铁龙物流：冷链物流+多式联运成未来看点 增持评级

　　铁路货运业务毛利减少致归母净利润小幅下降。2016年虽然公司铁路货运营收同比下降13.48%，但铁路特箱业务和委托加工贸易业务营收稳定增长，最终导致公司实现营业收入63.12亿元，总体基本持平。

　　公司实现归母净利润2.42亿元，同比下降14.07%，主要原因是公司铁路运输业务毛利较去年减少了0.3亿元。

　　铁路货运触底反弹，特箱业务稳定增长。受2016年大宗商品需求萎靡的影响，公司铁路货运业务营收全年同比下降13.48%，但下半年营收同比下降2.56%，降幅收窄明显，随着铁路货运市场的逐步回暖，铁路货运业务有望触底反弹。作为特种集装箱垄断企业，公司特箱业务近三年营收同比增长分别为14.7%、13.7%和2.0%。考虑到公司2016年新购买了1.65万只特种集装箱用于优化特箱结构，同时公司将于2017年继续购买1.92万只，我们预计特箱业务将持续为公司提供稳定的收入增长。