五大主业明晰 大光明整合逻辑深化

 两年之后，大光明旗下上市公司的面孔开始清晰起来。 
    9月1日，记者从光明内部获知，8月初停牌至今的上海梅林将收购一家名为“重庆今普食品有限公司”的上游屠宰企业。这也是上海梅林进入大光明系统之后的最大动作，其主业将明确为“罐头与肉制品”。
    在此之前，大光明所拥有的另外三家上市公司，已经相继完成了资产剥离与主业定位：第一食品将专注于“酒业”，光明乳业专注于“乳业”，海博股份则以“流通业”为主业。
    其背景是近期公布的《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》：“引导企业集中精力发展主业，引导企业围绕主业加快发展，增强企业主业竞争能力和核心竞争力”。
    厘清主业
    自大光明在2006年8月正式组建成立以来，其业务的整合方向为人关注，最重要的便是四家上市公司的走向。
    其间，主要有两种思路：一是，打造“大光明”概念，把所有资产整合到一个上市公司名下，实现集团整体上市，打造一个巨无霸式的食品上市公司；其二，则是走专业化路线，不同的上市公司发展不同的主业。
    两年后，争论天秤倾给了后者。
    先易后难，首先有大动作的是光明乳业，也是四家中最为“专注”的上市公司。2007年7月14日，光明乳业将其持有的“可的便利”81%的股权转让至农工商超市(集团)，成为一家纯粹的乳制品企业。
    五天后，海博股份开始了更激烈的行动。在剥离了“一只鼎”、“博士蛙”及部分非主营业务后，集团向上市公司置入海博出租汽车、东亚集装箱仓储运输及申宏冷藏储运等物流业务。海博变身以“海博出租”为主体的都市物流服务业。
    而“第一食品”与“冠生园”(“和酒”为其子公司)的黄酒业务的整合，则颇费时日。通过回购上海烟草持有的冠生园股权，置换上海市糖业烟酒集团持有的华光酿酒，直至2008年3月，黄酒业务才成为第一食品主业。占有上海市场约有20%的份额的和酒，巩固了第一食品在上海黄酒市场的垄断地位。
    而今，通过收购上游肉制品原料企业，光明旗下定位最模糊、盈利能力最差的上海梅林，也表明了其“成为罐头与肉制品加工龙头企业”的愿望。
    剥离归类
    在厘清上市公司核心资产的过程中，大量的非主业资产被剥离，而大光明集团成为承接的主体。
    “剥离下来的资产我们将继续经营，并且仍然按照‘归类’原则进行分配。”光明食品内部人士告诉记者，在他看来，可的便利从光明乳业中的剥离便是一个好的例子。在从光明乳业出来之后，光明旗下的农工商超市成为可的便利新的东家，农工商自身的“好德便利”，与“可的便利”属于同一业态。
    上海梅林“非主业”资产的剥离，也有强烈的“归类”色彩。8月下旬，在上海梅林因收购资产停牌期间，其公告称“拟出让全资子公司上海广林物业管理有限公司51％股权给大光明的子公司——农工商房地产(集团)股份有限公司”(简称“农房集团”)。后者正是大光明正在极力打造的房地产业务集中地。
 在“归类”经营的同时，一部分资产也被从大光明“挂牌转让”。而转让的目的无非三种。 
    其一，剥离亏损或利润微薄的资产，包括2007年下半年相继在上海联合产权交易所挂牌的农工商森懿贸易、农工商通信电气、泰得食品等部分股权。
    其二，剥离难以主导的资产。如2007年剥离的亚太酿酒，和近期挂牌的英联食品股权。记者了解到，这些公司一方面连年亏损，另外一方面均为与外商合资，而外商也希望进行独资化经营。
    其三，则是希望借“挂牌”整理旗下公司分散股权。2008年5月，上海冠生园企业发展有限公司挂牌转让持有上海冠生园益民食品有限公司8.33%股权，转让价格仅为1元。而冠生园集团持有该公司91.67%股权，公告称，冠生园集团享有优先购买权。
    一位熟悉光明的人士透露，目前，大光明集团旗下大约三分之一的公司是“1人公司”，三分之二的公司是上市公司或者多元化经营的公司，公司层层持股的情况也较为普遍。此类“挂牌”，正是为了集中分散股权。
    “事实上，我们剥离的资产只是极小部分，大部分的资产仍会继续经营。”上述光明内部人士称。
    新试点
    而在上海国资“引导企业集中精力发展主业”和“资产证券化”的指引下，光明食品集团亦快速跟进。在其内部会议上，董事长王宗南表示，光明食品集团首先必须做强、做大“乳业、糖业、酒业、分销业、连锁零售业”等五大核心业务板块。
    但问题是，大光明的资产均处在充分竞争性行业，国资在其中如何体现进退之度？事实上，大光明集团的新主业已在培育之中，如房地产。
    在光明集团，房地产资产虽规模不是最大，但也是支撑性业务之一，利润较高。而农房集团则是光明主要的房地产业务平台。公开资料显示，2005年农房集团总资产为72亿元，在上海市房地产集团中规模第五，2006年中国房地产第9位，目前有上千亩土地储备。
    此前，光明集团总裁曹树民曾透露，农房集团资产证券化的思路已经确定，在宏观形势转暖时，会积极推动农房集团上市。
    记者了解到，农房集团内部已经将“改制上市，走资本证券化道路”作为目前的重要工作。据其网站信息显示，2007年年底，农房集团完成内部股权整合，注册资本从6.9亿增加到8.6亿，股东从4个法人股东增加到25个股东。2008年上半年，股份有限公司组建。
    而冠生园则将成为光明的另一个资本市场的试点。2007年12月，冠生园45%股权以5.1亿元高价挂牌，光明方面表示，其主要目的是为引入国际资本、国际资源，引进战略合作伙伴，做大做强食品业务。
    1个月后，注册于香港的中信资本成为冠生园的新股东。记者从可靠渠道了解到，在冠生园改制完成后，将加快上市步伐。据悉，冠生园已拟定“境外上市”。但该收购目前仍有待相关部门进行最后的审批。
    而记者从光明内部了解到，作为在管理上的新试点，光明旗下三大集团之一的益民食品集团，可能成为“管理层持股”的先行者。