螺纹钢减仓初现终端需求有待考验

西本新干线特邀撰稿人 一家之言
    国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线监测的数据显示，上周（3月22日~3月26日）沪市建筑钢价继续推高，截至3月26日，西本钢材指数报在4070一线，单周上涨幅度140点，三周累计涨幅近400点。在此期间，全国主要建筑钢材市场价格继续呈现上扬态势，截止3月26日，华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在4310元/吨一线，单周上扬80元/吨，此间伴随的是“先抑后扬”，广州市场上周开盘曾一度回落至4180元/吨，一周振幅也达到了130元；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格报在4470元/吨一线，单周继续上涨270元/吨，四周累计涨幅达到了670元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格报在4520元/吨一线，单周继续上涨120元/吨，三周累计涨幅440元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格报4230元/吨一线，单周上涨130元/吨，三周累计涨幅370元/吨。
    原材料大涨风声一起，钢材现货市场闻风而动，期货市场助兴而为，钢厂最终还是用推涨转嫁可能增加的成本负担。一切看起来都有些匪夷所思，但偏偏在各方共同推涨价格之后，真实需求的相对旺季也将来临了，市场是否热启动迎接涨价？短期内似乎出现了一丝苗头，因为库存开始减仓了……
    首先，还是一起进入本期库存数据分析。
一、螺纹钢库存总量分析
    西本新干线监测的数据显示，2010年3月26日，上海市场主要仓库HRB335牌号10~32mm螺纹钢库存总量为640600吨，同口径统计范围数据较3月19日减仓7200吨，减仓幅度1.11%，该品种连续两周体现为减仓；同期，主要仓库HRB400牌号10~32mm螺纹钢库存总量为369600吨，同口径统计范围数据较3月 19日减仓 600吨，减仓幅度0.16%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体减仓7800吨，总体减仓幅度为0.77%。西本新干线监控数据显示，沪市螺纹钢连续17周保持增仓后，综合库存初现减仓。
二、分规格库存量分析
    从具体规格结构来看（如表1）截至3月26日，国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线监控数据显示：本期沪市建筑钢材总库存量数据中增加的规格是：HRB335牌号螺纹钢28mm、16mm和32mm规格，增仓幅度分别为3000吨、1000吨和700吨；HRB400牌号螺纹钢22mm增仓4500吨、12mm增仓900吨、10mm增仓500吨、20mm增仓100吨、18mm增仓100吨。
    本期沪市建筑钢材总库存量数据中减少的规格是：HRB335牌号螺纹钢 20mm、25mm、14mm、10mm、22mm、18mm、和12mm，减仓幅度分别为4300吨、2600吨、2300吨、1300吨、800吨、500吨和100吨；HRB400牌号螺纹钢25mm减仓4600吨、16mm减仓1100吨、28mm减仓500吨、32mm减仓400吨、14mm减仓100吨。
    西本新干线首席评论员分析认为，类似25mm等大规格螺纹钢资源持续减仓，应该表明终端用户需求有一定启动，尤其是新开工建设需求中，类似大规格螺纹钢产品首先减仓应属正常表现。
三、分产地类别存量分析
    另从综合产地结构方面看，截至2010年3月26日，上海市场螺纹钢资源库存量主导产地前十二位排名（如表2）：
    从总结的产地数据来看，本期库存数据中总量超过万吨的产地数量减少至25家，超万吨产地库存累计854000吨，较上期减少约4000吨（上期26家过万吨产地累计858000吨），另有14个产地资源库存量超过5000吨，累计103000吨（上期15家产地累计108000吨）。对比来看，本期库存数据中超过5000吨的产地数量为41个，总库存量957000吨（上期41家过5000吨产地累计库存量966,000吨）。
    上述统计范围中，属于华东本地资源库存规模为49.8万吨（上期数据为50.2万吨），来自东北、华北区域产地的资源库存规模为23.4万吨（上期数据为23.7万吨），来自山东区域产地库存资源总量19.2万吨（上期数据为19.2万吨）。
    西本新干线本期监测到的库存统计数据，印证了上期评论中特约评论员关于“类似产地资源可持续供货能力是值得考虑”的提示，华东本区域钢厂的供给增仓接近阶段性极限，而华北区域随着季节变化和本区域价格变化，分流资源至沪已出现了减少迹象。但是结合目前市场的运行态势来看，初现的减仓迹象或许要再等待时间验证，去库存化能否就此启动，真实需求仍是最重要的因素。
四、总结分析
    西本新干线综合库存监测数据显示：沪市螺纹钢本期库存量1010200吨，盘螺库存量约为55000吨，线材库存量约为149000吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模约为121万吨，建材总库存量同步开始减少。
    西本新干线首席评论员分析认为，时下值得关注的因素有这样几点：
    其一，真实需求有热启动迹象，但仍须观察其释放持续性、释放强度。就时间节点来看，需求从3月中下旬（进入农历二月以后）启动是符合季节性特征的，西本新干线钢铁现货交易平台连续数据统计表明这种季节性运行特征是客观存在的。
    其二,仍旧是关注资金面。高库存之下，市场总体人心稳定，仍旧相对宽松的货币环境功不可没，加上钢材涨价，减少了参与方融资风险，市场被“乐观情绪”包围着。但值得关注的情况是，此前央行连续三周净回笼资金超过3000亿元，效果甚至超过了上调0.5%存款准备金率，而就在上周，净回笼资金数量也超过了2000亿元，连续的正回购动作，不得不再度提示大家关注资金供给面因素。
    其三、,微观市场内，流通商家面对价格的连续快速上扬，反应不一。具体来说，正如钢厂推涨透支成本压力一样，市场现货价格的连续推涨，也在透支着人们的预期。接下来的市场里，这种预期的分歧，也应该逐步体现到现货价格分歧上来。
    综合来看，在经历轮番推涨过后，建筑钢材现货市场价格应该有所反思和消化，反思出路、消化库存。除此以外，关注资金面变化，仍将是市场各方不能放松的焦点。