降息空间打开钢铁行业受惠
2009-1-19 17:04:00 来源：现代物流报 编辑：56885 关注度：摘要：... ...
□本报记者王萍综合报道
近日公布的2008年12月信贷数据显示，新增信贷量呈爆发式增长，三个层次货币量均强劲增长。货币供应量的反弹和信贷的大幅增加，显示出央行适度宽松货币政策收到了一定效果，分析师预测央行将再度降息，那么钢铁行业将受到什么样的影响？
1月13日，央行发布了2008年12月份金融运行数据。流通中现金(M0)、狭义货币(M1)和广义货币(M2)增速分别达到12.7%、9.1%和17.8%，分别较上月大幅增长3.6、2.3和3.0个百分点。其中，M2增速重回7个月以来(自2008年6月至今)高点，大大高于市场预期。当月新增贷款达7718亿元，不仅创下了2008年1月份以来的新高，如果剔除1月份的特殊因素，这也是近6年来的单月增幅新高。新增信贷量呈爆发式增长，三个层次货币量均强劲增长。
与前两个月的情况不同，2008年12月三个层次的货币量齐齐出现了强劲反弹。其中，狭义货币供应量(M1)、广义货币供应量(M2)分别从上个月的十年新低和三年新低反弹回暖。
根据央行数据，2008年12月末，M2余额为47.52万亿元，同比增长17.82%，增幅比上年末高1.08个百分点，比上月末高3.02个百分点。
“12月的数据显示M2增长见效很快，已经超过了2009年设定的17%增长目标。这表明银行放款的速度比想像快。”西南证券宏观经济分析师王剑辉如是表示。
而M1余额为16.62万亿元，同比增长9.06%，增幅比上年末低11.99个百分点，比上月末高2.26个百分点。此外，市场货币流通量(M0)余额为3.42万亿元，同比增长12.65%。
简单的理解，M2代表的包括现金、活期存款、定期存款在内的社会上流通的货币总量，而M1和M0更多的是代表活期存款或现金等“看得见的钱”。因此，三个层次的货币供应同时回暖直接说明：社会上“钱”确实多了。
但交通银行研究部鄂永健分析称，“今年M2增长要达到17%难度不小。”其中一个很重要的原因在于，由于出口增速下降而带来的外汇占款减少，还有可能的资本流出，都将会制约货币增长。
值得一提的是，从本月M1也随着M2一并反弹来看，市场上还未出现 “流动性陷阱”——即央行降息降到一定低点后，老百姓仍然坚决储蓄，导致市场上流动性不足。而代表经济活跃程度的M1也仍然是自去年9月以来连续四个月为个位数。
基于上述原因，绝大部分的学者认为央行仍具有下调利率的空间，存款准备金率、超额存款准备金率也具备下调空间。
综合分析师的观点认为，利息下调将使钢铁行业直接受惠，因为钢铁行业属于资产负债率较高或资金流动性压力较大的行业，降息将缓解钢铁行业资金紧张的局面。据2008年三季报显示，钢铁行业上市公司平均资产负债率在58.69%。据推算，此次降息108个基点使得行业长期负债的利息下降16.72亿,对于净利润影响3.3%左右。
近日公布的2008年12月信贷数据显示，新增信贷量呈爆发式增长，三个层次货币量均强劲增长。货币供应量的反弹和信贷的大幅增加，显示出央行适度宽松货币政策收到了一定效果，分析师预测央行将再度降息，那么钢铁行业将受到什么样的影响？
1月13日，央行发布了2008年12月份金融运行数据。流通中现金(M0)、狭义货币(M1)和广义货币(M2)增速分别达到12.7%、9.1%和17.8%，分别较上月大幅增长3.6、2.3和3.0个百分点。其中，M2增速重回7个月以来(自2008年6月至今)高点，大大高于市场预期。当月新增贷款达7718亿元，不仅创下了2008年1月份以来的新高，如果剔除1月份的特殊因素，这也是近6年来的单月增幅新高。新增信贷量呈爆发式增长，三个层次货币量均强劲增长。
与前两个月的情况不同，2008年12月三个层次的货币量齐齐出现了强劲反弹。其中，狭义货币供应量(M1)、广义货币供应量(M2)分别从上个月的十年新低和三年新低反弹回暖。
根据央行数据，2008年12月末，M2余额为47.52万亿元，同比增长17.82%，增幅比上年末高1.08个百分点，比上月末高3.02个百分点。
“12月的数据显示M2增长见效很快，已经超过了2009年设定的17%增长目标。这表明银行放款的速度比想像快。”西南证券宏观经济分析师王剑辉如是表示。
而M1余额为16.62万亿元，同比增长9.06%，增幅比上年末低11.99个百分点，比上月末高2.26个百分点。此外，市场货币流通量(M0)余额为3.42万亿元，同比增长12.65%。
简单的理解，M2代表的包括现金、活期存款、定期存款在内的社会上流通的货币总量，而M1和M0更多的是代表活期存款或现金等“看得见的钱”。因此，三个层次的货币供应同时回暖直接说明：社会上“钱”确实多了。
但交通银行研究部鄂永健分析称，“今年M2增长要达到17%难度不小。”其中一个很重要的原因在于，由于出口增速下降而带来的外汇占款减少，还有可能的资本流出，都将会制约货币增长。
值得一提的是，从本月M1也随着M2一并反弹来看，市场上还未出现 “流动性陷阱”——即央行降息降到一定低点后，老百姓仍然坚决储蓄，导致市场上流动性不足。而代表经济活跃程度的M1也仍然是自去年9月以来连续四个月为个位数。
基于上述原因，绝大部分的学者认为央行仍具有下调利率的空间，存款准备金率、超额存款准备金率也具备下调空间。
综合分析师的观点认为，利息下调将使钢铁行业直接受惠，因为钢铁行业属于资产负债率较高或资金流动性压力较大的行业，降息将缓解钢铁行业资金紧张的局面。据2008年三季报显示，钢铁行业上市公司平均资产负债率在58.69%。据推算，此次降息108个基点使得行业长期负债的利息下降16.72亿,对于净利润影响3.3%左右。
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