第二季度矿价或将延续弱势震荡行情

特约分析师胡焓
    第一季度铁矿石资源总量平稳增长，铁矿石生产恢复较快，进口增长平稳，港口库存高位缓慢释放。铁矿石市场需求以稳为主，需求行业保持平稳略有上升，固定资产投资高位趋缓，钢铁生产恢复较快，钢铁出口反弹。第一季度国内铁矿石价格仍处于弱势运行状态，新的价格重心正在逐渐形成。
    第二季度宏观经济形势逐步趋稳，铁矿石资源平稳增长，需求稳中有升，资金面或继续宽松。铁矿石市场走势将以稳为主，同时价格或将延续弱势震荡行情。
价格弱势运行
    第一季度，铁矿石价格总体呈现弱势运行。从铁矿石现货价格来看，日照港来自巴西的65%粉矿价格保持在1135元/吨上下波动，波动幅度在2%以内，第一季度平均价格较去年同期回落17.6%。唐山66%铁精粉价格保持在1205元/吨上下波动，波动幅度在3%以内，第一季度平均价格比去年同期回落15.2%。
    自去年10月份铁矿石市场价格跳水以来，铁矿石现货价格似乎一蹶不振，但新的价格重心正在孕育并将逐渐成型。主要判断依据有以下几点：需求放缓首当其冲，季节性拉动难以持久，3月份以来钢市上涨日渐乏力，铁矿石现货价格弱势难以撼动。其次是去库存压力明显，高矿价下负赢利的钢企对铁矿石采购动力不强，采取低库存战略，这在港口库存激增上有所印证。其三是欧洲市场持续低迷，日本用钢需求下滑。预计第二季度日本粗钢需求将为2610万吨，环比降1.9%，三大矿商发往中国的铁矿石明显增加，供给偏紧局面进一步改善。
第二季度市场展望
    当前我国经济仍处于回调过程中，经济发展方式转变表现为以工业经济为主的规模扩张型增长向内生性、自主增长转变。这一过程中呈现出两个重要特点：一是装备制造业和新兴产业迅猛发展，产业发展规划、资金等配套支持将逐渐向这些部门倾斜；二是随着重化工业的逐步完成，冶金、化工、建材等行业的生产性需求趋缓，由此带来对铁矿石需求强度的降低。但是以稳健为主的宏观经济政策保证了经济的持续发展和增长方式的平稳转变，因此铁矿石需求平稳回落将是一个长期过程。
    第二季度宏观经济政策依然以稳中求进为主基调，同时政策的预提微调功能将更加明显，后期铁矿石市场走势将以稳为主。主要判断依据如下：
    宏观经济走势将趋稳或回升。反映宏观经济景气状况的制造业PMI第一季度保持在50%以上，显示宏观基本面仍然良好；同时，国家对稳定经济增长尤为重视。预计第二季度经济走势趋稳。
    资源平稳将增长。3月份国内铁矿石生产迅速恢复，同时澳洲和巴西不利天气逐渐消失，铁矿石生产将有所回升。第一季度必和必拓生产铁矿石3794万吨，比去年同期增长14.2%。从历史经验来看矿商生产将逐季提高，力拓等主要矿商仍上调对华出口矿石的预期，资源的平稳增长将保证铁矿石供给。
    需求将稳中有升。保障房建设力度不减，今年在建或者即将开工的保障房项目正在紧锣密鼓进行中，住建部陆续发文从监督项目进展、保障项目资金渠道等方面予以重视。3月份钢铁行业PMI指数为49.3%，环比回升6.5个百分点。其中，新订单指数以及新出口订单指数重回50%上方，表明钢铁市场继续回暖，铁矿石需求也将保持稳中有升态势。
    资金面或将继续宽松。央行近日表示将继续发挥宏观审慎政策的逆周期调节作用，加大与实体经济直接相关领域的信贷投放，支持经济重点领域和社会薄弱环节的贷款需求。央行将适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。
    但也要注意到当前经济运行的复杂性，一方面经济走势有趋稳迹象，一面国际国内问题交织，提高了宏观调控的难度。同时行业内部钢铁产能过剩压力依然存在，钢铁企业赢利水平普遍偏低，主营业务难以支撑利润增长，在钢价和矿价联动的背景下，铁矿石价格将延续当前弱势震荡行情。