外媒关注中国央行挤泡沫会否引发“钱荒”

　　据美国《华尔街日报》网站3月24日报道，在本周前三天连续净投放之后，中国央行23日、24日连续两天暂停向货币市场注入现金，使资金拆借双方都陷入紧张不安的状 态。受此影响，短期资金利率继续在两年多来的高点附近徘徊，这也凸 显出中国政府决心减少经济对廉价信贷和庞大债务的病态依赖。

　　渣打集团驻香港经济学家丁爽说，这是中国央行的未雨绸缪之举，等于明确告诉市场情况不会如其所愿。

　　中国央行24日继续在货币市场收紧银根，通过每日流动性操作净回笼300亿元人民币。20日到22日中国央行净投放1100亿元以满足季节性现金需求，然后于23日拧紧了货 币阀门，结束了这一主要具 有象征意义的操作。

　　本周一轮小规模的资金紧张给中国金融体系带来冲击，银行和其他一些金融机构争相持有现金以便支付税款，同时提高了拨备以满足资本监管要求。21日，几家小型农村 贷款机构遭遇贷款违约的 消息令紧张情绪进一步演变为恐慌，使七天期银行间市场回购利率升至26个月高点5.01%。

　　美国《华尔街日报》网站3月24日刊登题为《NCD发行成本飙升 中国银行业“钱荒”隐忧再现》的文章称，中国金融系统正受到一个新问题的困扰，那就是可转让定期存 单（NCD）的大量使用。

　　NCD是类似债券的贷款。中资银行对NCD的使用呈爆炸式增长，这对中国政府降低经济增长对投资和债务依赖的决心构成考验。

　　为遏制债务融资引发的资产泡沫，中国政府上调了一系列关键短期利率，受此影响，NCD的成本也快速上升，并使银行业暴露于投资亏损和突现融资压力的风险之下。中 国政府自1月底以来已两度上调短期利率。

　　如此下去前景堪忧，2013年后果严重的“钱荒”局面或将重现。

　　招商银行高级分析师刘东亮称，NCD的风险很高，如果处理不当，有可能在整个金融系统内引发流动性危机。

　　NCD最初有吸引力是因为成本低、不要求抵押，但自去年10月以来，发行AA评级的3个月期NCD的平均成本已从2.90%涨至4.72%。

　　刘东亮表示，如果NCD的发行成本进一步上涨，超过投资回报，那就只能选择抛售债券，而这会给本已脆弱的债券市场带来更大压力。

　　另据英国《金融时报》网站3月24日报道，由于旨在抑制影子银行的新措施促使大银行储蓄资金，中国金融体系本周遭遇现金流紧张，这凸显出政府降低债务的举措存在 出现意外后果的风险。

　　报道称，银行日益依赖动荡的短期资金进行放贷和其他投资，而非依赖客户储蓄，分析人士已对这种做法的风险提出警告。

　　收紧流动性使得七天期回购利率21日达到了三年来的最高点。

　　据当地媒体报道称，21日一些小型农村银行货币市场贷款出现了违约，促使央行向它们提供应急资金。央行注入的资金缓解了问题，但是七天期回购利率23日依然达到 5.4%。

　　中信证券一名分析师说：“实际流动性是足够的，问题在于预期。市场为此感到紧张。每个人都在问自己‘会不会有没看到的问题’或者‘会不会有某种惩罚措施迫使机 构抛售资产’。然后银行变得谨慎，停止放贷。”