IMF宣布人民币纳入SDR

国际货币基金组织(IMF)11月30日宣布将人民币作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。这是人民币国际化的里程碑时刻，意味着人民币已成为全球主要储备货币。

　　消息公布后，离岸人民币短线上涨，美元走高，欧元和英镑下行。

　　IMF此后确认，人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，超出日元和英镑，但低于外界预期。在今年7月的初步评估报告中，IMF工作人员曾估计人民币的权重将在14%-16%。

　　新货币篮子要到2016年10月1日才开始生效。今年8月，IMF宣布将当前SDR的货币篮子有效期将从12月31日延长9个月至2016年9月30日。

　　对于国际市场上人民币使用的短期影响，IMF亚太部门主管李昌镛(Changyong Rhee)在周一的电话会议上对媒体表示，市场对未来人民币的需求存在两种截然不同的看法，有人认为人民币加入SDR后，受欢迎程度上升，需求会相应上升。但也有认为，加入SDR后，中国资本市场更加开放，会出现资本流出的情况。因此两种方向的影响都存在，“净影响”目前还很难判断。

　　人民币权重超英镑和日元，主要从欧洲“挤出”

　　SDR的最新权重如下图所示。美元从41.9%降至41.7%，欧元37.4%降至30.9%，日元9.4%降至8.3%，英镑11.3%降至8.1%。这意味着，人民币加入SDR获得的10.9%权重主要是从欧洲(欧元和英镑)挤出来的，没影响美元地位，对日元影响也有限。

　　IMF称，在明年10月1日生效后，每一种货币在SDR估值中的未来占比将取决于当日汇率。
　　纳入人民币也是SDR货币篮子构成自1980年来的首次重大变化，当时货币篮子从16种货币缩减到了5种(1999年时欧元取代了德国马克和法国法郎)。

　　人民币“入篮”SDR将带来什么？

　　分析认为，加入SDR将助推人民币国际化进程，促使A股新一轮反弹，不会改变人民币汇率贬值预期

　　美东时间11月30日，IMF(国际货币基金组织)执行董事会表决人民币能否进入SDR(特别提款权，Special Drawing Right)篮子。人民币加入SDR后，将是继美元、欧元、英镑、日元后第一个成为超主权储备货币的新兴市场货币。

　　有专家认为，加入SDR标志着国际货币体系改革的重大进展，也将极大提升人民币的地位，有力推动人民币国际化的进展。南方基金首席策略分析师杨德龙则认为，人民币若纳入SDR将引发A股新一轮反弹。

　　受人民币即将纳入SDR的利好刺激，由国际投资者交易形成的离岸市场人民币汇率11月30日一度大涨超200点。另据外媒报道，韩国企划财政部相关人士11月30日表示，韩国政府力争年内在中国债券市场发行人民币计价国债，这是外国政府首次在中国内地发行国债。

　　为“入篮”央行“拼了”

　　IMF总裁拉加德曾于美东时候11月13日颁发声明称，任务人员上交的评价陈述显现，群众币契合可自在运用(freely useable)货泉的请求，因而倡议执董会将群众币归入SDR货泉篮子。

　　SDR最早创设于1969年，创建之初被定为0.888671克纯金的价钱，即等值于那时1美圆。1976年列国开端采用浮动汇率，SDR与黄金脱钩，演化成为储藏资产和记账单元，即人们口中的“纸黄金”。

　　今朝SDR“货泉篮”里有美圆、欧元、英镑和日元四种货泉。SDR已成为基金组织分派给会员国的一种运用资金的权益。会员国正在发作国际出入逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际出入逆差或归还基金组织的借款，还可与黄金、自在兑换货泉一样充任国际储藏。

　　IMF每五年评价一次SDR以调整篮子中的货泉权重，并思索归入其他货泉。美圆、欧元、日元和英镑正在货泉篮子中的权重跟着列国经济程度和货泉国际位置不时调整。2011至2015年这四种货泉的权重别离为41.9%、37.4%、9.4%和11.3%。

　　本年8月份，IMF曾初步估量群众币参加SDR后比例能够到达14%-16%。则正在研报中表现，群众币入篮权重能够正在10%-15%。日前有IMF前官员对于海内媒体表现，群众币的权重很能够会不及预期，但大于英镑和日元。

