税收新政利好物流业 中外运候低吸纳

4月8日起，我国将执行跨境电商进口税收新政，主要内容包括：1、单次交易限值为人民币2,000元，个人年度交易限值为人民币20,000元；2、进口环节增值税、消费税取消免征税额(原为50元)；3、各品类实际税收比例调整等。

　　海淘市场影响中性。1、品类税收有增有减。新政下，预计食品、母婴类产品税负增加，而单价在100元至2,000元的轻奢、服装、化妆品等税负则下降，总体影响偏中性。2、年度限额实际效力有限。食品等小额商品消费一般不会超过年度2万元限额，而大额奢侈品海淘目前仍以灰色入关为主。3、预期未来将加紧打击灰色入关。新政出台立足点仍在规范与公平，且对商品品类和消费主体的限制更强，这将有利于今后进一步打击灰色入关，加速实现海淘阳光化。

　　物流企业影响有限，且市场早有预期。对物流端而言，海淘需求总量是其业务驱动力。短期看，虽然免征税额取消以及小额产品税负增加，但考虑随国内消费升级进程，海淘市场需求的驱动力已逐步从先前的价格优势向质量优势转变，因此对总体需求影响不大。长期看，政策的规范化以及试点城市的推广反而将创造更多物流需求，利好行业。同时，考虑市场先前对政策的出台已早有预期，因此对相关标的股价表现的影响也不会很大。

　　港股方面，中国外运年与敦豪(DHL)组合公司"中外运敦豪"，预料可受惠国内加快跨境电子商贸发展，候低吸纳。