钢材期货：“无风险”套利？

□ 本报记者 韩冀倩 王京
    随着钢材期货出炉预期的临近，许多投资者都在做着精心准备，以期首战告捷。其中，长期在钢铁行业沉浸的生产与贸易商们，更是摩拳擦掌，利用自己的经验取得更大的收益。
    对于这些企业投资者，林煜晖表示，期货中极有可能出现无风险套利的机会。
    随着钢材期货出炉预期的临近，许多投资者都在做着精心准备，以期首战告捷。其中，长期在钢铁行业沉浸的生产与贸易商们，更是摩拳擦掌，利用自己的经验取得更大的收益。
    不过，中国国际期货经济有限公司金属部负责人林煜晖告诉记者，尤其对一个新的品种来说，期货交易有很大的风险，投资者一定要谨慎。
起步的风险
    林煜晖向记者介绍， “期货是预期日后的价格，首先对于投资者来说，这个预期是不统一的，会有一个价格发现的过程，这中间就会产生很大的波动。”
    他举例说： “比如有人预计会涨1000元，有人预计会跌1000元，这中间的差距就很大，再加上期货10倍的杠杆作用，盈亏的差距会非常大。”
    同时，一位业内资深分析人士也告诉记者，对于新设立的期货品种，一定要把握好，看不清的时候绝对不要进场。他表示，对于每一个新设立的品种，上市前半年的风险都是非常高的。这其中既有资金操纵的风险，也有相关合约不完善造成的制度性风险，会使期货价格游离于正常价格之外。
    如果是这样，即使对钢材产品的价格变化分析准确，也不一定就能获利。
    不过，林煜晖认为出现上述两种风险的可能性并不大。他表示，经过1997到1999年国家对期货业的大力整顿，目前各项规章制度已经基本完善。比如对大户持仓量的控制，对交易规则和标的合约的完善。
    另外，河北恒银期货唐山营业部总经理侯现聚提醒投资者，还要注意流动性风险。 “每一种期货推出的合约很多，但不是每个合约在任何时候都有吸引力，如果一个合约参与的人太少，可能就会出现卖不出去的情况。”
    他向记者介绍说，一般来说，在合约到期前2~3个月，是该合约参与人最多的时候，投资者应该参与这样的合约，避免出现流动风险。
    他还提醒投资者一定要注意期货杠杆作用的风险。 “十倍的放大效应是期货的吸引力，但其中的风险也不小。”他表示，根据期货的规则，投资者 “一定要注意保证金的充足，避免爆仓。”
    “很显然，这种风险还是期货本身固有的风险！”南华期货经纪有限公司郑州营业部一位姓李的分析师对本报记者解释道，譬如保证金交易具有的“双刃剑”风险，包括流动性风险、不熟悉操作流程造成的交易风险、爆仓等等。
    有收益，有风险，对期货市场来说，或许这本来就是其存在的基础和法则。既然存在这么大的风险，其收益的诱惑也就相当可观。
风险中的机会
    林煜晖就对记者明确表示，大的波动既是风险，也是机会，尤其是对钢铁行业内的人士来说，更可能出现难得的“投机”机会。
    他认为，钢铁行业内的人士，因为对行业的了解和深入是一般投资者所无法相比的，因此他们可能会更好地把握期货价格的走势，从而获得可观的收益。
    “会出现短时间剧烈的波动”在江南期货工作的小李告诉本报记者，但不会出现什么大的风险，相反这是一个很大的投资机会，只要提前做好准备就行。
    他表示，一般刚推出的期货商品，方向会比较明朗，无论做空还是做多，“一定注意方向的把握，出现那一种就采取那种方案。”
    在小李看来,　风险是靠人来控制的，只要方法和理念对，就不会犯大错误，机会一旦到来，就绝不要轻易放过.。
    林煜晖特别表示，对于业内人士来说，在钢材期货推出之时，有很大会可能出现 “无风险”套利的机会。“比如黄金期货上市的时候，一些业内企业在现货市场买来黄金，在期货上卖出去，最后还能获利8%左右。这就是完全没有风险的。”
    不过，他也表示，这种机会也不是一定就会出现，但对于钢铁生产与贸易企业来说，这些机会都是可以把握的。
保值最重要
    对于钢材期货推出前的准备工作，南华期货的李分析师对记者表示，投资者最为实际的工作就是：制定交易计划，控制风险，严格止损。
    因为身在唐山这个大的钢材生产与流通城市，侯现聚对钢材期货最大的优势认识的非常清楚：最主要的还是套期保值。
    他对记者解释，套期保值可以控制企业生产、经营的风险，对企业的意义非常重要。
    而1975年就进入钢铁行业的蒋桂昌也认为，期货是控制行业企业风险的非常重要的工具。
    蒋目前是天津昌运实业有限公司的董事长，对这方面有着深入的了解和长期的实践经验。
    “业内的人士对经济的基本面、行业的供需情况、政策的变化等等，都有深入的了解，在介入钢材期货方面有优势。不过，一定要认识到期货是一个工具，一个套期保值的工具。”他特别强调。
    对此，海航东银期货北京营业部副总叶海涛对本报表示： “期货市场本身就是风险嫁接的市场。”
    而接受本报记者采访的上述人士都表示，要从事钢材期货交易，前期的准备工作是必不可少的。
    兴业证券俞华鹏告诉本报记者，做好充分准备工作是很必要的，比如前期的普及风险教育。
    “我们随后应该会有一系列的培训讲座，分析一些实际操作中遇到的问题。”南华期货也表示。
    而国际期货的李煜晖则表示，除了必不可少的投资者风险教育等，公司还可以针对不同客户订制不同的个体方案，帮助用户实现投资收益与控制风险。
    最后，李分析师建议，上市之后不用着急入场，可以提前做模拟盘，多积累经验；更不要认为期货风险大便不参与了，它正是企业用来防范风险的。