复苏疲弱欧元区风险暗蕴

欧盟委员会日前发布的经济展望报告预计，2016年欧元区经济增长1.7%，私人消费成为未来两年拉动欧洲经济增长的主要动力。三季度欧元区GDP环比增长0.3%，折合年率增长1.6%。中国银行国际金融研究所研究员赵雪情分析指出，欧元区经济呈持续复苏态势，但复苏力度并不强劲，经济金融发展仍然面临诸多风险，市场对其前景存在忧虑。

　　欧元区经济持续复苏。三季度，在超宽松货币政策、国际能源市场利好的支撑下，欧元区GDP环比增长0.3%，基本符合市场预期。10月份欧元区CPI初值同比增长0.5%，较9月的0.4%小幅上升，通胀情况有所改善。近期失业率总体维持在10.1%水平，为2011年8月以来新低。10月份采购经理人指数为53.7，经济信心指数回升至106.3，均呈现阶段性最优表现。

　　欧元区经济增长面临诸多不确定性与潜在风险。一是英国“脱欧”的负面效应。英国“脱欧”带来的不确定性将对欧元区内贸易信心产生冲击，欧盟委员会预计至2017年英国“脱欧”或对欧元区GDP增长产生0.25%～0.5%的拖累效应。二是结构性改革尚未取得实质性进展。当前，欧元区投资低迷，通胀率与设定的通胀目标相去甚远，超宽松货币政策对经济复苏的支撑作用难以长期延续。三是政治社会问题突出。难民危机与恐怖主义阴霾依然笼罩，民粹主义、右翼势力抬头，加剧欧洲保守主义倾向。四是金融环境更具挑战性，或对欧元区经济复苏产生不利影响。总体来看，欧元区呈持续复苏态势，但复苏力度并不强劲，市场对欧元区前景仍存在忧虑。预计2016年欧元区实际GDP增长1.7%，2017年实际GDP增长进一步下滑至1.5%。

　　欧元区金融状况总体稳定，系统性压力可控，但也面临一些风险。近期，欧元区长期主权债收益率有所上升，股票市场基本稳定。随着美元大幅走强，欧元对美元汇率出现一定幅度下降，但基于贸易权重，欧元对一篮子货币保持稳定。在货币政策方面，欧央行持宽松基调，对于改善融资条件、支持经济增长具有一定的支撑作用。欧央行维持主要再融资利率在0.0%，隔夜存款利率-0.4%，隔夜贷款利率0.25%，QE资产购买规模800亿欧元，并延续至2017年3月。鉴于当前经济形势，欧央行暗示购债计划将延长至明年3月之后，并可能进一步放松购买资产范围的限制。当前，欧元区金融稳定主要面临四大风险，即金融市场波动性上升、金融业获利疲弱、过度负债、影子银行不断壮大。特别是欧洲银行业危机愈演愈烈，负利率环境进一步影响银行业经营，不良贷款、资本不足问题凸显。金融风险相互交错、相互强化，给宏观经济金融稳定带来威胁。