欧央行委员频繁发声传递宽松信号

欧央行本月初宣布降息曾一度引起市场的剧烈“骚动”：欧元对美元一个小时内暴跌200点，黄金价格冲高后回落，整个市场均处于强烈振荡中。市场之所以会有这么大的反应，是因为外界普遍认为欧央行最早也要在12月份才会采取行动。不仅是市场，就连欧央行内部对本次降息也仍有分歧。有欧央行官员透露，在11月7日的货币政策会议上仍有四分之一的委员对降息持反对意见，其反对理由是希望等到今年12月份，得到预测和更多的数据后再定夺是否推出更大规模的宽松方案。有经济学家分析称，欧央行提前降息并非莽撞之举，而是迫于其疲软的经济和通胀数据不得不采取的行动。目前看来，欧元区低通胀状况仍将持续较长一段时间，为其进一步宽松提供空间。而欧央行多位委员近期发表的一系列言论均“隐含”宽松意味，更是加大了欧央行将进一步宽松的可能。 
　　欧洲央行行长德拉吉在11月7日宣布降息时就曾表示借款利率将在“很长一段时间内”维持在极低水平。同时，德拉吉还称，只要有必要，欧央行的货币政策立场就仍将保持宽松。随后，包括欧央行副行长康斯坦西奥、委员会成员魏德曼、普雷特、科尔、诺亚在内的多位欧央行官员相继发表讲话。市场认为，尽管欧央行官员们的讲话用词各有不同，但其言论却一致倾向于进一步宽松。
　　德拉吉在本月22日的欧洲银行业大会上再次强调，因为经济疲弱，欧洲的利率必须保持在低水平。同时，德拉吉也对欧央行11月份例会的意外降息原因做了进一步的说明。他指出，当前的低利率是为了拯救经济，如果欧央行提高利率，则经济将面临更大的困境，会有更多的人失业，而存款利率低的情况将会持续更久。如果将利率短时间内设定在一个能促进经济复苏的低位，那么未来经济复苏后，央行就可以提升利率，储户会有更高的收入。
　　的确，从近期公布的经济数据来看，欧元区经济复苏整体呈现疲软态势，急待欧央行货币宽松刺激。欧盟统计局11月14日公布的初步数据显示，欧元区第三季度经济放缓程度超出市场预期，欧元区第二大经济体———法国三季度的国内生产总值(GDP)也重返收缩状态。具体数据显示，欧元区第三季度GDP初值环比增长0.1%，低于预期值和二季度增速水平。法国当季GDP则环比下降0.1%，远低于市场预期，甚至被多位经济学家比喻为“欧洲经济薄弱一环”。而欧盟统计局次日公布的通胀数据更是令欧央行“揪心”。具体数据显示，欧元区10月份消费者物价指数(CPI)同比增幅确认降至0.7%，为2009年11月以来最低水平。
　　此外，最新公布的欧元区11月份采购经理人指数(PMI)也不乐观。具体数据显示，欧元区11月份综合PMI初值从上月的51.9下滑至51.5，为3个月来新低。其中，服务业PMI初值降至50.9；而制造业PMI初值则小幅上升至51.5。虽然制造业PMI从数值上有所上升，但从具体分项来看，其上升主要受益于外需增加带动新出口订单的增长，国内需求依旧疲软。而服务业状况则更糟，其新增业务量呈下滑趋势，服务业就业状况更是令人担忧。不仅如此，欧盟委员会11月21日公布的欧元区消费者信心指数也意外降至-15.4，为2012年11月以来首次下降，表明欧元区经济复苏之路并不顺利。
　　近日公布的一系列经济数据再度证明，欧央行本月降息并非莽撞之举，就连曾在议息会议上提出反对意见的魏德曼也在降息一周后表示，目前低利率的选择是正确的。包括高盛在内的多家机构分析称，欧央行11月份降息则意味着近期内经济增速不及趋势水平而且闲置产能持续存在，预计2014年的通胀率仍将远远低于目标值。因此，欧央行很可能将把短期市场利率控制在接近于零的水平，从而在2015年下半年以前保持宽松立场。德拉吉和其他欧央行委员在降息后的几次讲话中也表示，如果有必要，欧央行货币政策立场仍将保持宽松。并且，欧央行已准备好考虑所有可用工具。摩根大通经济学家弗泽斯对此分析称，欧央行官员的言论表明其仍倾向于进一步宽松。
　　尽管欧央行官员的“论调”和分析机构的“预期”均指向货币政策进一步宽松，但市场普遍认为，欧央行不会在12月份调整利率。一方面是由于降息对经济的刺激作用具有滞后性，其11月份的降息效果还没有完全显现；另一方面是实际利率下降空间有限，欧央行很可能采取非常规货币政策刺激经济增长，但其内部还没有对采取何种政策达成共识。因此，欧央行进一步宽松或许仍需时日。