大盘为何出现周线“七连阴”？
2008-9-16 13:21:00 来源：现代物流报 编辑：56885 关注度：摘要：... ...
□特约分析师田春雨
上周A股市场继续下行，上证指数连续跌穿2200点和2100点整数关口，创出2064.29点的行情新低，5个交易日连创5个新低，全周下跌5.5%，沪深两市股指周线已经 “七连阴”。
上证综合指数从历史高点6124.04点下跌以来，累计最大跌幅已经达到-66.29%。两市成交继续萎缩，上海市场日均成交额从前一周的289亿降至264亿元；深圳市场由前一周的136亿减少到114亿元。从股指运行看，两市本周两市均呈现单边下跌的态势，期间最有小幅反弹，但力度都很弱，大盘特别是沪市还天天创新低，成交总额也进一步萎缩，表明弱势运行格局仍没有改变。
从目前的市场来看，大盘短期展开报复性反弹的机会在增大，原因如下：一是上周又收出一根周阴线，在2000点整数关前形成了七连阴，这既是年内第三次长时间连续下调，也是历史上绝无仅有的，但市场的转机却往往在极弱的时候产生，这无疑也加大了近日企稳回升的可能。二是从大盘的成交量角度来看，上周不仅出现了单日地量，同时也出现了单周的地量，日均成交却仅相当于历史最高纪录的1/10，但是与前几周的数据相比，缩减的幅度非常有限，这说明市场的抛压已经日渐枯竭，很有可能形成地量低价，展开报复性的反弹。三是从时间周期来看，上周4是见顶以来第233个交易日 （费氏神奇数列），上周是见顶以来第50周，这些都是容易变盘的周期。
相比较日本、中国台湾股市和美国网络股泡沫而言，2006~2007年的A股泡沫形成期盈利增长贡献最大 （49％）、形成时间最短 （两年）、泡沫高峰期估值最低 （滚动市盈率48倍）。但A股泡沫破裂后近一年跌幅超过65％，并不小于前述案例。同时，PE已逼近历史低点，而前述案例泡沫破裂后PE调整的极限低值仍在20倍或更高。A股市场应已逼近泡沫破裂后的估值调整阶段的尾声，但还需要时间和空间来面对盈利调整阶段可能出现的盈利负增长的挑战。
据统计，2008年9~12月份，股改限售股和首发原股东限售股两部分解禁的规模将达到900亿股左右，按当前股价计算，流通市值接近4800亿元。
在解禁的首发限售股中，中小股东居多，由于持股成本低廉，在获得流通权后存在较大的获利空间，减持意愿强烈，具有较大的抛售压力，这是制约大盘反弹的一大重要因素。同时，在2006、2007年大牛市行情中，新股发行上市过于密集，导致未来两年首发限售股的解禁压力非常集中，成为影响市场供求关系的主要矛盾。
上周A股市场继续下行，上证指数连续跌穿2200点和2100点整数关口，创出2064.29点的行情新低，5个交易日连创5个新低，全周下跌5.5%，沪深两市股指周线已经 “七连阴”。
上证综合指数从历史高点6124.04点下跌以来，累计最大跌幅已经达到-66.29%。两市成交继续萎缩，上海市场日均成交额从前一周的289亿降至264亿元；深圳市场由前一周的136亿减少到114亿元。从股指运行看，两市本周两市均呈现单边下跌的态势，期间最有小幅反弹，但力度都很弱，大盘特别是沪市还天天创新低，成交总额也进一步萎缩，表明弱势运行格局仍没有改变。
从目前的市场来看，大盘短期展开报复性反弹的机会在增大，原因如下：一是上周又收出一根周阴线，在2000点整数关前形成了七连阴，这既是年内第三次长时间连续下调，也是历史上绝无仅有的，但市场的转机却往往在极弱的时候产生，这无疑也加大了近日企稳回升的可能。二是从大盘的成交量角度来看，上周不仅出现了单日地量，同时也出现了单周的地量，日均成交却仅相当于历史最高纪录的1/10，但是与前几周的数据相比，缩减的幅度非常有限，这说明市场的抛压已经日渐枯竭，很有可能形成地量低价，展开报复性的反弹。三是从时间周期来看，上周4是见顶以来第233个交易日 （费氏神奇数列），上周是见顶以来第50周，这些都是容易变盘的周期。
相比较日本、中国台湾股市和美国网络股泡沫而言，2006~2007年的A股泡沫形成期盈利增长贡献最大 （49％）、形成时间最短 （两年）、泡沫高峰期估值最低 （滚动市盈率48倍）。但A股泡沫破裂后近一年跌幅超过65％，并不小于前述案例。同时，PE已逼近历史低点，而前述案例泡沫破裂后PE调整的极限低值仍在20倍或更高。A股市场应已逼近泡沫破裂后的估值调整阶段的尾声，但还需要时间和空间来面对盈利调整阶段可能出现的盈利负增长的挑战。
据统计，2008年9~12月份，股改限售股和首发原股东限售股两部分解禁的规模将达到900亿股左右，按当前股价计算，流通市值接近4800亿元。
在解禁的首发限售股中，中小股东居多，由于持股成本低廉，在获得流通权后存在较大的获利空间，减持意愿强烈，具有较大的抛售压力，这是制约大盘反弹的一大重要因素。同时，在2006、2007年大牛市行情中，新股发行上市过于密集，导致未来两年首发限售股的解禁压力非常集中，成为影响市场供求关系的主要矛盾。
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