高盛：国际贸易推动中国港口吞吐量回升

北京时间7月10日凌晨消息，高盛亚洲分析师Simon Cheung、Janet Lu和Alex Ye近日发布研究报告，对6月份中国港口的集装箱吞吐量增长表现进行了解读和分析。报告指出，6月份中国八大港口集装箱吞吐量的增长速度回升至同比增长8%，其主要推动力来自于国际贸易同比增长8%；扬子江流域的港口吞吐量强劲回弹；深圳西部港区所占市场份额则继续下降；维持招商局国际有限公司的“确认买入”评级不变。 
　　以下是报告内容摘要：
　　中国港口：6月份吞吐量增长因受海外贸易推动而回弹至同比增长8%
　　——在海外贸易的推动下，6月份吞吐量的同比增长速度加快至8%：
　　据中国港口网（Chineseport.cn）公布的数据显示，6月份中国八大港口集装箱吞吐量的增长速度回升至同比增长8%（相比之下5月份为同比增长3%），其主要推动力来自于国际贸易同比增长8%（相比之下5月份为同比增长5%，今年截至目前为止为同比增长6%）。国内集装箱吞吐量的增长速度加快至同比增长7%，相比之下5月份为同比下滑2%。
　　尽管面临6月份的季节性下行倾向，但该月吞吐量仍实现了增长，这种增长与6月份中国采购经理人指数（PMI）继续上升至51.0点（相比之下5月份为50.8点）相契合。6月份的高盛集团“最终全球领先指标”（FinalGlobalLeadingIndicator）也表明，在经历了去年底和今年初的6个月增长缓慢期以后，全球增长已不再减速。
　　——扬子江流域的港口吞吐量强劲回弹；深圳西部港区所占市场份额则继续下降：
　　按地区划分，扬子江三角洲地区港口的吞吐量强劲回弹至同比增长13%（相比之下今年截至目前为止为同比增长8%），其次是珠江三角洲的同比增长6%，再次则是环渤海港口的同比增长3%。
　　在珠江三角洲地区，尽管外部需求变好，但深圳西部港区所占据的市场份额继续被盐田港侵吞——6月份深圳西部港区的吞吐量同比下降2%（相比之下盐田港为同比增长8%），主要由于赤湾港区的吞吐量同比下降11%以及CMPS港区的吞吐量同比下降73%，但被蛇口港区的同比增长23%所部分抵消。
　　我们认为，这种情况主要是由于以下原因造成的：（1）CMPS港区（完全归属于招商局国际有限公司所有）两个码头中的一个已经停止港口装卸业务，并被出售给了中国招商局集团（招商局国际有限公司的母公司），用于开发建设一个邮轮中心。除去这个码头，我们估测深圳西部港区6月份的吞吐量为同比增长5%，今年截至目前为止的吞吐量则同比增长1%；相比之下，我们预测该港区全年的吞吐量同比增长速度将为2.5%，即下半年的同比增长速度为4%。
　　（2）深圳西部港区重度依赖于亚洲地区内部的贸易，这种贸易在其总航运路线中所占比重为49%，相比之下美国/欧洲贸易所占比重为22%；而与此同时，盐田港则更加倾向于美国/欧洲贸易（所占比重为68%，相比之下亚洲地区内部贸易所占比重为13%）。今年截至目前为止，中国与美国/欧洲之间的海外贸易同比增长了9%，而亚洲地区内部贸易则同比下滑4%。
　　（3）基于我们与港口运营商之间的沟通，我们估测香港的吞吐量同比增长速度也在1%到9%区间的中段，从去年罢工活动所带来的影响中恢复了过来。我们猜测，某些航运路线已经从深圳西部港区回到香港。