中海集运：大船巨人还能笑傲多久？

以大船战略谋求规模经济，以O3共舱抱团取暖，用班轮减速降低成本，以国企身份获取财政补贴......凭借这些开源节流措施，中海集运在2014年撞了个大头彩——净利润指标一反前年巨亏26亿多的惨状，出人意料地录得了10.5亿元的好成绩。

　　但人所共知，中海集运的主营业务盈利情况，就像天龙八部中段公子的六脉神剑，成败不定——前一年还大赚着后一年旋即亏损。有鉴于此，业界对中海集运的2015年仍然持有诸多疑问。

　　资产质量：2014跻身最优榜

　　中国海事服务网研究中心1月发布了《2014中国航运年度风云榜·资产最优上市公司榜》，据了解，在《2014中国航运年度风云榜·资产最优上市公司榜》榜单上，中海集运获得“2014中国资产最优航运企业”铜奖。

　　“我们认为，资产最优质的企业不仅是财务杠杆达人。”中国海事服务网研究中心对外表示，中海集运正是因为具备优良的企业管理能力、产品研发能力和市场运营能力，所以在资产的优良率指标上进入前三。

　　

　　2014：业绩逆市上扬

　　中海集运于1月30日发表2014年度业绩预盈公告，预计2014年年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润约为人民币10.5亿元。2013年同期亏损高达26.46亿元。扣除前三季度归属母公司净利润及四季度拆造船补贴,如果未涉及其他会计调整,Q4经常性净利润约3.49亿元，好于市场预期。净利增幅如此之大确实出人意料。

　　中海集运成本的下降在中报中已经有所体现,四季度叠加油价的大幅下滑,燃油单位成本的下降使得航运公司的业绩改善更为显著。公司四季度业绩表现良好,主要来自成本端的改善带来的毛利率提升。

　　据中海集运公告显示，世界经济总体呈现弱复苏，航运市场运力供需依然失衡。面对严峻的市场形势，中海集运加强管理创新，严控运营成本，继续优化船队结构，完善航线布局，拓展对外合作，实现主营业务扭亏为盈。

　　据预测，中海集运成本端对业绩的正贡献将在2015年得以持续。2015年的经营性业绩将有显著提升。2016年开始,行业供给增速,尤其是大船供给增速将显著下滑,行业有望进入一轮产能利用率提升拉动的运价上行周期。

　　“段公子”前路未卜

　　尽管2014年公司业绩飘红，但是中海集运的历年财报告诉我们，这家公司可不是一个乖小孩——他的业绩自2008年航运业进入下行轨道之后，6年间一直表现不稳定，呈现出一年亏损、一年盈利的震荡态势。尽管2014年业绩表现尚佳，但靠政策红利、变卖资产、成本控制支撑的“大船巨人”，2015年还能再创奇迹、笑傲江湖吗？

　　据分析，尽管大型船舶可以降低单位运营成本，但如何持续实现满载将是船公司面临的挑战。对此，中国海运集团总经理张国发表示，新交付的“中海环球”与普通的1万箱级别集装箱船相比，油耗可节省约20%，随着大船的陆续投运，以前的船将被调配到其他航线。值得注意的是，马士基率先运营的1.8万标准箱3E级大船，也是投放到亚欧航线，这里也是国际班轮巨头们竞争激烈的市场。

　　据中海集运内部人士表示，紧密的联盟会受到市场严格的监管，“合作不联盟”是中海集运长期的战略，目前企业的所有行为均围绕这一战略展开。“至于未来如何，还不得而知。如果说市场上其他联营体运营得非常好，对我们压力很大，也不排除我们有进一步的动作。”

　　大联盟、大合作的运营模式，正日趋成为航运市场的主流。大船的规模效应自不必说，但同样由于规模大，如何保证充足的货量，成为一大挑战。中海集运给出的答案是，将通过与其他船公司合营及互换舱位等方式，解决货量不足的问题。虽然这一方式有待市场检验，但更值得关注的是，业界普遍下调了全球海运货量预期，对于市场的恢复速度，仍不容乐观。

　　此外，运价也是集运企业的另一大心病。已跌破盈亏平衡线的亚欧航线是大船角逐的主战场，一场血雨腥风的价格战在所难免，即便是业界老大马士基也发出了将在亚欧航线“捍卫市场份额”的声音。特别是在大船陆续投放后，亚欧航线竞争升级的态势将加剧，如何合理运作大船，充分发挥大船带来的单箱成本优势，将成为考量班轮公司的一大指标。