外资大鳄不再“爱”钢铁？

筵本报记者 何翠婵
    6月6日，华菱集团与安赛乐米塔尔宣布转换合作方式，华菱钢铁第二大股东安赛乐米塔尔（ArcelorMittal，简称“AM”）将分步出让部分股份给大股东华菱集团，从而减持其对华菱钢铁所持股份。
    据了解，此前AM还出售了美国雀点钢铁公司以及土耳其最大钢铁制造商Erdemir　公司的股权，同时暂缓了巴西Vega　Do　Sul　厂和Monlevade　厂的扩建计划。AM的一系列举措，是否意味着这个全球最大的钢铁巨头不再看好钢铁市场了？
国金证券分析师王招华：
并非不看好，而是优化布局
    钢铁冶炼市场生存环境的恶劣是一个不争的事实，但是，各个细分品种钢的市场前景并不一致。
    因此，AM拟减持华菱钢铁股权比例，但同时又拟增资汽车板子公司股权，AM将利用减持后所获得的部分资金增加对汽车板合资公司的比例至49%。与其说是不看好钢铁业，不如说是进一步优化在钢铁业的布局。毕竟AM的强项也正在于汽车板，未来汽车板的市场前景也仍大有可为。
    此次股权的转变，将使得AM对汽车板合资公司的直接、间接持股比例显著增加，而且未来行权的前提条件也有利于促进AM将汽车板技术在两年内，转让给合资公司。该汽车板项目有望在2014年投产。预计投产后，该合资公司的产品质量、综合竞争实力将会得到显著提升。
长江证券分析师刘元瑞：
有退有进，战略转型
    AM部分退出华菱钢铁，或属无奈之举，这是AM全球战略收缩的延续。金融危机暴发，全球钢铁行业的赢利能力都在大幅下降。作为最大的钢铁公司，AM也未能幸免。2009　年，该公司营业收入大幅下降，随后虽有所回升，但再也没有回到之前的鼎盛时期。
    赢利能力的下滑与行业格局的演变是AM被迫进行战略转型的主要原因。自危机以来，AM一改过去兼并做大的扩张理念，开始逐步出售赢利能力较差的钢厂业务及其他部分非核心资产，以集中精力发展公司优势品种，更多的加大下游深加工产线投入。另一方面，AM放缓部分地区钢厂扩建计划，同时，开始积极扩大资源的掌控与下游深加工等各个领域的延伸。集中精力发展优势品种并扩大资源掌控与深加工延伸，从而努力实现战略转型，改变以往单纯做大钢铁规模的理念。
    虽然我们无法对AM的具体动机进行预测，但在目前钢铁行业赢利持续处于低位，且AM全球战略适当收缩的格局下，通过考虑出让华菱钢铁的部分股权来换取发展汽车板公司的相关资金行为或也颇属无奈。而其继续增资汽车板公司的行为则反映了安塞乐米塔尔继续坚定战略布局中国区域的决心。
    AM拟减持华菱钢铁股份，但同时又增资专注汽车板公司，这在某种程度上体现了其专注于发挥自己优势的决心，可能会对后期整个汽车板公司的推进及后期生产开发都有一定促进。如果后期AM股权转让完成，华菱集团的绝对控股对其整个公司经营管理效率的改进及部分举措的推进可能更有利。
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钢铁巨头米塔尔战略减持华菱钢铁
    6月6日，安赛乐米塔尔将分步出让部分股份给大股东华菱集团，从而减持其对华菱钢铁所持股份；同时，安赛乐米塔尔将利用所获得的部分资金增加对汽车板合资公司的比例至49%，华菱钢铁则增持汽车板合资公司股权比例至51%。
    根据方案安排，安赛乐米塔尔可以在未来24个月内，按照与华菱集团的约定，分4期（每6个月为一期）按双方约定的行权价格向华菱集团行使卖出其所持华菱钢铁6亿股股票的选择权，每期不超过1.5亿股。但安米能否行权取决于华菱和安赛乐米塔尔正在共同建设的高端汽车板合资企业的建设进度和技术转让的关键进度节点。根据此项安排，若股权置换全部完成，华菱集团在华菱钢铁的持股比例将达59.91%；安赛乐米塔尔则仍持有华菱钢铁10.07%的股份。华菱集团和安赛乐米塔尔仍为华菱钢铁的第一和第二大股东。
    同时，华菱钢铁将受让华菱集团在汽车板合资公司17%的股权，华菱钢铁在汽车板合资公司的股权比例由34%增加到51%；安赛乐米塔尔将收购华菱集团在汽车板合资公司16%的股权，其在汽车板合资公司的股权由33%增加到49%。
    华菱钢铁和安赛乐米塔尔还将对汽车板合资公司的资本性支出、资本结构等进行优化。注册资本由原来的15.3亿元提高到26亿元，汽车板合资公司的产能将由最初规划的120万吨提高到150万吨。预计该项目将于2014年上半年全面投产。