远望谷：2009年非铁行业或有突破　下调评级至中性

　远望谷：2009年非铁行业或有突破　下调评级至中性 2009-02-15 11:22:08 来源：金融界 
　　公司08年销售收入同比增长24％，净利润同比增长3％，EPS为0.44元，低于市场预期。
　　按照我们的模型，公司产品毛利率水平并没有下降，利润总额同比上升22％，销售收入和利润总额的较快增长意味着公司依然有较强的盈利，费用的增加有研发和投资的需要，净利润的低增长或许是出于谨慎性的原则。
　　我们依然相当看好RFID行业。在电子行业的振兴计划中，RFID行业名列其中。鉴于RFID技术在我国各领域的应用基本是空白，因此，只要有一个方向的突破，就能拥有巨大的应用市场。
　　公司一直用各种方式拓展在非铁领域的应用。公司在烟草、图书馆、军事应用、物流零售、集装箱等多个领域进行了尝试，拓展力度很大。公司在天津成立子公司，开拓畜牧业市场，并增资至2000万元；与广州市政府签署了合作框架协议；收购丰泰瑞达；与德生科技签订协议，控股德鸿科技。
　　随着我国对食品安全的日益重视，RFID有可能在此领域率先突破。公司在畜牧业的动物电子耳标项目中技术领先，并有可能找到了一种较好的盈利模式，目前其销售收入已经占据非铁项目的第一位。仅以广东的生猪为例就有3000万头，其市场应用空间巨大。
　　我们预计，08、09、10年公司的EPS为0.44、0.66、0.97元，尽管公司正处于高速发展的阶段，但鉴于目前的高估值，我们下调了公司的评级为中性。