宁波港：有潜力的综合性大港

1、宁波港拟发行A股。

　　宁波港拟发行不超过25亿股A股，占本次A股发行后总股本的比例不超过18.8%，募集资金主要用于北仑港区五期集装箱码头工程、穿山港区中宅煤炭码头项目工程、梅山保税港区1#—5#集装箱码头工程、金塘港区大浦口集装箱码头工程、采购港口设备以及补充流动资金。

　　2、公司简介：

　　公司主要从事集装箱、铁矿石、原油等货物的装卸及相关业务；主要在宁波-舟山港开展经营活动。2009年，公司在宁波港口货物吞吐量为2.45亿吨，占宁波港口63.8%的市场份额；在宁波港口的集装箱吞吐量为1,017万TEU，占宁波港口97.6%的市场份额。公司货物吞吐量和集装箱吞吐量在我国港口行业居于领先地位，是全国最大的的码头运营商之一。

　　3、综合性实力大港。

　　宁波港自然条件方面优越：地处经济腹地且辐射区域对外贸易正高速增长，外向型经济特征明显；港口航道水深最小也超过22米。公司2009年底运营泊位数628个，其中5万吨级以上特大型深水泊位62个。

　　宁波港业务主要涵盖五大板块，集装箱、铁矿石、原油、煤炭及其他、综合物流。从构成来看，综合物流收入比例最高，占比近四成，集装箱和煤炭等业务贡献收入各20%，铁矿石为15%。今年前7个月，宁波-舟山港全港集装箱吞吐量747万TEU，居全国第三位，而货物吞吐量更是达到3.7亿吨，居全国第一位，较上海港高14%，货物吞吐量2009年排名全球第二位。

　　虽然吞吐量宁波港不及上海的一半，甚至只有深圳的60%左右，但这也预示着随着辐射区域经济的发展和上市募资后对集装箱泊位的大力建设，宁波港在集装箱吞吐业务方面有较大的发展潜力。

　　4、募投项目分析。

　　宁波港本次募集资金主要投向集装箱码头建设项目(计划使用募集资金86亿元)，全部集装箱码头建设完成后将新增800万TEU的吞吐能力，约占公司2009年吞吐量的80%，此外还将建设中宅煤炭码头，将新增1330万吨的煤炭吞吐能力。

　　上述项目均已经开工建设，且已累计投入资金超过28亿元。我们认为公司计划投资的项目具有良好的发展前景，一方面有效的增加了公司的集装箱吞吐能力，对于未来集装箱吞吐量的增长奠定基础，另一方面增强了宁波港在集装箱业务方面的竞争优势。