铁矿石季度定价困局

筵中商流通生产力促进中心 赫荣亮
    长协矿渐渐远去，留下的季度矿定价方式是矿企、钢企相互妥协的产物，是长协矿与现货矿的综合。即便如此，但矿企、钢企力量还没有达到平衡，矿企试图进一步掘取利润，令季度矿同样面临着尴尬，季度矿的高违约等现象，将令协议矿的份额逐步缩小，在以后的一到两年时间里，市场将继续向现货矿倾斜，另外，相关的金融衍生品交易也将进一步受到关注。
矿石行业垄断加深
    国际矿石行业垄断正在加深，而且垄断形式已经发生新变化，不仅体现在控制的矿石量上，通过金融市场，国际矿企运用相互交错的股权关系等手段，达到相互渗透，形成利益共同体。
    首先，国际矿企继续积极扩张。今年5月份，力拓重新启动了加拿大铁矿项目，年产能达到2000万吨左右水平。进入2010年，“两拓”重提合并，将西澳铁矿石生产业务组建合资企业，尽管这项计划尚未实施，面临欧盟、中国等方面的法律制约，但两拓在矿石销售策略上，两者的行动和表态已经高度一致。这表明两拓已经在销售环节达成默契，必和必拓力推多年的指数定价方式，得到了一定落实，准备成立的生产合资企业，是两拓将合作关系进一步固化的表现。在两拓的示范带动下，巴西淡水河谷开始转变经营策略，迈出的步伐比两拓更远，试图将大部分铁矿石直接抛售到现货市场，计划在日照港建立铁矿石分拨中心，准备三年内完成组建自有船队。等等措施，将交易主动权拉向矿石企业，主要想通过交易方式的转变，达到掘取更大的超额利润目的。
    另外，矿石市场吸引着国际投行的眼球。全球铁矿石供需相对集中，三大矿商控制了70%的海运铁矿石交易量，中日韩等主要消费国严重依赖进口，特别随着中国矿石需求量的增加，进口依赖程度更高，2009年接近70％，中国的进口量占世界铁矿石贸易量的75％。铁矿石的生产地区集中、消费地区依赖度高的特点，吸引了国际投行的关注。新加坡交易所推出的铁矿石掉期结算合同（SWAP），仅仅用了一年的时间，月交易量已经在150万吨水平。三大矿商和国际投行密切接触，汇丰、摩根大通等投行，持有力拓、必和必拓等矿山企业股权，最终导致铁矿石的金融投机属性大增。国际投行充当了矿山企业间的信息联络员，影响着矿山企业的销售策略，直接影响着市场的供求关系，这也加大了矿山企业的垄断程度。
季度矿面临的考验
    铁矿石市场，像一个钟摆，在现货矿和协议矿的双方作用下，一会朝左，一会朝右，来回摆动。在长协矿时代，钟摆的摆动平衡，但现在，长协矿远去，季度矿无法代替长协矿，平衡的钟摆开始倾斜。季度矿面临着诸多难题，这些矛盾，来自矿山与钢厂之间的力量没有达到平衡。
    首先，季度矿有市场风险，主要源于现货矿的大幅波动。比如，进入5月末，力拓表示，今年第二季度的季度价格上涨10美元/吨，但目前，钢价下降趋势明显，季度矿的继续上涨，将面临市场风险。折算之后，季度矿的价格相当于品位63.5%的粉矿离岸价报价123美元/吨，块矿138美元/吨，再加上约15美元/吨的海运费，到天津港的成本在138美元/吨、153美元/吨。
    目前，铁矿石市场价格已经出现了大幅回落。5月25日，外盘印度粉矿天津港CIF期货报价为151美元，已经和季度价格比较接近，我国天津港63.5%印度粉矿市场价格在1200元，折175美元，虽高于季度价格，但与月初相比，降幅在10%左右。
    季度矿还有很高的违约风险。这种违约是双向的，矿企、钢企都可能存在这种行为，协议的不完全履行，将导致季度定价大打折扣。经验证明，在协议价低于市场价时，矿企有减少供应可能，而当市场价低于协议价时，钢企又有减少采购的冲动。
    另外，季度矿市场份额受到挑战。现在铁矿石市场，短期协议矿与现货矿相互共生，两者相互制衡，彼此交易量将长期维持着此消彼长格局。矿企垄断势力加强、钢企弱势难改，淡水河谷等矿企加大了现货矿石的销售力度。以后的一两年时间里，矿石交易将趋向现货交易。随着期货交易、掉期结算等金融领域衍生品交易的逐步扩大，金融属性逐步增强，现货矿的影响日渐显现，严重侵蚀季度矿的市场份额。 （相关分析见今日5版）