沪铜主力合约展开生死博弈

□ 上海中期期货经纪有限公司 叶磊
    正如夏日不断来袭的热浪，近期以铜为代表的有色金属期货商品大幅飙升，各路资金云集沪铜主力合约展开生死博弈，交易量频创新高。铜的基本面发生变化了吗？铜后市走势如何？针对近期铜期货行情剧烈波动，记者向上海中期资深交易员做了特别访问，相信能为各位读者答疑解惑。
    记者：您好，我们都知道这几个星期沪铜走势节节攀高，那可否请您先对近期的沪铜基本形势做一个小结呢？
    吴君：上周LME期铜经过短暂的两天回调后大幅冲高，创下5750美金的年度新高。沪铜方面，走势略弱于外盘。上周911合约以43980元/吨开盘，收于45170元/吨，较上一交易日上涨1470元/吨，持仓减少2.2万余手至27万余手，成交量458万余手。
    库存上，LME上周五库存增加2825吨至280875吨，上期所库存上周增加1787吨至51135吨。周边市场上，美元指数在经过周二、周三的短暂反弹后，周四、周五重归跌势，收于78.308的年度新低，从而提振大宗商品价格；原油经过回调后大幅反弹直逼70美金，周边市场整体表现利多铜价。
    中国市场依然是左右铜价的一个重要因素。周三，由于市场担心下半年放量的信贷水平不能持续，对通货紧缩的预期有所削弱，从而导致股市与期市的集体跳水。但是，周四政府的相关言论再次提振市场信心。上周，美国商务部公布6月耐久财订单下滑2.5%,大大高于下滑0.6%的预估，降幅为2009年1月份以来最大，该消息对市场信息构成打击。但是由于美元疲软消除了这些利空因素，期铜的反弹得以延续。
    中国铜原料联合谈判组一位官员表示，国内主要冶炼企业7月份尚未敲定现货铜精矿进口订单，因其在争取更高的加工/精炼费(TC/RCs)，加工/精炼费目前已分别降至20美元和2美分。目前较低的加工费显示了铜精矿的供给紧张，对期铜构成支撑。
    目前资金推涨铜价的速度明显偏快，已经与实体经济的复苏呈现一定的背离。但是在通胀以及经济复苏的预期下，这种背离有望进一步扩大。技术层面LME铜价已经进入50%的反弹位5800美金左右，该区域将有一定的活力平仓盘了结，进入压力区的涨幅或将减缓。从整体来看，铜价有望继续维持强势，建议多单持有。
    记者：那从实盘角度又应如何理解沪铜的走势呢？
    吴君：我们以7月31日为例进行分析。商品市场星期四通盘剧烈上涨，挽回了星期三的下跌，但并没有预期到如此剧烈的回升，因此我们转向中性理想的情况下，倾向于看到价格的回撤并修正最近的超买指标。顶边方向上，收盘于5645将恢复更大的今年以来的上涨趋势，虽然这种情况下风险指向5695/5895(三角形目标和2008年7月/2008年12月下跌的50%回撤)将证明是强大的阻力。更大的图表格局下，市场处在再度收盘于21周均线上方的边缘，表明了基本金属总体上处在恢复上涨的信号中。
    记者：请您介绍一下近期将举办的铜实盘操作的操盘手训练营活动。
    吴君：8月19日下午，由上海中期能源化工部、上海期货交易所、上海有色金属网连同上海交通银行共同主办的铜实盘操作的操盘手训练营活动，其主题为 “铜学会”。本次活动主要是由上海中期资深交易员许一峰做沪铜期货实战交易指导，此外上海有色网的铜研究小组分析师将展望金融危机爆发之后的中国铜市场格局变化。