春季进口矿石价格高位调整下半年下行风险较大

筵中商流通生产力促进中心钢铁分析师赫荣亮
    2009年，中国铁矿石进口依存度已经达到69%，而在2002年，这一数据仅为44%。几年间，中国铁矿石已经严重依赖进口，力拓等国际矿企加大现货销售力度，进口矿现货市场影响力大幅提升。除全球钢铁产量外，还有波动频繁的海运费等因素，影响进口矿价格，本文重点展望2010年进口矿现货市场的诸多影响因素。
    一、近期市场交易低迷，价格高位震荡
    在国内钢市低迷影响下，进口矿市场出现短暂调整，交易量大幅下降，现货矿价走势趋稳。据中华商务网监测显示，2月20日，国内主要港口天津港进口63.5%印度铁矿砂价格为960元（每吨，下同），处于高位震荡走势，与上月基本持平。
    中国进口矿的市场份额大幅增加，港口铁矿石保有量维持在3000万~7000万吨。2月8日，我国港口铁矿石库存量为6716万吨，比2009年同期增加16.5%。
    海运费成为影响进口矿价格的重要因素。近一段时间，因海运市场需求大幅下降，国际海运市场运费普遍下跌。截至2月19日，波罗地海干散货指数（BDI）为2714点，比上月同期下降14.1%。主要矿石运输航线中，巴西至我国的海运费报价为27美元，月降幅为12%；西澳至我国海运费为9.6美元，降幅为21.2%。印度至我国海运费报至21.6美元，降幅为15.6%。
    波罗地海干散货指数
    二、主要矿企供应量均有大幅增长
    进口矿石已经占据国内大半部分市场，成为矿石市场的主要力量。尽管国内产量也在稳步增长，但国产矿品位低，一般在30%左右，使我国铁矿石进口依存度大幅提升，2009年，我国铁矿石对外依存度达到69%。
    2009年，我国共进口铁矿石6.28
    亿吨,与2008年的4.43亿吨
    相比，增幅高达41.6%。其中，
    澳大利亚、巴西、印度三国合
    计占到进口总量的81.5%。澳
    大利亚、巴西进口矿源稳步增
    长，2009年同比增长40%以
    上。印度矿的进口占比明显下
    降，由2008年的20.5%降至
    2009年的17.1%。究其原因，
    印度经济逐步发展起来，本国钢铁产品需求量持续增加，削弱了印度铁矿石的出口能力。
    2010年，国际铁矿石供应将继续增长。必和必拓的西澳铁矿石产能扩建进展顺利，铁矿石年产能从目前的1.29亿吨扩至1.55亿吨，该公司2011年计划将产能提升到2亿吨。同时，另一重要矿石供应商力拓也有增产安排，2010年计划铁矿石增产6%。
    三、春季矿石价格将高位震荡
目前矿石价格在1000元上下震荡，属于较高位置。但春季正值铁矿石长协矿谈判重要时节，矿石供应商运用市场地位，通过减少生产、操纵海运市场等，将对现货矿形成支撑。所以，春季进口矿市场景气度相对较高，价格难以长期低迷。（一）全球需求量逐步恢复。国际钢协数据显示，2009年全球粗钢产量为12.2亿吨，同比下降8%。但在中国、印度等新兴国家的强劲需求增长拉动下，全球钢铁复苏迹象明显，粗钢产量逐月回升，2009年12月份粗钢产量同比增幅达30.2%。
    处于金融风暴中心的美国，钢材生产量也在逐步恢复。2010年1月份，美国粗钢产量为669.1万短吨，同比增长53.6%，产能利用率为64.6%。而2009年1月份，美国产量和产能利用率分别仅为435.5万短吨和42.4%。
    另据钢铁咨询机构MEPS预测，2010年世界钢产量将达到13.5亿吨，MEPS看好发达经济体的钢材消费，北美地区粗钢产量增幅达21%，日本增幅为17%，另一重要经济体欧盟27国的粗钢产量增幅达到16.8%。但中国粗钢消费增幅有所回落，预测增幅为7.3%。
    MEPS全球钢铁产量预估(单位：百万吨)（二）海运市场影响明显。铁矿石运输量逐年增加，扩大了全球海运市场份额。而海运市场大幅波动，运输成本也对进口矿石价格形成明显影响。以巴西到我国港口的海运费为例，2009年1月份，铁矿石海运费为9美元，年内数次冲高45美元，进入2010年一直在20~30美元调整。
    钢铁企业、三大矿石巨头、矿石贸易商、国际投机资本、干散货承运商等相互博弈，造成海运费的数倍波动。其中澳洲矿业巨头策略性地运用租船、期租租船等方式，配合长协谈判，对市场影响巨大，通过操纵海运市场，炒热海运航行，推高海运费用，推高现货矿价格，从而提高长协矿的议价能力。（三）国际矿企加大现货销售力度。两家澳洲矿石供应商，必和必拓与力拓，凭借着离矿石需求中心——中国的距离近，海运优势突出，一直寻求扩大现货市场销售份额。必和必拓推崇短期议价，即综合了季度定价、现货市场和指数定价的定价方式。力拓加大现货矿市场销售力度，2009年销往我国的铁矿石中，现货销售比例一度达到50%。
    四、下半年矿石市场存在下行风险
    但进口矿同样有市场风险，主要来自中国铁矿石需求增长放缓。1月份，中国进口铁矿石4662万吨，同比继续大幅增长，但远低于上月的6216万吨，回落幅度达25%。全球矿石消耗量的一半在中国，我国钢铁需求量左右着全球矿石的消费量。
    但中国经济增长方式面临转变。2010年，政府投资为主导的投资拉动经济增长模式难以持续，中国经济面临转型。随着信贷收缩、政府刺激经济政策退出，投资增速将有明显回落，甚至会出现零增长，这将直接减少钢铁产品需求。咨询机构MEPS预测2010年我国粗钢产量增速放缓，恐也有此原因。
    另外，长协合同签订后，各大矿企将释放产能，直接增加市场供应量，现货矿市场将出现供给阶段性增多局面。预计2010年下半年，进口矿市场风险较高，将出现低迷行情。