新加坡海皇集团出售时机或已成熟

彭博社3月25日报道分析称，为强化新加坡全球贸易中心地位做出突出贡献的航运公司—海皇集团（NOL），或将是下一个被收购的目标。

　　随着旗下物流业务美集物流（APLL）的12亿美元的出售，海皇集团负债状况得以改善，海皇集团的“吸引力”已经上升。分析师预计，受益于美国经济的复苏，在连续亏损四年之后，该公司将在2015年录得盈利。

　　新加坡CMC Markets分析师Nicolas Teo在接受彭博社采访时表示，“现在绝对是（买入一家班轮公司）好点位”。

　　瑞士信贷集团表示，海皇集团的出售有利于提高其最大股东淡马锡控股的投资回报率。而市值约19亿美元的海皇集团的“天然合作伙伴”是东方海外国际控股（OOIL），该公司由香港董氏家族控制。海皇集团股票昨日收盘上涨6.9%，录得2013年1月以来最大涨幅。

　　海皇集团1968年建立，是目前东南亚最大的班轮公司。由于全球船舶运力过剩，运费低迷，该公司在过去四年录得了总计12亿美元的亏损。

　　在报告了四季度亏损仅几天之后，海皇集团2月17日宣布，将出售旗下供应链管理业务分支—美集物流给日本近铁运通（Kintetsu World Express）。海皇集团在宣布上述消息的同时也表示，对于旗下班轮业务将考虑所有“可能选项”。

　　据熟悉该事件的人士透露，控制着海皇集团67%股权的淡马锡控股，在前期曾寻求该公司的合并。但由于包括价格、合资公司架构在内的等问题，上述合并计划最终流产。

　　据熟悉早先交易计划的一位人士表示，美集物流的出售简单化了海皇集团的业务，这也意味着该集团出售的“窗口”重新打开。由于上述交易计划从未对外公开，上述人士要求不具名。

　　一位海皇集团的代表在电邮回复中表示，公司不对市场猜测回应，公司的重心在促使航运业务恢复至“可持续的盈利性”上。淡马锡控股的代表拒绝置评。

　　东方海外对外发言人之一Stanley Shen在回复彭博记者的置评请求时写道，“我们怎么可能对这样的流言和猜测做出回应？”

　　瑞士信贷集团新加坡亚洲-太平洋运输市场研究部门的Timothy Ross表示，如果按照市值计算，海皇集团与东方海外的合并市值将达38亿美元，而这之所以可能，部分是因为海皇集团在变卖资产之后，正收紧重心至航运领域。Ross表示，“现在是达成交易的很好时机”，“在班轮领域，盈利性毋庸置疑取决于规模化效应”。

　　华侨银行投资研究部主管Carmen Lee表示，淡马锡控股自1974年成为海皇集团的股东，随着淡马锡投资领域的扩张，控股海皇集团的战略意义已经消退。“时代已经变化，淡马锡已经进入像科技、医疗、消费品等增长领域”，“航运在过去被赋予了更多的战略意义”。
CMC Markets分析师Nicolas Teo表示，海皇集团的地区竞争者，日本船公司商船三井和日本邮船也可能是竞购者。对此，上述两家公司拒绝置评。

　　根据JOC集团数据显示，去年1—9月期内，海皇集团是美国出口集装箱货物的第六大承运商，占总量的5.3%。地中海航运占据第一的位置，占13%的份额。

　　星展银行的研究员Suvro Sarkar表示，海皇集团或许寻找德国赫伯罗特，因为双方跨太平洋航线的互补性。“淡马锡或许希望按照既定节奏处理该公司”，“我不排除这种观点，但这样的可能性还是不大的”。赫伯罗特的一名代表称对于市场猜测不予置评。

　　与此不同的是，德鲁里海事咨询新加坡地区主管Rahul Kapoor认为，在出售物流部门之后，海皇集团看起来更像是一个资产买家，而不是被收购的目标。他认为，海皇集团已成为新加坡航运业的象征，淡马锡的退出几乎不可能。淡马锡控股在2004年以每股2.8美元的价格，在海皇集团的股权从30%提升至69%。在淡马锡2014年业务概览中，海皇轮船是三家录得五年期负面盈利的主要投资之一。

　　尽管如此，当美西港口劳资双方的对峙局面在上月解决之后，海皇集团的前景看起来已经得到改善。根据彭博社制作的数据预计，海皇轮船的盈利至少延续至2017年。