与高库存共舞，期钢强劲反弹

□ 海通期货 田一亩
    一周综述：上周钢材市场基本面无太大的变化，变化的只是各方的情绪。节前，由于下游对于后市的判断较为悲观，因此在节前备货比较谨慎，导致节后有一个“补库”的过程，但节后出货速度却好于预期，但总体来说并无太多亮点，毕竟已接近旺季尾声。截至周五收盘，螺纹钢主力合约RB1001报3891元/吨，较上周上涨62元/吨左右，持仓96.3万手。线材主力合约WR1001基本追随螺纹钢走势，收报于3744元/吨。
    10月22日，国家统计局召开新闻发布会公布前三季度国民经济运行情况。前三季度国内生产总值217817亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点。固定资产投资快速增长，房地产投资增速加快。前三季度，全社会固定资产投资155057亿元，同比增长33.4%，增速比上年同期加快6.4个百分点。当日，沙钢提高出厂价，这本身是一个巧合，但也反映出良好数据的出炉触发了市场的乐观情绪。另外9月份外贸数据及信贷数据，都向市场传递了积极信号，尤其是M1增速首次超过M2，意味着存款活期化趋势延续。如果实体经济回暖，那资金可能涌入实体经济，产业投资将加速回暖；如果资产价格具备吸引力，则资金有可能进入股市楼市，推升资产价格上涨。
    沙钢调价政策姗姗来迟，调价幅度符合市场预期。上周二，上海地区现货市场上涨80元/吨，沙钢调价政策也只是针对现货市场变化的跟进。从其调整幅度来看，沙钢此次的调价幅度显得比较谨慎，一方面显示出对基本面供需状况并不乐观，尤其是库存高居不下。另一方面，也显示出沙钢作为地区有影响力的钢厂，应发挥稳定钢市的作用，毕竟反弹来之不易，暴涨暴跌不利于钢市健康发展。
    节后钢材期货进入全新阶段，各路资金有备而来，持仓在短时间增加至100万手以上，资金推动的特点彰显无遗。铁矿石涨价只是多头炒作的一个题材，当然股市上涨、有色金属及原油走高都配合了多头行情。贸易商转为乐观，他们认为，要逐渐接受高库存这个现实。但在钢厂没有具体减产措施、需求没有有效放大的情况下，“与高库存共舞”也只是“戴着镣铐舞蹈”。从技术面来讲，目前的行情只能作为反弹对待，是否形成反转，或者涨幅是否具有持续性还有待观察。个人判断还会有二次探底的过程。
    现货市场：现上海市场上HRB335Φ16～25mm免检螺纹钢主流挂牌价格在3360～3380元/吨，三级螺纹钢方面基本稳定，马钢、永钢HRB400Φ16～22mm螺纹钢主流市场报价在3620元/吨。
    技术分析：从技术指标方面看，RSI、KDJ指向多头界，本周日线走出三角形整理形态，下周面临突破。
    操作建议：下跌形态未遭破坏，无论是反弹或者反转，均要通过二次探底加以确认。长线交易仍以逢高做空为主，短线交易可参与反弹行情。
海通期货研究所钢铁研究组联系电话：021-61049661