申银万国：交通运输行业3月投资策略

　申银万国3日发布交通运输行业3月份投资策略报告，建议关注物流行业振兴计划及刺激区域经济增长政策，对交运各行业均给予了不同评级。

　　主要结论：对3月份影响最大的行业事件是——行业政策《物流行业振兴规划》出台；事件性因素有两个：1.福建海峡西岸经济区具体政策的出台；2.重庆“两江新区”规划的出台。中国的产业转移正在逐步发生，这将改变物流、人流的方向和路径，对交通运输行业产生深远影响。本月推荐的公司：南方航空（600029）、中国国航（601111）、深圳机场（000089）、厦门空港（600897）、长航油运　（600087）、中海发展（600026）、铁龙物流（600125）、重庆港九（600279）、赣粤高速（600269）、怡亚通（002183）。

　　航空：维持“看好”评级，建议关注南方航空（600029）、中国国航（601111）。行业基本面的变化值得关注；主要航线票价有上升趋势，2月份客座率的上升或会超出预期；结构性繁荣的特点更加突出。航空股盈利大幅波动，趋势变动比估值更加重要。

　　机场：强调“看好”评级。一季度，以国内航线为主的机场——深圳、厦门、白云机场业务量增速超预期将带动一季度业绩超预期。展望全年，票价下行、刺激旅游消费政策、3月份后的低基数等因素可能会导致全年旅客吞吐增速超预期。估值方面，机场行业目前平均估值水平为20倍，相对大盘估值溢价处于历史较低水平，攻守兼备。

　　铁路：下调评级至“中性”，长期看好铁龙物流。春运期间铁路客运流量保持了稳定增长，货运量则持续了四季度的低迷趋势。目前铁路行业在市场调整中将具有较好的防御性。推荐在铁路运能扩张中长期受益的铁龙物流（600125）。

　　航运：维持“中性”评级。关注近期油轮运价上升受益的长航油运（600087）、2009年COA合同签订后业绩基本稳定的中海发展（600026）。

　　港口：维持“中性”评级，关注区域性受益的重庆港九（600279）。

　　公路：下调至“中性”评级，未来股价上涨催化剂不多。目前公路行业相对估值还是比较低，在市场调整中将具有较好的防御性，但未来催化剂不多。推荐估值较低的赣粤高速（600269），一季报业绩预计同比增长18％。

　　物流：首次评级“看好”，建议长期关注专业物流服务商怡亚通