钢材期货将对钢材贸易产生深远影响

□兰格钢铁信息研究中心 葛昕
    3月27日，两大钢材期货品种螺纹钢、线材在上海期货交易所顺利挂牌。钢材期货的推出，有利于完善钢铁行业市场体系和价格形成机制，有助于平滑钢材市场价格的大幅波动，更大程度发挥钢铁在资源配置中的作用；同时还有利于提高我国在钢材国际贸易中的定价影响力，使中国逐步成为国际钢材定价中心，提高我国钢铁行业的国际地位。钢铁生产、流通、消费企业可以进行套期保值，规避市场价格波动风险，控制成本、保证利润，有效地保障企业的经营发展。从长期来看，随着钢材期货交易品种的增多和各类涉钢企业逐步参与到钢材期货交易，将有助于引导我国钢铁行业的有序发展，优化钢铁行业结构，有利于钢铁产业政策的落实，提高国家宏观调控的效果。
    钢铁产能过剩对钢材期货市场形成长期打压
    钢铁产业长期粗放发展积累的矛盾日益突出，盲目投资严重，产能总量过剩。这次上海期货交易所推出螺纹钢和线材两个交易品种，这两个品种2008年产量占全国钢材总产量的30.4%。其中：螺纹钢9619万吨，占全年钢材产量的16.6%；线材产量7985万吨，占13.8%。截至2008年底，中国粗钢产能达到6.60亿吨，2008年产量5.05亿吨。据国家统计局数据显示，2月份钢材产量为4,613.4万吨，同比增长8.3%，1~2月累计钢材产量为9,035.0万吨，同比增长3.1%。产量恢复增长速度之快，令人震惊。
    短期内库存压力打压钢材期货市场
    据中钢协最新统计，3月份20个城市5类钢材品种库存与上月比呈现继续上升趋势，但增幅有较大下降。3月份库存总量769.68万吨，与2月份比增加73.39万吨，增幅10.5%。其中钢材市场库存总量684.53万吨，比2月份增加68.49万吨，上升11.1%；港口库存85.15万吨，比2月份增加4.9万吨，增幅6.1%。
    近年来中国工业的扩张几乎是史无前例的：中国投资占经济总量的比例甚至超过了日本和韩国在工业化颠峰时期的比例。如果中国近年来10%以上的经济增长率继续无限期地持续下去的话，中国的大部分投资或许能解释得通。然而，随着美国消费者增加储蓄、减少支出，未来数年中国都需要适应出口产品需求低迷的形势。
    中钢协预计2009年中国钢材出口量将下降80％。中国钢材出口下降的主要原因是欧、美、日、韩以及产油国受金融危机冲击，经济衰退，需求萎缩。此外，除美元外其他国家货币大幅贬值，使中国钢材在国际市场竞争优势进一步减弱。出口量的骤减将带来资源回流，国内钢材库存压力会进一步加大。
    钢材期货将对钢材现货贸易格局产生深远影响
    同时，期货市场也是一把双刃剑，在流动性泛滥的情况下，有可能产生泡沫，夸大实际市场供需的变化，并且各个方面对钢材期货的参与态度也各有不同。
    钢厂对钢材期货的参与态度是比较谨慎。宝钢表示，钢材期货交易可以为钢铁生产企业提供风险控制工具，但过度投机也会加大钢铁市场波动风险。宝钢未来会密切关注钢材期货的状况，但就目前情况而言，宝钢的主打产品 （主要是板材）与此次上市的螺纹钢和线材品种还有很大差异。
    即使在钢贸企业里，不同公司的参与态度也不同。大型钢贸企业目前都有稳定的客户和终端市场，未来更倾向于靠服务挣钱而不是靠买卖差价赢利，因此对于钢材期货的参与并不积极。
    而对于中小钢贸商来说，尤其是部分中小钢贸商因为没有稳定的货源和客户，喜欢在市场上利用信息不对称，从同行那里拿货，再加点价转手卖给下游客户。其参与钢材期货投机交易的可能性较大。
    钢材期货的推行可能会造成钢材贸易商群体出现分化，一些充分利用钢材期货市场且实力雄厚、魄力较大、善于决策的贸易商可能赢利巨大；一些注重求稳的贸易商则可能继续从事现货交易，其中那些拥有资源的钢厂一级代理商仍然会获利丰厚；另一些贸易商则有可能选择中远期电子交易等运作手段，或游离于三者之间，也可能在无库存、人员精简的低成本情况下赢利可观。
    钢材期货的推出也将对现有的钢材贸易格局产生深远影响。一方面，在参与钢材期货的钢贸企业中，预计有一部分会因为风险控制不当而亏损出局；另一方面，随着钢材期货的渐渐成熟和其定价中心作用的日益体现，未来钢材贸易市场可能会像有色金属市场那样，形成以期货价格为基价的点价交易模式，因此那些没有参与钢材期货的钢贸企业会慢慢被边缘化乃至退出市场。