高速公路：成品油税费改革及成品油价格下调点评

事件： 
    发改委宣布，明年1月1日起实施成品油税费改革，方案与12月8日的征求意见稿一致。此配套，自2008年12月19日零时起降低汽柴油价格。价格调整的具体方案为汽油出厂价格由每吨6480元调整为5580元，每吨降低900元；柴油出厂价格由每吨6070元调整为4970元，每吨降低1100元；航空煤油出厂价格由每吨7450元调整为5050元，每吨降低2400元；此次成品油价格调整已含提高成品油消费税单位税额的因素。
    （1）“费改税”这一政策的意义主要在于建立规范的税费体制，公平社会负担；利用税收杠杆促进节能减排、环境保护和优化经济结构，实现“多用车者多交税”。因此无论税率高低，仅就高速和普通公路之间的竞争而言，燃油税政策本身从长期来看更有利于省油、高效的高速公路吸引和分流普通公路的车流量，对高速公路运营企业是利好。
    （2）此次方案有利于高速公路车流量的稳定增长。首先，此次从量税的征收方法是按所使用燃油的量来决定税费多少，属于固定税额的方式，与油价没有关系，因此消费者不会因为油价的波动增加相应税费；其次，六项费用的取消使得消费者的使用成本比征税前还有一定程度的下降，尤其是对于节能高效的小排量乘用车和大客、重卡等车型，充分体现了刺激和引导节能环保消费观的政策意图。根据我们的测算，对私家车而言，燃油税费和养路费相抵后，各个车型都能有不同程度的成本减少，幅度大致为5-50%左右，排量越孝越省油的车型减少的成本越多。对于商用车而言，养路费、公路运输管理费和公路客货运附加费的取消使得运营客运和重卡的货运企业的费用有了很大幅度的降低，而中卡、轻卡由于能耗高、效率低，运营成本反而有所上升。因此总体而言，这一征税标准并不会影响小汽车、客车和重卡的正常出行，使用成本的减少反而会对高速公路的车流量有一定促进作用，路上小排量汽车、重卡的比重将进一步提高；而轻卡、中卡由于经营成本的上升可能会选择换成重卡运输或者选择走过路费较低的公路。
    （3）逐步有序取消政府还贷二级公路收费对高速公路收费行业的负面影响不大。截止到2007年底，我国现有的公路网络中有高速公路5.39万公里、一级公路5.01万公里、二级公路27.64万公里，其中95%的高速公路、61%的一级公路、42%的二级公路都是依靠收费公路政策建设的。这一政策就意味着未来将有60%的收费公路里程和站点将逐步取消。对于高速公路行业的各上市公司来说，核心资产基本都是国道主干线网络里的高速公路路段，因此不会有取消收费的担心。而二级公路技术标准低、路况差、线路位置不好，越来越不能满足现代物流需要；即使取消了收费，对高速公路也不会有很大的竞争优势。以沪宁高速为例，高速公路的费率远高于二级公路，原来已选择走高速公路的大部分车辆都不会因为降低了几十元的过路费而放弃了高速公路的时效性和安全性。因此总体而言，取消二级公路收费并不会从根本上改变收费公路的竞争格局