美联储明年底或完全退出QE

即将卸任的伯老上周打响退出量化宽松措施(QE)的“第一枪”，而美联储何时会完全退出QE也成为市场人士关注的一大焦点。经济学家们普遍认为，这一幕出现可能需要再等上一年。
　　路透社上周五(12月20日)公布的调查结果显示，受访的62位经济学家已经达成了明确共识，认为美联储到明年年底前将逐步停止购债举措，并有可能在2015年底加息。
　　尽管多数分析师本来预期美联储要等上几个月，在进入明年后才会宣布削减每月850亿美元的购债规模，但受访者还是对美联储上周三宣布削减100亿规模的举措表示欢迎。
　　美联储公开市场委员会(FOMC)在会后声明中表示，如果经济改善一如预期，该委员会在将来的会议上将放缓债券购买步伐。美联储最近一轮量化宽松是在15个月前启动的，旨在提振就业和经济增长。美联储第一轮量化宽松则是在2008年金融危机中期启动。
　　美联储主席伯南克(Ben Bernanke)在其最后一次记者会上表示，如果美国就业继续如预期般增长，明年多数时间的购债规模可能以“审慎的步伐”缩减。他表明，可能在明年末段，而不会在年中结束QE。
　　60位分析师中有55位认为，此话意味着美联储将在明年每次会议上削减100亿美元刺激规模，在2015年之前减至为零。这可以说是美联储储沟通方面一个出人意料之处。
　　同样是这些经济学家，许多人在9月时给美联储的政策贴上了“不明确”的标签，当时联储决定继续维持QE不变，令市场人士大跌眼镜。
　　Raymond James首席经济学家ScottBrown说：“刺激政策不得不在某个时间开始削减。美联储在放慢QE脚步的同时仍将对经济实施刺激，该联储根据形势加快或放慢缩减步伐的余地很大。”
　　分析师对美联储缩减刺激持乐观看法，与金融市场反应一样，58位分析师中有46位认为美联储行动的时间合适。
　　G+Economics主管Lena Komileva表示：“提前宣布1月缩减刺激是一步非常谨慎的举动，美联储选择先强力推进其策略，然后在假期季结束后再实际减少市场流动性注资，现在进行明确的沟通，在2014年缩减刺激，这符合市场的大致预期。”
　　该调查与另一权威媒体的调查结果形成呼应。彭博社上周四针对41位经济学家的一项调查显示，美联储未来7次政策会议中每次可能将债券购买规模各缩减100亿美元，2014年12月前完全退出该方案。
　　瑞士信贷(Credit Suisse)驻纽约的经济学家Dana Saporta表示，上述缩减QE预测将促使美联储在决策上更透明、更公开，这样做或能避免每次会议上都要辛苦达成共识的剧本一再上演，第一次缩减QE的时间、规模和分配上可能不易取得一致意见，因而也许没有人有兴趣不断每次开会都要这么辛苦。
　　加息恐要等到2015年
　　除了从每月购债规模中各减少50亿美元抵押支持证券和美国国债以外，美联储周三还通过强化政策指引来暗示指标利率在超低水准停留的时间会长于先前承诺，以此缓和其缩减购债的影响。
　　美联储在上周会后声明中指出，委员会还决定，只要失业率仍在6.5%之上、通胀一两年内未较委员会较长期目标2%高出超过0.5个百分点、且较长期通胀预期仍良好受控的情况下，将维持联邦基金利率目标在0-0.25%的区间不变。
　　接受上述路透调查的半数受访者，即30位经济学家表示，2015年下半年将迎来加息。另外一半人当中，多数人预期会在上半年，有几位认为会在2016年。
　　道明证券(TD Securities)驻纽约资深美国宏观策略师Millan Mulraine说道：“2015年底将是加息的起点。但如果通胀情况继续令人失望，他们也有可能继续推后。”
　　尽管美国失业率已经下滑至7%的水平，但通胀率仍然位于1%附近，根据美联储自己的预测，通胀几年内超过2%的可能性不大。