经济L型增长预期下 市场重心将不断上移

我们认为经济在中长期内将呈现“L”型增长，也就是说，经济已经见底，但是反弹高度有限。一方面，实际经济增长率偏离潜在增长幅度过大，目前偏离度超过3%，有回归均衡点的要求。另一方面，一系列先行指标都表示经济好转迹象。除了普遍关注的发电量、PMI和货币信贷三大指标外，我们认为交通运输也是很重要的观察角度。无论是反映商务活动的航空运输、反映工业生产的公路运输，还是反映进出口情况的港口吞吐量，都出现了明显好转。
但是经济见底并不意味着就会大幅反弹。短期来看，由于工业产成品存货消化以及商品房库存消化还需要较长时期、产能过剩问题严重、出口增速难以提高、消费将回归平稳增长，2009年我国经济增速难以大幅回升。中长期来看，我国以往以高投入带来高产出的经济增长方式将逐步改变，之前几年10%以上的高增长是不可持续的，我国经济增长将回到6%-8%的潜在增长水平。
在流动性过剩持续、经济有好转迹象、政策向好预期继续推动下，市场重心将不断上移，沪指2500-3000点的目标二季度有望实现，市场将呈现较多的投资机会。我们认为，目前是投资现代服务业的战略机会。从细分行业来看，在生产性服务业、消费性服务业、公共服务业中，我们看好生产效率能够明显提高的生产性服务业，包括软件、大物流（包括高速公路、经济模式独特的物流公司）、金融和房地产。