从宏观经济中探讨钢铁产业的发展

　唐宋钢铁经济研究室整合 
　　“十一五”期间，若我国的经济增长速度保持在合理的范围，高耗能产业的过度发展得到扼制，能源需求的增长速度可能会有所下降。过去的结构调整较多关注于某些产业成长性与收益性，忽略了其发展的负面性；强调增收，忽视节支，没有太多考虑能源资源与环境的约束。为了实现“十一五”期间单位ＧＤＰ能源消耗降低20%的目标，必须把能源与资源耗费作为经济增长的约束条件，提高能源与资源利用效率、减少污染作为经济结构调整的重要标准。只有增加资源与环境的约束条件，才会有效地控制我国固定资产的投资方向，避免再度出现钢铁、水泥、电解铝等高耗能产业的过度发展与盲目扩张；降低能源消费的增长速度，引导经济走向可持续发展之路。 
　　现在谈到最近宏观经济，可能最牵动人心的是三个指标：第一是物价。尤其是在CPI出现了出乎异常的高速增长让大家感到忧心忡忡，按照这样的增长态势，通货膨胀如果不能很好的抑制，会对后期经济运行带来巨大压力；第二个是出口。我们看到次级债的影响、看到人民币升值的影响，二季度我们国家出口增长6%，这么快的回落让我们真的措手不及；第三个是资本市场，包括地产市场过去高速增长态势出现明显回落，甚至股市出现恐慌性的暴跌。 
　　2008年中国经济将出现周期性、转折性的调整。钢铁工业也会随之也出现一个调整。那么是什么样性质的调整，是大幅回落的调整还是高位的调整。2008年高位调整的出现跟2004年的调整是遥相呼应的，他们之间有非常相似的机制和背景。这个机制就是经济周期或者说景气周期。这个周期超越了现在我们看到的短期因素，超越了人民币升值、宏观调控等很多因素。更是基本的经济运行的脉搏和力量。2004年调整，当时悲观预期很多，中国经济有可能会出现像日本广岛协议之后长期回落，但后来的情况表明担心是多余的。现在回过头来看，把当时经济生活的各种因素归纳在一起时会发现，几乎所有短期因素都是负面的，那么形成这种高位调整的依据在就是一些支撑中国经济增长的中长期力量。现在又面临着一次调整，这次调整的性质可能就需要做一个基本判断。如果中国经济增长的中长期机制和力量发生变化的话，这一轮调整有可能是深幅调整。如果中长期力量依然坚实、稳健，我们的调整很可能仍然是高位的调整。 
　　从长期因素分析：更侧重的是需求面的因素，从各个方面需求增长来判断经济增长。过去几年整个中国多数行业的装备规模都提高了一倍以上。伴随着装备规模的提升会生产效率会因为这些原因而快速提升。当装备规模提高一倍，生产能力就会提高近4倍。我们不能把2008年钢铁快速增长简单归结为其短期因素，而是因为有长期生产力的因素在发挥作用。 
　　带着技术进步的观念看一下钢铁行业短期指标。出口短期回落的同时又一种增长的长期力量在发挥作用。钢铁出口由于政策和国际因素影响短期回落了，但是国内需求依然在旺盛增长。去年下半年时，确定地说钢铁需求已经进入了增长通道，这个增长通道是有周期性的，能够在相当程度上弱化出口回落的负面影响。而且出口现在的快速回落也是暂时的，后面还要有回升，钢铁整体的增长态势是确定的。格外强调的是一些跟短期力量相对冲的长期力量。短期力量比如说需求的回落、人民币汇率的升值、不断加力的出口政策等在钢铁行业显现的非常清楚。钢铁工业有没有长期力量在支撑呢？在过去几年技术进步的背景下，中国钢铁生产结构状态在发生重要变化。随着钢铁生产规模的扩大、规模经济的提升，单位产出成本下降、单位利润率提升，尤其是技术进步带来的产品结构升级等，使得我国钢铁工业不仅仅在全世界规模最大、能力最大，而且技术进步速度也是全世界最快的一个国家。最终都要表现成为竞争力的提升和全球产业的深度转移。钢铁工业长期竞争力的提升对短期波动产生了很好的抵抗作用。 
　　当看到各方面负面因素时也要注意到，有一些正面因素在发挥着积极的作用，而且负面因素更多的是短期的，而正面因素更多的是长期的，长期因素不会因为短期因素的变化发生重大转折。这是我们对未来信心的坚实基础。在研究短期问题时，一定能要不时地着眼一些基本的、长期问题的分析，然后再回过头来看短期问题，这样才会对短期问题有更客观的评价。遇到更多因素时，但还是先给大家提醒一句，应该看得长远一点。这样在方向上是把握得准的。在中长期力量的支撑下，2009年－2010年经济增长态势的回落将是高位调整的回落。这种回落的压力对钢铁工业来说还不是特别大，只是随着市场环境的变化而变化。 
　　再看投资增长，钢铁对投资的依赖是比较强的。最近国家不断严控，又调高了储备金率，今后还会有几次调整，预期都很不好。真正影响投资的不仅仅是货币层面、政策层面，还有实体经济等很多原因。在经济波动的背景下，过去我们认为当经济进入周期性回落时大家一看回落了就不愿意投资了，投资是收缩的。但现在回落收缩的机制外有另外一个机制在发挥作用。越来越多的企业注意到收缩时往往是行业的生产结构、产品结构和技术进步的关键时期。在这个时期面对市场的回落，通过加大投资、引进新的技术和设备，往往让我们有了更好的抵御回落的能力。于是就形成了一个机制，越回落越有新的投资热情来促进竞争力的提升。最近国家为了宏观调控的需要，在土地批复等方面有一些影响，但是这种影响是短期和暂时的，不会超过一年，而且形成明显的反差，前面紧了后面一定会松。因为国民经济是要保持一种平衡的。有了这几方面因素的考虑，今年的投资增速跌不下去。 
　　按照这几个领域现在的变化情况，组合在一起自然而然得出2008年出现周期性调整和回落的结论。按照既定的推理，今年将是整个中国经济触顶回落阶段，包括与国民经济高度同步的钢铁工业。但是还要换一个角度，在钢铁需求稳步快速增长的背景下，钢铁新增产能的投放则进入了一个低谷，使得市场供求结构发生了变化，钢铁涨价是因为铁矿石涨价。那么，如果钢铁需求往下回落，上游铁矿石涨价，能传导下来吗？现在的情况是铁矿石涨了多少？钢铁价格就涨了多少？真的是铁矿石企业的因素？其实还有一个良好的需求环境，即市场供求结构在向有利于企业的方向变化，这就是现在钢铁为什么涨价的观点，这种状态还会延续一段时间。因为国家的宏观调控控制了供给面的增长。对中国这样一个偌大的经济体来说内需影响永远是第一位的。预计可能就在2008年，或者是08年底。从周期的角度分析钢铁行业，钢铁企业的调整是不得不面对的。 
　　如果对内需有一个确定的判断。那么就是国内周期调整。所以说钢铁行业下一阶段的走势是：顶部在2008年，当然可能还会延续更长一段，效益会变化的更好一些；从资本市场投资来说还有一个值得挖掘的投资价值和空间；2009年和2010年可能会出现的周期回落。