基本面生变 关注交通运输业两大主题

低估值成避风港 
对于交通运输业来说，主要拥有两大特征，一是盈利的稳定性，二是典型的资本密集型企业，前者赋予较高的股息率特征，后者赋予较高的净资产特征，也就意味着随着A股市场股价重心的渐次下移，交通运输业股的股息率以及市净率优势将非常突出，从而有望形成典型的“避风港”效应，这其实在上一轮熊市周期中已得到佐证。在2002年至 2003 年，高速公路股一直成为基金等机构资金的重仓品种，而且上港集团，当时证券简称是上港集箱，还成为QFII的第一单的品种。所以，交通运输业的熊市“避风港”效应的确明显。 
之所以如此，不仅仅在于交通运输业的低估值优势，而且还在于目前 A 股市场的资金面特征，因为偏股型基金的契约大多规定基金在存续期间，无论牛熊，最低持股比例不得低于 60% ，所以，即便基金经理异常看空 A 股市场而大幅减仓，但必须要保持 60% 的仓位。此时基金们在规避行业景气回落等周期性绩优股的同时，只得将过多的资金收缩至业绩相对稳定、股价波动幅度相对不强的交通运输业品种中，以维持 60% 的持股比例。 
基本面有变化
也就是说，交通运输业具有极强的业绩稳定特征，二级市场股价走势也就烙上了进攻不足、稳重有余的特征，所以，对于资金相对自由且船小好掉头的中小投资者来说，对于交通运输股的投资兴趣并不强烈，毕竟二级市场波动空间不强。 
不过，A股市场的交通运输业股也拥有相对特殊的经营特征:
一是目前CPI 持续高位震荡的背景下，产品、服务价格上涨的预期较为强烈，这就为港口、机场、高速公路、铁路运输等产品或服务提价提供了充足的市场氛围，这就是近期日照港、铁龙物流相继发布相关提价信息公告的市场基础，其中日照港称是自 9月1日上调外贸进口铁矿石港口作业基准费率标准，从27.5元/吨提升至 30.5元/吨，因此，在公告中，日照港也公开承认调整后的主营业务收入与毛利率将相应提升。而铁龙物流则是自8月20日起，集装箱使用费率上调 30%，如此来看，将提升此类个股的业绩增长速率。 
二是外延式的增长所带来的投资机会。由于交通运输业是典型的资本密集型企业，因此，这些控股股东的实力均十分雄厚，且当初在IPO上市时，往往考虑到资本市场的承受能力，大多是部分优质资产的打包上市。
随着解决关联交易理念以及整体上市思路的深入，交通运输业的收购优质资产渐成流行趋势，比如说山东高速近期就有新的收购优质资产的信息，从而有望使得公司的盈利能力大幅增长。类似个股尚体现在粤高速等相关上市公司中。 
关注两大主题
由此可见，目前交通运输业股不仅仅有业绩稳定的特征，而且还由于提价以及收购优质资产的路径而获得了业绩快速增长的优势，这就进一步强化了其熊市“避风港”的效应，故建议投资者可积极跟踪之。 
其实两类个股可引关注，一是港口、机场、铁路等费率有进一步提升空间的个股，主要是日照港、天津港、连云港、铁龙物流等个股。二是基本面存在着一定整合预期或收购优质资产的品种，厦门空港、大秦铁路、山东高速等品种可跟踪，其中厦门空港在未来的业绩增长势头相对乐观，可积极跟踪。而山东高速收购优质资产的预期也相对强烈，目前估值以及股息率已具有一定优势，可跟踪。