俄申马集团入股远东航运

   全球航空客运在经历了2009年崩盘与2010年反弹后逐步稳定下来。去年，世界主要机场的客运升幅超过5%。但单凭此就认定大范围客运回暖还为时尚早。 
　　2011年，各地天灾人祸造成部分机场客流量下滑。经济因素也是2011年客运下滑的另一大罪魁祸首。
　　欧洲可能是受经济不景气冲击最大的板块，承运人纷纷兼并重组或破产，以求蓄力复兴。
　　在这一大背景下，航空公司更为审慎地选择在各个市场上的运力投入，弱肉强食的竞争日趋白热化，而机场却可能坐收渔翁之利。
　　两种发展速度大相径庭
　　国际机场协会欧洲分会作为欧洲机场的代言人指出，目前在欧洲航空市场上，欧盟机场与非欧盟机场的客运增长速度有天壤之别。俄罗斯、土耳其、冰岛这类非欧盟国家的机场在今年第一季度的客运量达到两位数的增长，与此相比，欧盟境内机场增幅仅为1.7%。国际机场协会欧洲分会理事长奥利弗·杰克瓦表示：“这两种大相径庭的发展速度，确凿地反映出悬而未决的主权债务危机及惩罚性国家航空税给业界带来的影响。”
　　但反差巨大的数据并不能代表双方已决出高下。分布在新兴市场的主要枢纽港，如伊斯坦布尔机场和莫斯科机场得益于当地承运人的迅猛发展，维持了两位数的增幅；而处于欧洲心脏地带的枢纽机场，也能在低迷的大环境下保持可观增长。数据显示，法兰克福机场、伦敦希斯罗机场及巴黎戴高乐机场这三大欧洲枢纽空港，2011年仍然排在世界十大机场上发展最快的四大机场之列。
　　杰克瓦在欧洲机场财富论坛上表示：“3月份数据显示，众多大型机场复苏势头强劲，然而希腊、西班牙、意大利并没有位居其中，这些机场的客流已正在流失。” 希斯罗机场和戴高乐机场第一季度的客流水平分别上涨了7%和6%。国际航空集团（IAG）的首席执行官威利·威尔什（Willie Walsh）在近期强调了伦敦希斯罗机场的强劲表现，称：“尽管英国经济萧条，但希斯罗机场却一派欣欣向荣。”
　　机场与承运人的博弈
　　大部分发展势头迅猛的机场都受益于其基地航空公司规模扩大，其中巴塞罗那的匹拉特机场就是一个拥有荷兰鹿特丹码头和多个俄罗斯港口专营权的俄罗斯申马（Summa）集团，目前正计划出资14亿美元入股经营太平洋航运业务的俄罗斯远东航运有限公司（Fesco）。通过这笔交易，Summa希望搭建一个全新的亚欧货运网络，挑战传统经由苏伊士运河的同类航线。
        Summa表示，伴随着俄罗斯铁路系统引入效率更高的电子通关系统，运量必将激增。据德鲁里海运研究，2011年亚欧海运集装箱量达到1350万，市场规模为122亿美元，与此同时，莫斯科研究机构Infranews的数据显示，俄罗斯去年在亚欧间的集装箱运量仅为10.15万。
        莫斯科投资银行Troika Dialog的分析师佳诺林在电话接受俄媒体采访中表示，「由于目前的市场并没有得到完全的开发，因而运量的高速增长是有可能的。Summa的计划是以铁路和港口为基础建立一个货运网络，沟通亚欧大陆。」目前，Troika Dialog已将Fesco的评级定为买入。
        据两位消息灵通人士透露，总部位于莫斯科的Summa集团主席米格梅杰夫，已经同意从Fesco的大股东哥诺拉罗夫手中购买56%的股份。此后，Fesco的股价已经连续上涨8.2%。
        上周Summa已经启动了其14亿美元的收购计划，购买了Fesco10%的库存股，并将很快继续购买3%的股份。
        此外，为了建立横跨亚欧大陆的4000英里铁路货运线路，Summa还必须赢得与俄罗斯亿万富翁里森的UCL控股的竞争。这两家公司都在竞标收购目前Fesco控股23%的OAO集装箱运输公司。此外，这笔交易还要面对来自OAO的最大股东，俄罗斯国有OAO铁路集团的阻力。
        三方投资各有得益