　　若何才干参加SDR？据理解，参加SDR的货泉需求满意刊行国产物和效劳出口必需位居世界前列(总额占1%)，货泉必需正在国际商业付出中被遍及运用、正在外汇买卖中普遍运用，即“可自在运用”两个首要规范。

　　第一条规范的框架内，中国曾经满意。而群众币能否被认定为可自在运用货泉，此前国际上不断有辩论。2010年的评价中，IMF就曾以群众币没能满意“可自在运用”的请求，回绝群众币“入篮”。中国央行为给群众币参加SDR摊平路途，举措几次。

　　正在本年8月11日的汇改之后，群众币汇率曾一度呈现大幅动摇，但央行经过继续的干涉干与不变了群众币汇率。

　　正在手艺性困惑上，9月30日，央行起首向境外中心银行类机构开明海内银行间外汇市场。10月6日，央行颁布发表中国采用IMF数据发布特别规范。10月8日，群众币跨境付出有序(CIPS)一期胜利上线运转，CIPS为境表里金融机构群众币跨境和离岸营业供给资金清理、结算效劳。

　　10月9日，财务部刊行了100亿元三个月期国债。中金公司以为，财务部此后将持续停止短期国债的惯例刊行，此举将进一步为群众币参加SDR摊平路途。

　　10月23日，央行颁布发表铺开贸易银行和乡村协作金融机构放款利率浮动上限，利率市场假名义上完成。

　　助推群众币国际化历程

　　如斯“拼命”地要参加SDR，究竟有何有益之处？专家以为，参加SDR标记着国际货泉系统变革的严重停顿，也将极大晋升群众币的位置，有劲推进群众币国际化的历程。

　　2009年国际金融危机迸发后，中国央行行长周小川撰写《关于变革国际货泉系统的考虑》一文，呼吁国际货泉系统变革。

　　“IMF早正在1969年创设了SDR以缓解主权货泉作为储藏货泉的内涵风险。可惜的是因为分派机制和运用规模上的限制，SDR的感化至今没有可以获得充沛阐扬。但SDR的具有为国际货泉系统变革供给了一线但愿。”周小川称。

　　首席大局剖析师谢亚轩以为，周小川正在2009年提出国际货泉系统变革建议，采用IMF的SDR计划作为变革的第一步，而晋升SDR货泉篮子的代表性又是SDR本身变革的第一步。可见，群众币成为SDR篮子货泉正在基本上是变革现行不合理的国际货泉系统终点，这也是群众币国际货泉位置获得国际社会承认的一个标记性事情，有助于加快群众币国际化历程。

　　黄金钱包首席研讨员肖磊表示，跟着中国经济体量增添，以及中国本钱全球化，全球货泉系统以及IMF需求将群众币更大地归入进入。而关于中国来说，需求尽快顺应国际法则，进入到全球储藏货泉系统，两边具有共识。

　　别的，谢亚轩还指出，群众币参加SDR，实践上是为成为国际储藏货泉摊平路途。

　　普通以为，成为储藏货泉隐含的主要前提即是“国际承认”，由于只要将如许的货泉作为储藏才干够包管告急用处下货泉可以被对于方承受，SDR货泉篮子由权势巨子国际组织IMF评定，群众币因而获得了IMF的背书。

　　不外，中国社科院世界经济与政治研讨所国际投资室主任张明以为，群众币参加SDR不是群众币成为国际储藏货泉的充沛前提。由于这还将取决于中国经济将来10年可否完成6%-7%的增加等诸多前提。

　　可能安慰A股新一轮高涨

　　跟着群众币参加SDR的脚步临近，群众币汇率走势预期愈加虚无缥缈，看多、看空者均具有。有声响以为，参加SDR将鼓舞列国投资者购置群众币资产，从而构成对于群众币汇率的有用支持。也有专家以为，群众币参加SDR，并不会改动群众币兑美圆汇率的升值预期。

　　中国外汇买卖中间数据显现，进入11月后，群众币汇率继续走弱。11月30日，群众币对于美圆汇率中心价报6.3962，较前一买卖日下跌47个基点，创8月19日以来新低。群众币汇率中心价11月份累计下跌达1.3%。

