基本面孱弱 沪钢维持弱势

宗合
    近期，外围市场的利空因素很多：原油价格高位回落；欧洲一些国家政府改选加剧欧债危机，引发系统性风险。这使得国内商品市场价格因此普遍大幅下跌。从钢材自身供需情况来看，面临着三座大山：高产量、高库存、低需求。从国内期货市场来看，在此轮下跌中，中上期所螺纹钢期货的跌幅居前，主力合约1210自4月13日触及4400元/吨的高位整数关口后，近一个多月来连续回落，跌幅近10%。
基本面不乐观
    欧洲正在为欧债问题焦头烂额，没有余力再去刺激经济。中国经济放缓已经成为事实，进出口等外围环境已经发生了改变，靠投资拉动的经济增长模式需要改变。作为全球的火车头，美国经济虽然缓慢复苏，但是，如果外围市场持续恶化，相信美国很难独善其身。因此，宏观层面对商品市场的压力会持续存在。
    尽管从直观表现来看，此轮下跌更多由外围因素所造成，但不可否认的是，国内经济增速的下滑尤其是基本面的委靡才是此次价格下跌的根本诱因。一方面，由于国内实体经济整体运行状况不理想以及房地产市场保持调控态势，今年以来，螺纹钢的下游终端消费始终无法有效拉动。另一方面，在旺季来临时，钢厂急于生产，低价跑量，以避免出现去年大幅亏损的状况。这也造成了今年3、4月份国内钢产量频出新高。
高产量
产量方面，4月份，全国粗钢产量高达6057.5万吨，虽较3月份小幅减少，但是依然处于历史第二高位。
    中钢协数据显示，5月中旬，预计全国粗钢日均产量为203.95万吨，虽然略低于5月上旬的204.53万吨水平，但是已经是4月份以来连续五度日产量突破200万吨。按此日均水平预估，那么，5月份的粗钢产量将达到6300万吨，这将创下历史新高。
    可见，虽然钢材价格疲弱不堪，但是钢厂生产热情并没有减少，甚至有逆市扩产迹象。在最新审批的项目中，也有投资上千亿元的钢铁项目，因此，钢铁市场的高产量将是制约钢材价格上涨的一个重要因素。
高库存
    近期，钢材库存始终居高不下，虽然库存量在减少，但是幅度有限。
    根据西本新干线统计，钢材社会库存已经连续14周下滑，从2月中旬1927万吨的高位一路下滑至5月25日当周的1614万吨，虽然这种下滑趋势令人欣慰，但是观察历史同期的钢材库存水平，却发现库存虽降，总体仍处于相当高的位置。
    2010年和2011年同期，钢材的社会库存水平都只有1500余万吨。螺纹钢社会库存在今年5月底更是依然高达700万吨，远高于去年不足600万吨的水平。因此，高库存也反映了钢材市场供应充裕，是钢材市场的另一个压力。
    截至上周，国内螺纹钢库存回落至741.18万吨，但较上一年度同期多出近200万吨。从数据上看，供应增大而需求减少，加深了供过于求的不利现状，因此，价格下跌也在所难免。
低需求
    与高产量和高库存相对应的是终端消费需求的低迷。
    需求方面的最新数据显示，4月份，钢材出口量仅为467万吨，同比、环比均有所回落，房屋累计新开工面积则同比下降了4.17%。
    最近几个月原本是钢材尤其是螺纹钢的消费需求旺季，但是市场期望中的旺季需求却迟迟没有启动迹象，尤其是对房地产市场的调控更是令需求难尽人意。
    虽然目前“铁公基”项目集中审批，但是，并不能肯定后期螺纹钢的消费需求就将好转，更关键的是要看资金能否到位。因此，消费需求改变还处于存疑状态。
原材料价格下跌
    钢材价格下跌，使得钢厂利润受到严重挤压，而钢厂为何愿意继续大量生产呢？
    从钢厂角度而言，只要适当压低成本，就可以减少一部分利润挤压。目前作为主要原材料的铁矿石和焦炭价格均处于供过于求的状态，因此，钢厂在和原料生产企业的价格谈判中占据上风，通过压低原料价格，弥补一定利润，这也使得铁矿石和焦炭现货企业不得不降价销售。目前，进口铁矿石价格虽然保持稳定，但国内铁精粉与焦炭现货价格均已有较大幅度的回落。目前，螺纹钢的成本约在4000元/吨左右，因此，钢厂生产仍有较为有限的利润。
    从现阶段情况来看，在钢价经历了大幅下挫后，钢厂利润消失殆尽，后期除非能进一步降低上游成本，否则钢厂的生产意愿将有所削弱，或将进入限产保价的阶段。而目前上游企业同样面临生存困难，尤其是一些焦企已经停产，使得原料价格继续下跌的空间已经不大。因此，在步入梅雨季节之后，钢厂极有可能通过停产检修以适当减产。另外，作为此轮加速下跌的助推器，欧债危机目前虽然仍受到各方关注，但根据历史经验，每次总能以缓和的结局收场，因此在此番炒作过后，市场心态或将有所缓和。不过，随着旺季的结束，进入夏季之后，钢材市场步入传统淡季，因此需求将有进一步减少的趋势。综上所述，预计沪螺纹钢价格后市将逐渐趋稳，以弱势震荡为主。