        佳诺林指出，「这笔交易与Summa在俄罗斯运输业的激进扩张的长期策略是相符的。」目前，无论Summa还是总部位于海参崴的Fesco都拒绝评论此事。OAO集装箱公司控制了俄罗斯一半的集装箱货运量，入股Fesco将帮助Summa获得OAO集装箱运输公司五分之一的股份。
        5月17日以来，OAO集装箱运输公司的股价已经上涨18%，市值达13亿美元。Fesco的市值也达到了8.5亿美元。目前，欧洲复兴开发银行拥有Fesco3.8%的股份，
        申马与梅德韦杰夫
        VTB Capital的分析师斯卡诺娃表示，Summa与俄罗斯总理梅德韦杰夫关系密切，这很可能帮助其完成收购。Summa主席米洛梅杰夫与梅德韦杰夫的副手，主管交通和能源的副总理的德沃科维奇是大学同学。1994年，他们毕业于莫斯科国立大学的同一科系。
        斯卡诺娃说，「Summa的领导团队有能力寻找到有价值的项目。他们有可能已经获得俄罗斯高层领导的某种支持。」
        对此，德鲁里海运研究的德克尔指出，「由于铁路穿越的不同国家的运输标准并不相同，货物至少要在窄轨和宽轨两种不同火车的底盘中转换，因此欧洲的进口商还会在很大程度上依赖水路运输。」
        在世界银行对155个国家的运输和物流能力的调查中，俄罗斯仅排名95位，领先于黎巴嫩，还落后于几内亚比绍。
        德克尔说，「由于铁路可能有更多的延误发生，这条线路的吸引力会大减。传统的海运线路可以提供更大的运量和更好体积适应性，运费方面也很有竞争力，此外可靠性也在提升。」
        俄铁扬言与申马竞争
        目前，里森的UCL控股是俄罗斯最大的私有铁路运营商。另外，拥有伦敦上市公司Globaltrans Investment Plc的N-Trans集团也对OAO集装箱运输表示了兴趣。
        据俄罗斯新闻社5月21日的报道，俄罗斯铁路公司的主席亚昆尼表示，他的公司也正考虑买回Fesco在OAO集装箱运输的股份，以对抗Summa的扩张计划，尽管这与俄罗斯当前国有资产私有化的政策相违背。
        无论Summa的计划能否成功实施，其都会获得Fesco控制的太平洋港口海参崴。据德鲁里海运研究的分析，无论铁路运输的规模是否激增，运营这一港口都将使Summa获得巨大的利润。
        去年俄境集箱量2800万
        据德克尔的分析，这条运输线对于俄罗斯本国的货物十分有竞争力，大量货物通过它从远东运往中西部地区。他说，「我们看到货量在增长，对泛西伯利亚铁路的利用也稳定增加。」
        根据俄罗斯铁路管理部门的数据，2011年俄罗斯国内市场的集装箱量为2800万箱。
        Summa的野心已经不限于俄罗斯和集装箱运输市场。据俄罗斯《经济日报》引用鹿特丹港执行总裁史密斯的说法，目前该集团正投资10亿美元，在荷兰的鹿特丹修建一个油港，并考虑在北京附近建设一个集装箱港口。
        在俄罗斯国内，Summa正和国有的贸易商United Grain一起建设一个位于远东的货运中转码头。据俄罗斯新闻社报道，Summa集团主席维诺科夫在4月18日的一封邮件中表示，这家公司正计划参与莫斯科多莫杰多沃机场和新罗西斯克港20%股权的收购。Summa已经被推荐为获胜方，等待官方批准。
        目前，Summa和俄罗斯石油管道运输公司一起控制黑海的新罗西斯克港和波罗的海的普里穆尔斯克港。
        莫斯科的IFC Metropol的分析师罗斯科夫认为，Summa收购Fesco所获得21%OAO集装箱运输股份将帮助其获得该公司获得另外25%至50%股份收购的主动权。他说，「通过收购Fesco，Summa抵销了其它公司与其竞争购买OAO集装箱可能造成的股价上涨风险。」