第四季度钢材价格将反弹

□田春雨
    从7月前的过度乐观到8月后的过度悲观，钢价下跌的负面冲击已接近尾声，在重新评估供需和库存趋势后，钢价正进入蓄势回升期，预计第四季度钢价反弹有较大的概率，钢铁股在经历大幅下跌后，目前已经进入驱动因素显化前的配置期。从内需看，9月后国内进入施工旺季，基建和地产实际需求将环比增强；汽车、家电行业的旺盛需求在延续，机械造船需求呈环比上升趋势，在钢价触底企稳后，下游用户采购意愿已明显复苏。外需下滑是上半年钢铁需求的最大负项，随着国际经济触底回升，钢铁外需已经在低基数上改善。钢厂最新出口订单数据表明第四季度国内钢材直接出口将环比上升，只是数量对钢铁平衡影响有限。从间接出口看，耗钢比重最大机电产品出口趋势也呈改善趋势。在钢价跌至成本后，国内小钢厂减产停产比例明显增加，大钢厂也通过检修减少产量，预计9月后国内粗钢产量将环比下降。
    目前接近历史新高的社会库存是市场最大的忧虑，预计钢企减产和需求增强将使库存曲线最晚于10月见顶回落，而钢厂和下游用户的库存压力并不大。虽然钢价已接近底部，短期现货钢价仍将承受库存消化和需求确认过程，难有明显反弹动力，从第四季度看，随着需求持续释放、钢厂减产效应体现，库存将见顶回落，钢价重现回升概率大幅增加。从基本来分析,可以考虑这两个投资方向：一吨钢市值低，盈利改善弹性大，如莱钢股份、韶钢松山、华菱钢铁等。二具备较好盈利安全边际，可期待P/E公司，如大冶特钢、鞍钢股份、宝钢股份。
    从上周市场的表现来看，大盘处于小幅反弹的过程中，但是量能依然没有能够有效的放大，说明目前进场资金不多，对后期的反弹高度较为谨慎。从指数的角度来看，又运行到了前期平台的位置，也会有一定的压力显现。从整体来看目前依然是较弱的技术性反弹的过程。从钢铁股指数的运行来看，反弹幅度与大盘较为接近。由于本次是属于反弹行情，因此从技术的角度来看，应该继续选择尚未大幅反弹的品种等待反弹的机会，例如安阳钢铁，重庆钢铁等都可以考虑。