钢价倒挂酝酿新一轮筑底

□ 田春雨
    上周两市在创出波段新高之后，展开快速调整，从近期市场的走势来看，上方面临着较重的压力。但市场普遍认为经济已经出现回暖的迹象，中国政府推出的一揽子调控以及救市措施成效显现，从政策面来看市场依然处于偏多氛围中。
    技术上分析，股指短期连续跌破5日和10日均线后，在20日线上方初步企稳，如果股指能在短期内重现站稳10日均线的话，多头将再度占据优势地位。其次，从量能的角度来看，上周量能有所萎缩，对于这一点投资者也不用过分担心，毕竟上周整体是处于调整势，在调整过程中缩量说明市场的抛压并不是很重，主力资金并未大举出局，只要沪指方面能持续在千亿以上，就不用过分担心。最后从技术指标来看，短期的RSI，KDJ等都在高位持续钝化，短线的调整可以修复超卖的技术指标。总的来说，大盘经历过前期持续上涨之后，震荡在所难免，对于大盘的趋势受影响的因素较多，只要不出现严重缩量，依然可以看好。
    从钢铁行业的行业景气度来看仍在低谷震荡，目前中国粗钢日均表观消费量及其同比增速持续三个月攀升、不同类型企业产量较低谷均有所增加、生产商钢材以及港口铁矿石库存也逐渐回归正常水平等迹象均显示行业正逐步回暖，但经销商钢材库存创历史新高表明真实需求并未显著好转，与此同时国内新形成的过剩产能以及低迷的直接、间接出口需求将会共同继续制约中国钢铁业景气回升，但下半年好转可以期待。根据历史上数次经验，M3供应量增速在2008年11月达到低点预示着钢价将在2009年中期达到底部，目前热卷与螺纹钢价格再次倒挂则表明钢价正在进行新一轮震荡筑底，2009年下半年钢价及钢铁行业的景气度步入稳定甚至好转仍可以期待。钢厂业绩的好转最终取决于盈利能力的提升，目前钢铁产能的严重过剩为市场所共知,去产能化的进程将十分漫长。在原料成本降低以及钢价触底反弹的预期之下，二季度钢厂毛利率将呈上升趋势，盈利能力环比将有所改善，行业盈利预期的改善将会使得钢铁板块走强。由于国内过剩产能的存在,钢价的单边上涨不具备基础,二季度末或三季度仍将面临钢价下行的风险。因此二季度的投资机会在于伴随需求的恢复及钢价上涨带来钢厂盈利能力的上升以及钢铁振兴规划、钢材期货众多利好因素的叠加所带来的阶段性投资机会。重点关注并购重组类公司、受益于期货的长材类公司。抚顺特钢、安阳钢铁短线主力介入迹象较为明显，可适当关注。