　　张明以为，短期内助民币兑美圆汇率不会大幅升值，但中期内仍然具有较大升值空间。

　　张明称，全球央行能够增添对于群众币资产(出格是群众币债券)的投资需求，但需求有三个前提：群众币国债能否是平安资产、群众币汇率与利率构成机制能否市场化、群众币汇率能否具有继续高估或低估。

　　黄金钱包首席研讨员肖磊对于记者表现，外界对于群众币归入SDR后汇率走势的争议对比大。我的判别是群众币汇率正在被归入SDR的当周会有一个较着的走强，但随后会呈现更长时候的走软。“起首，群众币归入SDR势必会给中国央行‘干涉干与’群众币构成必然压力。并且，群众币参加SDR也倒逼海内本钱账户开明，而且加快境表里本钱活动，故而群众币汇率将来的动摇性更大。”肖磊说。

　　除了对于汇市的影响，有剖析以为，群众币参加SDR，将激发A股新一轮反弹。南边基金首席战略剖析师杨德龙表现，群众币若归入SDR将激发A股新一轮反弹。他表现，一旦“入篮”胜利，旌旗灯号意义严重，标明中国的大国位置被国际社会所承认，这将极大晋升海内外投资者的自信心，促使A股呈现新一轮高涨，有益于金融、房地产、一带一路等行业和板块。

　　拉加德：人民币“入篮”决定是对中国改革成就的认可

　　IMF总裁拉加德表示，“执董会关于将人民币纳入特别提款权货币篮子的决定是中国经济融入全球金融体系的一个重要里程碑。它是对中国当局在过去多年来在改革其货币和金融体系方面取得的成就的认可。”

　　IMF周一的声明全文如下：

　　国际货币基金组织执行董事会完成特别提款权审议， 同意人民币加入特别提款权货币篮子

　　国际货币基金组织(基金组织)执行董事会今天完成了五年一度的特别提款权货币篮子组成的审议工作。此次执董会审议的一个主要焦点是人民币是否符合现有标准，从而可以被纳入特别提款权货币篮子。执董会决定认为，人民币符合所有现有标准，自2016年10月1日起，人民币被认定为可自由使用货币，并将作为第五种货币，与美元、欧元、日元和英镑，一道构成特别提款权货币篮子。为确保基金组织、基金组织成员以及其它特别提款权使用方有充足时间进行调整以适应新的变化，新的货币篮子将于2016年10月1日正式生效。

　　执董会会议结束之后，国际货币基金组织总裁拉加德女士表示“执董会关于将人民币纳入特别提款权货币篮子的决定是中国经济融入全球金融体系的一个重要里程碑。它是对中国当局在过去多年来在改革其货币和金融体系方面取得的成就的认可。中国在这一领域的持续推进和深化将推动建立一个更加充满活力的国际货币和金融体系。这又会支持中国和全球经济的发展和稳定”。

　　特别提款权的价值将由包括美元、欧元、人民币、日元和英镑在内的篮子货币的加权平均值决定。人民币纳入特别提款权货币篮子将使得货币篮子多元化和更能代表全球主要货币，从而有助于提高特别提款权作为储备资产的吸引力。特别提款权的利率将继续由特别提款权篮子货币的货币市场短期金融工具利率的加权平均值确定。特别提款权篮子中所有货币的发行国的当局(目前也包括中国当局)都应维持能便利基金组织及其成员国和特别提款权的其他使用方以其货币开展业务操作的政策框架。执董会讨论的文件将于近期散发。

　　人民币已满足“可自由使用”要求

　　所谓“特别提款权”(Special Drawing Right, SDR)，是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。SDR货币篮子过去仅包括美元、欧元、日元和英镑，而明年10月1日开始将新添一员——人民币。

　　IMF 对一国货币加入SDR 规定了两个条件：一是该国出口货物和服务总量位居所有成员国前列，二是货币应“可自由使用”。

　　2010年时，IMF执行董事会曾在评估后否决将人民币纳入SDR，当时称人民币不符合可自由使用的条件。IMF在8月初发布的报告称，在上一次评估中，中国满足了“出口”这一“入门要求”，但人民币并没有被纳入SDR是因为“它并不被判定为能够自由使用，这是货币选择的第二个要求。”

