避险需求使得美元汇率上升，但美元最后也会贬值，只有黄金可以真正对抗通货膨胀。这个道理也适合铁矿石，适用于其他金融化了的资源性商品。
    美联储的举动也将对世界其他国家产生示范效应。据媒体报道，在美联储重启了量化宽松政策当天，日本央行在召开紧急会议，将隔夜拆借利率维持在0.1%不变，同时拟进一步放宽货币政策，扩大贷款规模由20万~30万亿日元。随后还宣布将实施新的经济刺激计划，成立由首相领导的经济增长促进机构；延长12月底到期的家电、住房等消费优惠政策；加强就业扶持力度，把针对应届毕业生的促进就业项目扩展至3年内毕业的往届毕业生等。日本政府准备通过上述措施，以改善就业，拉动消费，应对日元急剧升值的局面。
    在欧美日国家调控政策改变的同时，中国决策部门也对宏观政策进行了适度微调：主要是政策成分中保增长、促就业的比重正在逐步提高，包括陆陆续续出台的区域振兴和中长期发展规划、加快推进保障房建设、拟推出5万亿新能源投资规划、增加高铁建设投入等等，以在一定程度上对冲经济减速，房地产调控的负面影响。
    这种政策变化，有一个观察和渐进的过程。虽然不会立即对近期（年内）钢材终端需求产生强力推动，但却会对未来需求预期，以及其基础之上的市场行为产生重大影响，显著放大中间需求，比如储备需求、囤积需求、金融性购买需求等，使得市场行情迅速波动。所以说，这是一个较为活跃的影响因素。
    三、影响年内钢材行情的最活跃因素，是国内钢材产量的升降变化。
    上述几大基本面因素中，资源供应中的生产因素其实是最为活跃的因素。它随着价格的上下波动而变化不定，并且反过来又对市场行情施加重大影响。
    一般来说，当市场价格大幅下降，跌落到一个临界点后，将遭遇成本支撑，钢铁企业被迫减少产量，随后价格上涨；当价格涨幅达到另一个临界点后，大量产能释放，供大于求压力又会迫使行情走低，如此不断反复。所以说，这是一个最为活跃的因素，年内钢材行情的升降走势，主要取决于国内钢材产量的增减变化。
    在这个宽幅震荡的基础之上，投机资金如鱼得水。主力多头强力控盘，覆手为云，翻手为雨，逢高利用产量释放借力打压，然后逢低买进，大肆抄底。加剧了钢材行情的震荡幅度。