铁路财报解码：一季度巨亏70亿

中国汇报交易中心主办的中国货币网于5月2日公布了《铁道部2012年1季度汇总财务报表审计报告》。该报告数据显示，截至2012年一季度末，铁道部税后净亏损69.79亿元，一季度铁道部贷款915.28亿元，基建投资则达1131.38亿元。

　　这三项数据可谓大有深意。

　　先说税后利润，该项数据近两年本来就不太好看，2010年底是3100万元，2011年底是1500万元。其他年份，虽利润尚好，但也不过是几十亿不超百亿的规模。而最差的年份则是2008年，亏损达129.51亿元。一些学者认为2008年铁路收入巨亏是由大上高铁项目导致，而实际上当时高铁项目才棋到中局，尚未大范围体现其影响，铁道部的收入在2009年尚可扭转为27亿元。实际上，高铁建设投入对铁道部大幅度减收的影响到2010年才开始显现。

　　北交大教授赵坚认为，2008年度铁路亏损与当年度受经济危机影响宏观经济大幅下挫有关。而今年一季度国内的宏观经济形势尚可，一些论者所谓的铁路运输成本增加在该审计报告中也未得到体现。数据表明，2012年一季度运输成本为1160亿元，与2010年季度平均成本(年总成本4353亿元除以4)基本持平。那么，今年一季度铁路巨亏的最大因素恐怕要在已经投产的高铁线路上座率上找原因。

　　再说贷款数据，2012年一季度贷款915.28亿元，如果后三个季度继续保持这一贷款规模，全年总贷款将达4000亿元左右。而铁道部今年年初计划的基建总投资也是4000亿元。也就是说，铁道部将继续依靠大量银行贷款来维持铁路建设的规模和进度。

　　然而，按照往年的惯例，铁道部债券发行以及银行贷款发放通常会集中于下半年，这多少是因为手续的原因——上半年要忙着找发改委要批文，找银行签协议，大单子的真正落实一般都会在下半年。一位接近铁道部的人士称，如果一季度贷款规模就达900多亿，那么年度贷款额也许会突破4000亿元，意味着铁路投资规模将突破年初计划。

　　最后看基建投资数据，上述审计报告显示2012年一季度铁路基建投资达1131亿元，然而有趣的是，在铁道部官网4月19日公布的数据则显示到今年1-3月的基建投资为426亿元。更有趣的是，铁道部官网在4月17日一反常态，仅公布了1-3月的运输和收入数据，并未像往常一样公布投资数据，之后在媒体追问之下，才撤掉了4月17日的数据，而换上了4月19日包含了投资数据的报表。

　　两者究竟何者为准？铁道部有关部门并未回应记者询问，不过中铁隧道副总工程师分析认为，有可能是资金已经从银行到了铁道部手里，但铁道部尚未完全将资金拨放到建设单位，才出现数据“脱节”现象。

　　另外，上述审计报告也显示，截至2012年3月31日，铁道部总资产为40084.14亿元，总负债为24298.36亿元，负债率60.62%。

　　赵坚表示，如果铁道部继续大量上马高铁项目，延续依靠大量借债来修路的模式，则其负债率将逐年上升。赵表示，为今之计，只有立即启动铁路体制改革，破除铁路建设和发展中的体制性障碍，才能彻底解决铁路的债务危机和融资困境，否则，债务泥潭可能越陷越深。