期货推出改善钢材物流存储现状

□ 本报记者李霞实习记者曹亮
    期钢上市已经一月有余，近日，记者来到海通期货公司，就钢材期货的一系列知识和问题采访了海通期货高级分析师朱建伟先生，请他谈谈对钢铁期货的一些看法。
    记者：钢铁生产企业具有定价权，钢贸商在钢铁产业链中往往没有什么话语权，钢材期货的推出，对这些钢贸商的话语权有没有提高呢？
    朱建伟：从我个人直觉来说，以及包括对白糖、豆油行业这些现货企业的了解，期货的推出对提高钢贸商的话语权可能性不太高，因为该行业集中度较低。全国15万家经销商难以拧成一股绳，但是对于河北钢铁集团来说，四五个老板凑一起，几个电话或者喝顿茶的工夫就能做决定了。深层意义来说，就是钢贸商的话语权很低，但是避险度高，他可以通过市场来避险和转移风险。
    记者：您能具体说一下什么是转移风险？
    朱建伟：期货市场投资者众多。举例来说吧，就现货市场来看，如果一个经销商手中有1万吨货物，价格从4000元掉到3000元的话，那么这全程的损失他要一个人赔。但是他可以通过期货市场，把风险放到期货市场，可能有几百个投资者接了他的量，风险就是被这几百个人给分化了。这样就转移了风险，提高了企业的生命力。
    记者：期货推出是否改善了物流现状？厂库交割是否有利于改变物流存储等状况？
    朱建伟：当然有的。比如一级代理商，假如厂家必须要求你完成10000吨销量，而你觉得现在不好销售，上个月甚至以前的库存都还没消化掉，这时你可以不提货，但可以走提货程序，然后要求厂家直接把这个转换成仓单，然后在期货市场卖出。从经销企业的资金利用率来说，你的库存在银行是不好抵押贷款的；但如果是标准仓单的话，就可以申请贷款。由于标准仓单可以到农业银行、民生银行、建设银行做仓单质押，现在各家银行都承认标准仓单，所以实效性和功能性就更强。
    这些银行在交易所也有自己的席位，仓单也不像我们的提货单是一张纸，而是电子化仓单，在交易所有备案，受银行的监管。
    记者：期货市场从某种意义上来说对企业融资是否有帮助？
    朱建伟：肯定有帮助。比如把首钢的螺纹线材拉来，然后堆放在一处，用这种堆放的库存去找银行贷款，有一定难度。因为现货等其他固定资产在银行申请贷款信誉不如标准仓单。标准仓单是有交易所担保的，没有违约现象，保证能够收到货款，而现货去银行贷款就没有这么高的保障信誉了，所以期货交易可以避免现货市场中的债务纠纷等现象。
    对买入保值来说，期货市场可以通过借助期货的保证金采用交易杠杆来放大。假如你有100万元，就只能进100万元的现货；但是我有100万元，分别拿来做现货和期货，期货中的50万元就有可能买到300万元的货值物品，这相对于原来100万元本金来说就放大了2倍。
    但是对于产品利润，做卖出保值来说，期货就相当于我们的保险，是要付出保险金的。举例来说银行贷款给一家铝制品企业，这家企业是在铝价17000元时贷的款，后来跌到10000元左右，最后就欠6000万元贷款还不上。对于企业来说不是不想还钱，而是这些货物已经不值那么多钱了，没有资金了。这时银行找到我们，说想做套期保值看能否回收资金，可已经晚了。要做套期保值应该在贷款时找到交易所，然后交易所会告诉银行6000万元贷款应如何监管。如果真是生产流动需要6000万元，那银行就可能要贷款8000万元去支持。6000万元是企业本身去运作；另2000万元则是价格保险金，是到期货市场做一个卖出的保证。假如现货市场价格跌了6000元，那预示着期货市场挣钱了，就可以用期货市场的钱来还银行贷款，这就起到了套期保值的效果。
    我个人认为可以让银行、企业和交易所做个三方协议：银行贷款给业主，业主从银行贷款中拿出一部分钱投入期货交易所，来做到对企业的监管，这样企业生产就不会遇到任何问题了。
    记者：您能具体谈一下操作中可能会遇到的风险以及如何避免？
    朱建伟：要说风险，就是商户追求完美投机所带来的风险。所谓完美，指的是看到了走势大方向，想在预期的低点买入再等待价格的上升到最高时抛出赢利。
    想要避免关键就在流通。因为企业的核心在资金管理上，而且钢贸商在现货市场中是现金流通，即使利率低，但如果周转率高的话，对于企业来说也是非常好的事。所以说如果进入期货利用保证金交易的话，就提高了他的资金效率，克服了经销商追求完美所带来的不良影响。
    记者：主动投资和指数化基金有什么区别？
    朱建伟：指数化基金是20世纪90年代欧美市场推出的，又名 “傻子投资”。基金指数化，如果三到六个月来看，指数化不明显，但是以10年来看，远远跑赢于主动投资型的。不管是股票基金还是期货基金。主动投资型，通俗的说就是价格高了走，价格低了买。“傻子投资”的交易核心是通货膨胀，任何交易都受通货膨胀影响。
    记者：钢贸商在期货投资中应注意些什么？
    朱建伟：不要追求完美。如果不参与套期保值，就有可能被市场的投机性所吞噬，造成巨大的损失甚至倒闭。套期保值是要锁定利润，不要考虑别的因素，不要过于的“贪”，做企业如做人。要看到企业的本质，拿到预期的利润就可以了。
    记者：期货合约对现货市场的价格有什么指导意义？
    朱建伟：主要是预期性。利用政策因素、经济因素、进出口因素、产能因素综合分析，而核心问题就是不同人对市场看法不同。当数百甚至数千企业涌入期货市场，这时的价格就是反映这个时间点对货品的预期值。股票和期货都做预期，是估值的问题。归根结底就是对预期的看法，远期的需求量的体现。打个比方说铜的价格，按收盘价的话在2009年3月时是28000元，在未来的几个月是27000左右，一点点的便宜。这代表什么问题？代表至少远期的需求很弱。就格力电器来说吧，它所有的冷凝设备都需要铜，如果它现在有一个很大的订单，需要大量的铜，而那个价格肯定是以现货价格定的价，就是假如以29000元来说，格力电器会考虑这些电器是要半年才做完的，如果期货价按照目前下跌的走势排列的话，那格力电器肯定会考虑排产计划。在2、3月时，格力的毛利率低，可以安排一班干；到了5月份销售旺季时，原材料相对还便宜，便要在期货市场加大买入量，转换成三班生产，把生产合理化。由于格力加大买入量，那价格就会上升的快一些，具有市场指导性。