　　而这一次人民币能够被纳入SDR货币篮子，主要是因为已经满足了第二个要求。

　　IMF宣布决定后的媒体会上，IMF策略、政策及评论部主任Siddharth Tiwari表示，按照IMF条款定义，“可自由使用”是指一国货币在国际交易中被广泛使用作为支付货币，即直接用于国际进出口或债务支付，同时也在国际汇率市场上可以广泛兑换并直接使用。IMF今天的评估报告认为，自从2010年的评估以来，人民币已经在国际交易越来越被广泛使用。多数指标显示，人民币在国际交易中的使用已经显著上升。报告还指出，人民币在外汇市场市场上也得到了频繁交易，其深度已经可以满足IMF操作的要求。

　　周一的这一决定并不令外界意外。今年以来，各界对人民币纳入SDR的呼声渐高。IMF工作人员在本月中旬就已发布报告称，人民币已符合“可自由使用”货币的要求，建议纳入SDR。

　　IMF工作人员经过评估认为，人民币符合“可自由使用”货币的要求，因此，工作人员建议执董会认定人民币可自由使用，并将其作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权篮子。工作人员还认为，对于工作人员今年 7 月向执董会提交的初步分析中指出的所有悬而未决的操作性问题，中国当局也均已解决。IMF总裁拉加德支持工作人员的分析和建议。

　　人民币加入SDR也得到了不少西方国家的支持。英、法、德等大国已先后表态支持人民币纳入SDR。9月下旬，习近平主席访美后，双方发表联合声明称，在人民币满足IMF现存SDR评估标准的前提下，美国支持人民币加入SDR。习近平在随后与奥巴马联合举行的新闻发布会上强调了这点。

　　中国进一步扩大金融开放的催化剂

　　对此，中国央行发文称欢迎这项决定，这是对中国经济发展和改革开放成果的肯定。中国将继续推进全面深化改革的战略部署，加快推动金融改革和对外开放，为促进全球经济增长、维护金融稳定、完善经济治理做出贡献。

　　IMF亚太部门主管李昌镛表示，IMF相信中国将会继续渐进地开放资本市场，但IMF认为整个金融市场开放的“顺序”更重要。首先要有一个清晰的货币框架，然后是灵活的汇率制度，此后才能进一步开放资本市场。

　　对中国来说，将人民币纳入SDR具有重要象征和政治意义。

　　CF40高级研究员管涛认为，人民币入篮表明了国际社会对于中国前期金融对外开放进程的认可，是对国内改革力量的极大肯定。虽然“入篮”不要求人民币资本项目可兑换和国际化，也不要求人民币汇率市场化，但将是中国进一步扩大金融开放的催化剂。

　　在Lombard Street Research首席经济学家、研究部主管Diana Choyleva看来，如果人民币被纳入IMF储备货币，这将标志中中国开始全面融入全球金融市场。这和2001年中国加入WTO一样，人民币纳入SDR将让中国打开资本账户，并由市场决定利率和汇率，这将给全球经济带来变革。

　　但也有观点认为，人民币加入SDR不应成为资本项目开放的催化剂。中国社会科学院金融研究所副研究员郑联盛本月稍早指出，相关经济体的资本项目开放主要以经济体内部的金融发展和内外协调为基础，成为SDR货币篮子与否与资本项目开放没有直接的关联性。

　　加入SDR只是第一步，人民币真正成为储备货币还前路漫漫。

　　宏观经济研究机构Capital Economics此前表示，将人民币纳入SDR不会直接增加市场对人民币资产的需求，IMF对人民币作为储备资产的背书也不太可能改变资产管理经理的投资决定。

　　决定各国央行是否有意愿考虑将一种货币当成储备资产的因素在于，他们是否有信心在需要的任何时候，都能将这种资产向具有足够深度且流动性良好的市场卖出。人民币纳入SDR意味着IMF承认人民币和中国金融市场满足这个条件，但是各国央行也有各自的判断。