中国1-2月出口增速或被高估

外需的转好却没有带动工业生产恢复，库存的回补也较为缓慢，中国的出口数据再一次引发质疑。 
　　1-2月中国出口大幅反弹，累计同比增速高达23.6%，但是工业增加值增速却只有9.9%，两者背离明显。虽然美国消费和德国国内景气指数反弹，但对于1-2月连续高于20%的出口增速而言，仍然欠缺说服力。
　　近期海外经济的确延续复苏，但力度依然不强，从PMI指数来看，除美国外，欧元区、日本的增长依然较为疲弱。事实上，从邻国和地区的出口数据反映也是如此，韩国、台湾地区的出口增速仅分别为-1.2%和4.9%。
　　海通证券分析师认为，中国强劲的出口数据可能存在高估，既有统计口径原因，也有企业通过虚假贸易、骗取出口退税的考虑，此外在跨境套利带来的资本流入也值得关注。
　　国内海关统计与境外数据存在较大差异，大陆对港澳台地区的出口增速比港澳台从大陆进口增速存在大约10个百分点的高估，中国对G3（欧美日）的出口比G3从中国进口也存在一定高估。这既可能在于进、出口地区的不同企业报关存在时滞，也有最后一个季度国内企业为冲刺完成出口增速目标，高报出口的一定原因。
　　此外，企业存在虚构贸易得到出口退税的激励。2012年7月1日，为支持出口，财政部与国家税务总局进行了出口退税政策调整，扩大了出口退税的货物范围、放宽了生产企业的条件限制。姜超估计不少企业借道香港、或是通过保税区进行出口，以获取退税返还。从数据来看，2009年后，中国对香港地区贸易顺差大幅攀升，而近期数月进、出口增速均达到30%—50%，这或显示部分虚假贸易可能的确存在。
　　海外流动性依然宽松，而无论是基准利率、还是债券、信托等风险资产，国内投资回报率高于香港市场，这也增加了热钱借道跨境贸易流入境内的动力。
　　尽管1-2月出口增速在20%以上，但预测全年出口增速预测将为10%左右。他同时表示，基于海外经济弱复苏、周边国家和地区出口未同步大幅反弹的判断，出口上行风险不大，而目前扩大的顺差也不会增加人民币趋势性升值压力。